公司发布2023年三季度报告。公司前三季度实现营业收入9.05亿元，同比+23.85%，归母净利润9,759.41万元，同比+101.19%，实现扣非归母净利润9,391.08万元，同比+129.18%，每股收益为0.18元。
　　公司发布2023年三季度报告。公司前三季度实现营业收入9.05亿元，同比+23.85%，归母净利润9,759.41万元，同比+101.19%，实现扣非归母净利润9,391.08万元，同比+129.18%，每股收益为0.18元。单季度看，23Q3公司实现营业收入3.07亿元，同比+11.93%，实现归母净利3,102.70万元，同比+9.55%，实现扣非归母净利润3,125.94万元，同比+21.33%。
　　产品结构优化，费用投放效率提升，盈利能力改善。公司前三季度实现销售毛利率60.82%，同比+1.18pcts；期间费用率为47.15%，同比-5.28pcts，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为39.12%/7.19%/0.34%/0.51%，同比-3.53pcts/-1.62pcts/+0.34pct/-0.48pct；实现净利率11.01%，同比+4.46pcts。单季度看，23Q3公司实现销售毛利率60.81%，同比+2.67pcts；期间费用率为47.64%，同比+0.49pcts；销售/管理/研发/财务费用率分别为39.83%/6.95%/0.64%/0.22%，同比+0.77pct/-0.48pct/+0.64pct/-0.45pct；实现净利率10.06%，同比-0.29pct。公司持续升级迭代自有品牌产品矩阵,23Q3自有品牌销量同比+62.90%，拉升整体毛利率。
　　在产品端，公司积极布局近视防控赛道，Q3离焦镜业务快速放量。公司较早布局青少年近视防控型镜片,并针对离焦镜片展开专门的营销推广活动，2023年1-9月公司离焦镜片销量同比增长93.77%，其中，第三季度离焦镜片销量同比增长88.44%，暑期离焦镜片配镜量同比增长超70%。
　　在渠道端，公司持续扩张直营及新加盟门店数量，提升市场份额；同时积极布局新零售渠道和兴趣电商平台，促进线上线下融合，实现营销闭环。1）线下渠道建设方面，至报告期末，镜联易购平台上完成注册流程的用户共计8,749家（较8月29日的8,418家增加331家），完成加盟签约流程的加盟门店用户共计507家（8月29日的341家增加166家），公司将进一步摸索数字化加盟模式起步阶段的单店模型，伴随用户转化率和平台采购额的提升,有望构筑第二增长曲线。2）新零售方面，2023年1-9月，公司线上GMV为1.49亿元，同比+43.69%；各本地生活平台共计实现团购券门店核销收入1.26亿元,同比+74.97%，其中，抖音本地生活平台共计实现平台前端GMV为9,329.54万元，累计转化门店核销收入6,134.49万元。
　　公司为眼镜零售行业龙头，轻加盟模式下行业整合趋势确定，市占率提升有望。预计公司2023-2025年营业收入为12.12、15.05/18.65亿，分别同增26%/24%/24%，归母净利分别为1.24/1.70/2.25亿，分别同增65%37%/33%，对应23PE为27.6X，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧、加盟业务开拓不及预期、消费力不及预期。