观点
　　行情回顾：本周橡胶高位震荡。周内宏观情绪偏空，美元指数强势反弹，国际油价大幅下跌，带动商品市场整体的偏弱运行。从产业基本面来看，产区降雨天气有所好转，成本端驱动支撑不去，前期供给端天气利多因素减弱，中游库存继续下降，下游工厂开工仍处于高位，短期缺乏进一步驱动。截至10月27日收盘，RU2401报收14460元/吨，周度上涨5元/吨（+0.03%）；NR2401报收10930元/吨，周度下跌110元/吨（-1.00%）。
　　现货：本周天然橡胶现货价格小幅下跌。周内美金船货市场价格重心小幅走弱，价格下滑的主要原因在于国外产区降雨减少，尤其泰国东北部新胶释放恢复，市场对于新胶供应上量预期升温，美金船货重心整体走弱。人民币市场现货及近月价格偏强，远月偏弱，贸易商轮仓换月及套利盘少量加仓，工厂询价刚需补货。国产胶市场工厂多散单拿货，市场买盘大多套利为主。
　　库存：据海关总署公布的数据显示，2023年9月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计62.7万吨，较2022年同期的65.1万吨下降3.7%。1-9月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计591.5万吨，较2022年同期的521.8万吨增加13.4%。截至10月27日上期所仓单库存小计增加4123吨至250268吨，注册仓单增加2410吨至227590吨；截至10月22日青岛地区保税库存增加0.25万吨至11.27万吨，一般贸易库存减少1.04万吨至63.85，社会库存152.38万吨，较上期下降0.26万吨，深色胶库存继续去库，浅色胶小幅累库，预计下周中游库存仍将继续去库。
　　原料：本周海南产区原料收购价格下跌，周内降水情况依旧偏多，对割胶工作推进影响持续，但乳胶现货价格较低，加工厂抢夺原料积极性明显降低。云南产区天气较好，原料处于季节性增量阶段，加工厂整体维持较高开工水平，胶水相对供应偏弱，国营厂积极生产全乳胶。泰国东北部地区降水明显减少，产区收胶量增加；南部地区仍伴随降水扰动，阻碍胶水产出进度。整体来看，原料少且价格高位偏贵，部分工厂观望降价,但都积极补充库存。
　　下游需求：本周国内轮胎企业开工率持稳：全钢胎样本企业开工率为65.18%，环比上升0.86%，同比上升13.23%；半钢胎样本企业开工率为78.44%，环比上升2.34%，同比上升17.19%。临近月底，多数半钢胎企业排产运行平稳，以填补缺货产品库存。全钢胎销售压力逐步增大，企业成品库存进一步提升。
　　短期天然橡胶基本面缺乏进一步驱动，整体持稳为主。供给端方面，近期产区降雨天气扰动有所缓解，原料价格上涨动力减弱，但海外加工厂库存持续低位，供给端仍有所支撑。中游库存延续降库趋势，深浅色胶库存反向变动，深色胶的价格表现强于浅色胶。下游需求端，轮胎企业维持平稳开工，原料刚需稳步推进，全钢胎销售压力逐步增大，企业成品库存进一步提升。目前盘面价格或许已经对前期上游减产做出反应，短期缺乏进一步的驱动逻辑，在价格上涨以及天气逐步正常后减产逻辑的交易或弱化。此外当前期现价差仍处于同期高位，同时商品盘面整体偏弱，短期橡胶或维持震荡偏弱表现，建议谨慎参与。
　　操作策略：多NR空RU套利持有。
　　风险关注：产区天气扰动，金融市场恐慌，经济衰退下行