核心观点
　　宏观：美国三季度GDP增长了近5%，为2021年第四季度以来的最快增速，美国新屋销售数据表现靓丽，再次打破将陷入衰退的预期，本周各期限美债收益率冲高，其中10年期美债收益率一度冲至5%上方。
　　国内宏观情绪转好，中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升我国抵御自然灾害的能力。10月26日经济观察报发表了一篇名为“中国将推动新一轮‘房改’”的文章，国务院常务会议审议通过的《关于规划建设保障性住房的指导意见》明确了两大目标，一是加大保障性住房建设和供给，“让工薪收入群体逐步实现居者有其屋，消除买不起商品住房的焦虑，放开手脚为美好生活奋斗”；二是推动建立房地产业转型发展新模式，让商品住房回归商品属性，满足改善性住房需求，促进稳地价、稳房价、稳预期，推动房地产业转型和高质量发展。
　　基本面情况
　　铜矿：铜精矿供应宽松，刚果金、秘鲁的产量高企，不过冶炼厂的需求也有增加，美国kennecott冶炼厂复产，南国有色二期及中条山有色投产，以及白银有色11月投产，都增加了铜精矿需求量，现货TC指数回落至85.29美元/吨。
　　精铜：1、海外：美国Kennecott冶炼厂检修结束，塞紫金复产，加上刚果金TFM混合矿扩张项目和KFM铜矿投产，洛钼出口问题解决，海外供应开始变宽松。
　　2、国内：9月份国内冶炼厂产量101.2万吨刷新新高，预计四季度产量仍然在295万吨的高位。
　　3、进口：刚果金到货量增加，塞尔维亚紫金铜业复产每个月5000吨铜来中国，中国铜进口量恢复至34万吨。10月底-11月初LME韩国将运送2-3万吨铜到中国。
　　4、废铜：废铜货源紧张，一方面是铜价下跌以后不出货，另外一方面冶炼厂对废铜的需求多，今年阳极铜进口下降，而且冶炼厂外采阳极铜的量也增多，供少需多情况下，精废价差在600元/吨以内。
　　消费：终端消费增速较上半年下滑，光伏、新能源汽车等行业消费增速下滑，空调消费同比走弱。但是本周精铜消费火热，铜价在67000以下的位置下游很认可备库需求增加，废铜供应收缩，也促进精铜消费，市场上铜杆非常紧张。
　　库存：本周全球铜库存去库4.5万吨，LME铜库存下降，主要是韩国仓库出库，铜将发往中国。国内消费火热，社会库存和保税区库存双降。
　　策略：
　　综合来看，铜价在66000附近，下游大幅补库及废铜货源减少导致库存一直去化，现货升贴水走高，短期内铜价阶段性见底，技术上来看，外盘8200，内盘68500是阻力位，预计铜价在65000-68500区间内运行。
　　10月份以后中条山有色、白银有色投产，大冶老线复产，供应情况会越来越好，国内月度产量+进口量在131万吨左右，基本上能跟需求打平，铜价68500以上废铜抛出也会对供应造成压力，关注铜价反弹后精废价差和升贴水变化。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）