2023Q3公募基金转债持仓
　　2023Q3，债券基金业绩相对占优，公募基金整体增配固收类资产。8月以来，权益市场连续回调，75%以上股票型及偏股等混合型基金在23Q3录得负收益；转债基金Q3表现亦有明显承压，收益率中值为-3.31%；纯债基金则多数录得正收益，中长期纯债基金份额环比上季度末有大幅增长。截至23Q3末，公募基金所持股票市值、基金市值分别环比下降2.43%、1.40%；持债市值15.71万亿元，环比增长0.22%，债券仓位占比52.49%，环比上升1.16pct。
　　公募基金持有转债市值创新高，转债持仓参与度续升。公募基金持有转债市值于2023Q2首次突破3000亿元，并在2023Q3再次创新高，达到3306.15亿元，环比增长4.25%；转债市值占基金资产净值比例达1.21%，环比提升0.05pct。以持有转债市值占存续转债余额衡量的公募基金转债持仓参与度已连续3个季度回升，达到37.87%，较2022年末低点提升4.63pct，已基本接近2021年末高点38.33%。
　　二级债基、转债基金贡献增配转债主力。截至2023Q3末，二级债基作为转债最主要配置力量，持有转债市值达1604.45亿元，环比增持110.17亿元。转债基金和一级债基为转债重要持有者，其中，转债基金在23Q1大幅增持转债111.44亿元后再度增持42.36亿元，23Q3持有市值达568亿元，创历史新高。从持有转债市值占基金资产净值比例来看，23Q3二级债基、转债基金转债仓位占比分别环比提升1.95pct、0.90pct，至89.40%、16.00%，均再创新高。
　　从行业分布边际变化看，顺周期板块表现回暖，公募基金持仓煤炭、石化、基础化工、轻工制造、非银金融等5个行业转债市值环比增幅均超10%；而对食品饮料、传媒、建筑装饰等行业转债进行了明显减持。其中，有色金属、国防军工、公用事业、电子、通信、家用电器、美容护理这7个行业则因转债价格回调而呈现“量增市值减”现象。
　　2023Q3可转债基金持仓分析
　　可转债基金持有转债市值及仓位占比涨跌分化，杠杆率整体提升。2023Q3，41只可转债基金合计持有转债市值稳中有升，转债仓位占比再创新高，细分看则有明显分化。头部转债基金以净申购为主，持仓转债及基金资产总值环比双双上升，南方、汇添富、华安旗下转债基金增幅更为明显。三季度权益市场快速回调后转债配置性价比提升，转债基金整体杠杆率（基金资产总值/基金资产净值）上行1.09pct至115.62%，汇添富/广发/融通等可转债基金加杠杆幅度较高。
　　2023Q3，可转债基金整体录得负收益。权益市场快速回调行情下，仅7只可转债基金2023Q3均录得微弱正收益，华商转债精选基金区间收益率0.85%，表现相对亮眼；有24只转债基金跑赢万得全A（区间回调3.44%），胜率为63.16%，9只转债基金跑赢中证转债指数（区间回调0.26%），胜率23.68%。
　　综上，8月份以来权益市场快速回调后并在底部反复震荡，煤炭、非银金融、汽车等顺周期表现相对占优，公募基金重点增持个券集中也多集中在上述板块。公募基金转债持仓市值及仓位占比延续增长态势，对稳固转债市场需求基本盘具有重要支撑意义。权益市场企稳回升趋势日益明晰，建议持续关注当下仍具有估值性价比的顺周期板块，及汽车电子、医药、机器人等硬科技成长赛道优质转债。
　　风险提示：1）权益市场波动加剧的风险；2）基本面变化超出预期；3）流动性变化及监管政策变化超预期。