月历效应显示11月小盘股表现相对较好：从绝对收益层面来看，小盘股在11月份具有明显的月历效应。从历史数据来看，10月份小盘股平均上涨幅度有限。而小盘股在过去15年中，11月取得正收益的概率为73.33%。从相对层面来看，11月份小盘股表现优于大盘股，2008年以来平均超额收益为1.74%。
　　财报真空期小盘成长股表现较好：中证1000在财报真空期的平均收益要优于非财报真空期。财报真空期平均绝对收益为1.38%，平均超沪深300指数0.90%，非财报真空期平均绝对收益为-0.20%，平均超沪深300指数-0.12%。从中证1000/沪深300走势来看，整体上自2021年年初以来，小盘相对大盘占优，当前仍处于小盘相对占优阶段。财报真空期成长风格表现优于非真空期，平均来看，国证成长财报真空期平均收益为0.81%，优于非财报真空期的-0.37%；小盘成长相对小盘价值在财报真空期平均超额收益为1.26%，同样优于非真空期的-0.31%。
　　宏观政策环境宽松有利于小盘估值修复：自7月中央政治局会议以来，利率下调、减税降费、活跃资本市场、地产刺激等一系列刺激政策密集出台，有利于提振A股市场。当前A股市场投资性价比较高。在政策的积极刺激下，业绩弹性相对较好的小盘股更为受益，有望迎来估值修复。
　　10月份资金净流入小盘股较多：截止2023年10月27日，今年以来北向累计净流入中证1000和沪深300分别为448.47亿元和-282.50亿元；截止2023年10月26日，融资累计净买入中证1000和沪深300分别为294.16亿元和-6.22亿元，融券累计净卖出中证1000和沪深300分别为16.26亿元和-44.83亿元。当前，资金对中证1000相对乐观。
　　小盘股估值整体处于历史低位，分析师预期乐观：从分析师一致预期净利润同比来看，沪深300和中证1000指数分析师一致预期净利润同比（FY1比FY0）分别为9.37%和24.48%。一致预期净利润同比（FY1比FY0）分别为8.30%和20.12%。分析师对小盘股业绩增长的预期更高。投资性价比方面，当前中证1000指数PE_TTM为37.18，处于历史39.74%分位数水平,长期来看处于历史较低水平。中证1000指数股权风险溢价回落至历史（滚动3年）均值附近，配置性价比较高。
　　风险提示：宏观经济变化风险；新冠疫情恶化对全球宏观经济带来负面影响；政策环境超预期变动风险，指数系统性下跌风险