转债周度专题
　　近期积极财政政策频出，特殊再融资债券重启发行、增发万亿国债等引发市场关注，尤其是增扩赤字较为罕见，或具有较强的信号意义，在缓解地方政府财政压力、防范化解债务风险的同时，更有助于提振资本市场信心。
　　在微观层面，我们认为系列缓解基层财政压力的政策亦一定程度上利好政府端业务。具体到转债市场，我们根据业务性质、应收账款结构等简要梳理了政府端业务较为集中的公司，除了主要从事基建市政工程、园林工程、环境治理等业务的28家公司外，IT服务、电子LED、机械设备等板块亦有部分标的，合计45只。
　　目前相关转债评级偏低、价格普遍不高。从评级来看，不少政府业务概念类转债评级为A+及以下，AA+及以上的共5只。转债价格集中在110-120元区间（18只），9只价格在100-110元区间，转股溢价率整体偏高、纯债溢价率较低。
　　转债对应正股业绩承压，目前正股市盈率普遍不低。我们认为此轮化债、缓释地方财政压力过程中，主业与新基建密切相关的公司受益程度或更为显著，如冠中转债、天源转债等。
　　一级市场
　　本周新上市转债共1只，为电力设备的翔丰转债。截至本周五，已公告发行的待上市转债数量合计有12只，规模合计78.86亿元。
　　本周一级审批数量有所减少（2023-10-23至2023-10-27）。其中和邦生物（46.00亿元）经上委会审核通过；值得买（5.50亿元）通过董事会预案；保隆科技（14.00亿元）和智明达（4.01亿元）获得股东大会通过。
　　二级市场
　　转债市场收涨，其中中证转债上涨1.44%，上证转债上涨1.09%，深证转债上涨2.11%；万得可转债等权指数上涨2.32%，万得可转债加权指数上涨1.39%。
　　转债日均成交额有所增加。本周转债市场日均成交额为392.81亿元，较上周日均增加48.80亿元，周内成交额合计1964.06亿元。
　　转债行业层面上，29个行业全部收涨。其中社会服务、农林牧渔和汽车行业居市场涨幅前三，涨幅分别为5.03%、4.30%、3.24%；银行、电力设备和石油石化等行业领跌。
　　转债市场估值
　　本周全市场加权转股价值上行，溢价率下降。从市场转股价值和溢价率水平来看，本周末按存量债余额加权的转股价值均值为82.34元，较上周末增加1.23元；全市场加权转股溢价率为50.46%，较上周末下降了0.73pct。
　　全市场百元平价溢价率水平为25.63%，较上周末上升了2.40pct；拉长视角来看，当下百元平价溢价率水平仍不低，目前仍处于2017年以来的80%分位数水平以上。
　　风险提示：1）宏观经济波动超预期；2）权益市场波动剧烈；3）海外基本面变化超预期。