★动态跟踪
　　终端市场方面，10月第三周（10月16日-22日）乘用车整体零售41万辆，环比下降5.7%，新能源乘用车零售16.7万辆，环比微降0.25%，其中，纯电动、插混（含增程式）分别零售11.3万辆、5.4万辆，环比2.03%、-4.73%。我们认为，销量环比下滑与十一假期过后市场热度回落的情况相呼应，符合季节性规律。此外，新能源单周渗透率首次突破了40%，达到约40.68%的水平。全年来看，中汽协口径下1-9月新能源累计批发627.8万辆，同比37.5%，对应渗透率29.8%。我们预期10月批发销量有望85万+，全年900万辆的销量目标有望实现。
　　企业端，继大众和小鹏之后，近期Stellantis与零跑企业也达成了合作，Stellantis计划投资约15亿欧元，收购零跑汽车20%的股权。我们认为二者有一定相似性，均是全球影响力与电动/智能化技术的一次合作，此外对中国车企来说，地方保护主义对汽车出口带来了不少政策风险，零跑此次合作一定程度上也有望回避部分海外市场销售阻力。
　　★投资建议
　　中国新能源汽车渗透率突破30%，行业发展由政策驱动转向市场驱动。供给端新车型密集上市，车企价格战持续，自主品牌市场份额扩大，头部企业有望保持优势。对整车企业和零部件供应商来说，一体化垂直整合有助于掌握核心竞争力和议价权，进而实现降本增效。建议关注产品力强、供应稳定性强的企业。
　　★风险提示
　　政策风险；新能源汽车产销不及预期；技术推进不及预期；行业竞争加剧。