纯债与混合资产策略基金2023年三季报分析总结
　　规模业绩分析:
　　■三季度全市场广义固收类基金*规模小幅上涨，季末规模合计8.41万亿，较上季末上涨0.69%，其中混合资产策略基金规模缩水，规模合计2.26万亿，较上季末下降2.16%;纯债基金规模合计6.15万亿，稳健增长1.78%。
　　■三季度规模下降主要是主要是受到份额净赎回的影响，存量二级债基及偏债混合型基金净赎回4.72%。其中，偏债混合型基金份额变动相较于二级债基下降幅度更大，净赎回率为10.25%。
　　■三季度纯债基金和一级债基回报均值为正，其余类型均录得负收益。风险控制上，纯债策略基金因含权风险暴露极低，其季度最大回撤均值及季度年化夏普率均值表现均优于混合资产策略基金。
　　持仓特征分析:
　　■纯债基金债券仓位下降，券种配置与上季度相差不大;混合资产策略基金股票仓位和转债仓位略有下降。
　　■纯债和混合资产策略基金杠杆环比有所下降;重仓券久期较上季度有所下降;信用偏好上，纯债策略基金继续“抱团”高评级债券，但前五大重仓券中信用评级为AA+和AA的规模有所提升。
　　■混合资产策略基金三季度末重仓股较.上季度末在周期和金融板块的占比增加较多，制造板块的占比下降显著;电子成为二级债基重仓股所在的第一大行业，偏债混合型基金第一-大重仓行业仍为食品饮料;对于热点主题进行了不同程度的加仓。
　　■转债策略方面，转债型基金与转债风格型基金三季度末处于转股期的转债组合转股溢价率持仓市值加权均值均有所上升，持仓转债弹性下降;评级上，AAA和AA-等级品种占比提升较多;行业分布上，银行类转债依然为第-大持仓，但占比继续下滑。
　　部分基金经理三季报市场展望:
　　■纯债基金经理大多认为国内稳增长政策效果和经济回升斜率将成为影响债市的主要因素，短期博弈重点是跨季后资金面和经济复苏持续性，长端受经济预期影响，可能呈现震荡格局，四季度仍有配置价值和交易机会;“固收+”基金经理相对看好股市行情，保持股票行业结构的均衡配置，重点关注符合产业升级的长期高质量发展的方向和受益于国内经济复苏带来的盈利弹性品种;可转债基金经理一方面配置低价偏平衡型标的作为防守，同时积极挖掘溢价率调整到位的偏股型标的，重点寻找业绩确定性高且有持续成长性方向。
　　风险提示:政策不确定性、基本面超预期利空债市、海外地缘冲突影响风险偏好。