投资要点
　　截至10月29日，我们跟踪的135家军工行业上市公司中，98家公司披露2023年三季报。剔除中航机载重组的影响后，2023Q1-Q3，97家上市公司实现营业收入合计3204.63亿元，同比增长8.70%，实现归母净利润合计222.39亿元，同比增长5.61%。从2023Q3单季度业绩看，97家上市公司实现营收合计1084.78亿元，同比增长5.62%，实现归母净利润合计61.60亿元，同比下滑4.40%。
　　2023Q3单季度，97家上市公司中，24家归母净利润同比增速20%以上。楚江新材（同比增长3.13亿元）、航宇微（同比增长2.85亿元）、中航沈飞（同比增长2.50亿元）、中航光电（同比增长1.65亿元）和中直股份（同比增长1.36亿元）等在2023Q3单季度归母净利润同比增量较多。
　　2023Q3单季度，59家上市公司归母净利润同比下滑，29家上市公司2023Q3单季度归母净利润亏损。紫光国微（同比减少2.04亿元）、火炬电子（同比减少1.83亿元）、鸿远电子（同比减少1.59亿元）、新雷能（同比减少1.33亿元）、航天宏图（同比减少1.26亿元）、上海瀚讯（同比减少1.14亿元）、宏达电子（同比减少1.08亿元）、ST红相（同比减少1.04亿元）、中简科技（同比减少1.00亿元）等在2023Q3单季度归母净利润同比下滑较多。
　　军工行业经过了过去近两年时间的较快增长，未来或进入稳定增长期，细分领域业绩差异显著，结构分化加剧或为未来趋势。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外，随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议关注以下两条投资主线：
　　1）航空航天高景气延续，建议关注增长更持久、有超额增速的标的，包括中航沈飞、钢研高纳、图南股份、航材股份、国科军工、中航高科、航天电器、菲利华等；
　　2）军工新趋势，建议关注军工新技术、新产品、新市场，包括国睿科技、航天彩虹、国博电子、芯动联科、润贝航科、华秦科技、光启技术、高德红外、亚光科技、臻镭科技、北方导航等。
　　风险提示
　　军工产业链某一环节产能受限导致军品交付推迟；装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后价格降幅超出市场预期。