特别国债发行强化经济修复预期，中美关系修复带动市场风险偏好上升，叠加基本面催化因素逐渐显现，坚定看好顺周期板块布局机会，推荐中国铝业、云铝股份、紫金矿业、西部矿业、五矿资源、洛阳钼业和金诚信。避险情绪持续升温推动金价突破前高，推荐招金矿业、山东黄金、中金黄金。在下游需求预期向好以及市场风险偏好上升的背景下，稀土和锂钴能源金属板块有望持续保持活跃。
　　▍政策推动经济持续向好，坚定看好顺周期布局机会。上周铜铝价格有所走强。政策层面，新华社报道，中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，支持灾后重建和提升防灾减灾能力。据中信证券研究部固收组测算，计划今年四季度增发后即投入使用的5000亿国债，将带动四季度名义GDP同比增速提升1.42pcts；计划明年投入使用的5000亿，将直接带动明年全年名义GDP增速上升0.37pct。基本面层面，周内铜铝库存皆有明显下降，铜现货升贴水大幅走强，铝行业出现减产预期。据上海有色网资讯，云南省相关部门及电解铝相关部门共同会议商讨枯水期行业用电情况，省内电解铝企业或具备22%减产预期，影响规模或达124万吨。预期回暖叠加基本面催化，坚定推荐顺周期板块布局机会。
　　▍地缘政治风险持续高企，内盘金价再破前高。上周，COMEX黄金价格突破2019美元/盎司，达到今年5月中旬以来最高水平；SHFE黄金价格突破482元/克，达到2011年以来新高。周内美国10年期国债实际收益率维持2.4%这一较高水平，持续对金价形成压制。内外金价冲高主因地缘政治风险不断加剧，推动市场避险情绪大幅升温。据央视新闻报道，以色列国防军首席发言人丹尼尔·赫格里当地时间10月27日晚表示，以军当晚将扩大地面军事行动。当日，VIX指数增幅达到2.9%。随着巴以冲突进一步演绎，预计金价后续具备持续催化。
　　▍上周碳酸锂期货价跌幅收窄，钴价上涨带动企业利润改善。上周碳酸锂2401期货价下跌1.47%，电池级碳酸锂价格下跌3.2%，锂精矿价格下跌8.6%。近期国内外厂商对锂矿定价的博弈加剧，锂矿价格持续下跌，碳酸锂期货价跌幅收窄，产能开工率企稳，厂商亏损减少。新能源汽车产销延续高景气度，产业链整体回暖背景下，我们预计锂板块有望延续反弹行情。近期钴价涨势良好，10月以来电解钴价格涨幅达到7.3%，钴行业上市公司三季度业绩改善趋势显著。
　　▍稀土价格阶段性走弱，材料端关注消费电子相关个股。上周轻、重稀土价格普遍下跌，主要系贸易商低价出货变现。月初北方稀土发布挂牌价，镨钕价格环比小幅上调，加之进入四季度稀土行业销售旺季开启，稀土价格具备支撑。产业链整体回暖背景下，稀土板块或迎来反弹行情。其他金属方面，上周钼精矿价格上涨6.6%；镁锭价格下跌5.3%，海绵锆价格下跌4.1%。消费电子行业需求改善预期下，我们判断相关材料个股具备持续关注价值。
　　▍风险因素：金属价格大幅波动；下游需求不及预期；美联储加息幅度超出预期；上市公司海外项目运营遇阻等风险。
　　▍投资策略：上周贵金属、工业金属价格走强，碳酸锂期货价格跌幅收窄，稀土价格阶段性走弱。特别国债发行强化经济修复预期，中美关系修复带动市场风险偏好上升，叠加基本面催化因素逐渐显现，坚定看好顺周期板块布局机会，推荐中国铝业、云铝股份、紫金矿业、西部矿业、五矿资源、洛阳钼业和金诚信。巴以冲突加剧致使避险情绪持续升温，金价突破前高，有望刺激黄金板块止跌转涨，推荐招金矿业、山东黄金、中金黄金。此外，在下游需求预期向好以及市场风险偏好上升的背景下，稀土和锂钴能源金属板块有望持续保持活跃。推荐天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、中矿资源、腾远钴业和华友钴业。