事件：公司公布2023年三季度报告，公司2023年1-3季度实现收入48.0亿元，同比增长19.7%，实现归母净利润3.0亿元，同比增长11.4%。单第三季度，公司实现营业收入19.3亿元，同/环比增长26.7%/24.3%，实现归母净利润1.2亿元，同/环比增长11.0%/11.1%。
　　公司是问界M5&7&9供应商，有望受益于问界/长城销量反转。公司大客户方面，长城/长安/奇瑞/吉利3Q23销量分别环比增长3.8%/14.2%/21.3%/15.2%，问界3Q23销量环比下降13.2%。根据公司投资者问答，公司为问界配套液晶仪表、HUD、车载无线充电及NFC钥匙模块产品，其中M5/7/9均有供货，公司AR-HUD、光场屏及精密压铸与华为均有业务合作；公司为长城蓝山、哈弗猛龙等多款车型配套屏显示类、HUD、车载无线充电等产品。我们预计四季度问界、长城高端及新能源车型、启源等车型有望加速交付，或助力公司Q4业绩以较高增速增长。
　　比亚迪、启源有望贡献HUD增长，座舱域控、轻量域控定点/订单加速开拓。我们预计公司HUD业务当前主要配套长城/问界等客户，根据高工智能汽车、公司投资者问答和科博达公众号，今年以来公司HUD量产客户扩大至长安/广汽/北汽/奇瑞/VINFAST等，公司HUD已获比亚迪/上汽/吉利/蔚来/东风本田等车企定点，预计启源等新车型、比亚迪等新客户有望贡献HUD业务新增长。公司电子外后视镜产品已获多个项目订单，汽车声学项目获多个定点。公司为极狐考拉、奇瑞配套座舱域控，3Q23公司座舱域控获得多个定点，轻域控制器方案获得柳汽定点，公司已经推出舱泊一体域控、行泊一体域控产品，并预研中央计算平台解决方案，域控有望开启全新增长曲线。
　　投资建议：公司有望受益于问界、长城的销量反转，完善从域控到中央计算平台布局。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为4.48/6.95/8.85亿元，对应EPS分别为0.85/1.33/1.69元，维持“买入”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧；客户车型销量不及预期；新业务拓展不及预期