万亿国债发行在即，水利基建需求有望获得提振。中央财政将在今年四季度增发国债10000亿元，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，资金将重点用于灾后恢复重建、重点防洪治理工程、自然灾害应急能力提升工程等八大方面，基建稳增长有望持续发力。今年以来，重大水利工程建设明显提速，国家水网加快完善。5月《国家水网建设规划纲要》发布，提出到2035年基本形成国家水网总体格局，国家水网主骨架和大动脉逐步建成，省市县水网基本完善。根据水利部最新数据，今年前三季度全国水利建设落实投资1.08万亿，完成投资0.86万亿，均创历史同期最高记录；全国新开工各类水利项目2.49万个，同比+12.9%，总投资规模1.15万亿，同比+8.9%。随着万亿国债发行在即，水利建设投资加速推进并有望对水泥、管材等建材需求形成拉动。
　　重点板块数据跟踪：1）水泥：需求略有提升，受益于错峰生产，供给收缩，水泥价格延续上行态势，全国P.O42.5高标水泥均价369.5元/吨，环比+1.28%，库容比72.4%，环比-0.1pct；2）玻璃：浮法玻璃出货放缓，价格环比下跌，现货主流均价2139.73元/吨，环比-0.55%，重点省份库存4019万重量箱，环比+1.49%；光伏玻璃3.2mm镀膜主流价格27-27.5元/平米，环比下滑0.91%，库存天数18.95天，环比+4.67%；3）玻纤：截至10月26日，2400tex无碱缠绕直接纱全国均价3330.63元/吨，环比持平，电子纱主流报价7800-8800元/吨，电子布3.5-3.8元/米，较上周延续平稳走势。
　　投资建议：近期政策持续落地，有助于提振市场信心、改善地产销售预期，地产链相关建材有望持续受益。同时，今年以来消费建材龙头企业整体表现出较强经营韧性，收入结构优化，经营质量提升，盈利改善趋势有望持续，叠加供给出清带来格局优化效果显现，市占率也有望加速提升，细分龙头中长期成长逻辑依旧，建议逢低配置地产链优质企业，关注各细分领域龙头标的，推荐东方雨虹、三棵树、坚朗五金、北新建材、伟星新材、兔宝宝、科顺股份等；同时关注政策预期向好背景下，周期建材估值修复机会，推荐高股息支撑下具备有良好安全边际的海螺水泥、华新水泥，关注旗滨集团、南玻A、中国巨石；其他领域建议关注铝模板细分赛道头部企业志特新材和专业照明领域龙头企业海洋王。
　　风险提示：政策落地低于预期；成本上涨超预期；供给超预期