AI行业景气度短期跟踪算力服务报价，中长期跟踪智算渗透率。人工智能向大模型、多模态、多场景发展，算力需求增长确定性高。台积电为代表的代工厂为重资产投资，扩产速度较芯片设计厂商订单更谨慎、稍滞后。算力服务报价在及时性和客观性上具有优势，可作为判断算力供需节奏的显著指标。智能算力渗透率反应行业周期，当前渗透率22.78%。参考移动互联网时期，AI应用渗透率提升拐点已至，天花板有望超80%。
　　国产化为明确趋势，国内厂商软硬生态加速提升。高科技成为中美竞争重要领域，美国技术出口限制不断升级。华为昇腾芯片硬件性能接近国外龙头厂商，昇腾为代表的国产开放生态快速发展。AI独角兽企业左手兼容，右手自建生态，与国内大厂共建尝试增多。
　　模型进展日新月异，国内爆款应用临近奇点。人工智能作为新时期国际竞争的重要领域，国内政策始终重视对人工智能产业的引导与鼓励。中国从供需丰富程度以及工程师数量看，在AI软件应用开发及产品化方面预计不输海外。国内大模型在商用放开后，访问量总体上升，但从出站流量判断，商用化程度仍处早期。参考国外大模型，生态以及多模态能力利于进一步推升模型流量及客户粘性。
　　风险提示：人工智能技术发展不及预期，企业数字化转型速度不及预期，算力服务行业竞争加剧风险，政策支持力度不及预期，云计算厂商市场拓展不及预期等。