事件描述
　　公司2023前三季度营业总收入28.16亿元（同比+2.68%，下文同）；归母净利润3.41亿元（+50.03%），扣非净利润2.93亿元（+46.97%）。2023Q3营业总收入10.73亿元（-2.95%）；归母净利润1.62亿元（+44.77%），扣非净利润1.51亿元（+42.46%）。
　　事件评论
　　市场需求面临压力，单三季度收入同比下滑。前三季度收入分产品看，鲜货类产品23.95亿元(+0.65%)，其中：夫妻肺片8.82亿元(+3.28%)、整禽类7.05亿元(-6.28%)、香辣休闲2.55亿元(-21.56%)、其他海鲜5.53亿元(+23.32%)，预包装及其他产品2.66亿元(+18.42%)，包材0.7亿元(+5.54%)，加盟费、门店管理费、信息系统使用费0.47亿元(+12.2%)；分区域看，华东19.42亿元(-1.45%)、华中3.14亿元(+5.53%)、西南2.52亿元(+22.46%)、华北1.18亿元(+4.06%)、华南0.66亿元(+9.25%)、西北0.4亿元(+8.12%)、东北0.25亿元(+37.75%)。单三季度收入端个位数下滑，其中预计门店数增长双位数左右，单店收入有所下降，主要和市场需求较弱有关。截止9月30日，公司经销商合计116个，环比+12个。
　　原材料成本改善效果显著，利润率进一步走高。公司2023前三季度归母净利率提升3.83pct至12.13%，其中毛利率+6.69pct至24.19%，期间费用率+1.49pct至9.76%，细项变动：销售费用率（+1.95pct）、管理费用率（-0.43pct）、研发费用率（+0.01pct）、财务费用率（-0.05pct）、营业税金及附加（+0.16pct）。2023Q3归母净利率提升4.97pct至15.09%，其中毛利率+11.07pct至29.17%，期间费用率+2.19pct至9.58%，细项变动：销售费用率（+2.61pct）、管理费用率（-0.49pct）、研发费用率（+0.02pct）、财务费用率（+0.05pct）、营业税金及附加（+0.2pct）。2023Q1-Q3公司扣非净利率分别为4.50%、10.92%、14.10%，原材料成本改善效果显著，预计四季度净利率保持稳中有升。
　　盈利预测就投资建议：预计2023-2025年归母净利分别为4.06/4.59/5.26亿元，EPS分别为0.99/1.11/1.28元，对应当前股价PE分别为21/19/16倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、原材料价格波动风险；
　　2、新开拓市场低预期等。