海外宏观：预计美国经济内生动能将在四季度走弱
　　美国2023年三季度实际GDP季调环比折年率录得4.9%，超过市场预期的4.5%和前值2.1%。按分项季调环比折年率看，居民消费增速由前值0.8%升至4.0%、符合预期，私人投资增速由前值5.2%升至8.4%，两者均是2022年初以来最高值。以居民消费与私人固定投资(不含私人库存变动)对GDP环比折年率的贡献之和衡量的“核心内需”由前值1.45个百份点反弹至2.84个百份点，反映美国经济内需在三季度依然保持了强韧的增长动能。
　　经济内生动能在旺盛的消费需求支撑下尽显韧性，但固定投资需求增速明显下滑。非住宅固定投资环比折年率-0.1% (前值+7.4%)，是近两年来首次环比负增长，其中设备投资需求由二季度亮眼的+7.7%大幅回落至-3.8%，而设备投资需求中的运输设备投资需求由前值+66.0%大幅回落至-1.4%，表明企业在二季度爆发的投资需求动能未在三季度持续，三季度GDP环比读数应是年内高点。
　　在消费层面，考虑到我们预计美国居民有效超额储蓄即将在11月前后耗尽、失业率中枢即将在10月达到4%左右后温和加速上升、实际薪资增速难再明显抬升、学生贷款恢复缴款，居民部门的消费需求可能将在四季度起趋于降温。在投资层面，制造业建筑开支的月频数据在过去数月上行乏力，这可能与在三季度环比转负的设备投资需求共同反映了“拜登经济学”产业政策短期显著激励效果的消退；同时高利率将持续抑制居民购房能力，我们仍认为美国房地产市场的回暖不是周期性复苏信号。
　　因此综合而言，我们预计美国经济的内需将在四季度趋于下行。