10月钢材价格震荡偏弱
　　10月，在9月下旬的大幅下跌过后，黑色呈现了震荡下跌的趋势。双节期间钢材数据公布，在钢厂主动减产的情况下，钢材表需持续走低，成材库存累积，焦炭第三轮提涨尚未落地，成材利润亏损幅度达250元左右，导致市场情绪坍塌，盘面持续下行。然而，节后第二周，钢材表需季节性好转，钢厂继续减产，成材库存又转向去化；同时，原料供应仍然偏紧，焦煤复产进度缓慢，可用天数依然下降，而山西宣布月底前要淘汰1820万吨4.3米以下焦炉产能，而钢材库存始终偏低，导致成材的跌幅暂缓，盘面空头也获利离场。到了10月下旬，黑色又再度转向下跌。当月螺纹热卷盘面跌幅在100元左右，而后，特别国债和专项债政策出台，扭转市场情绪，黑色盘面又一次拉升。
　　而宏观市场方面，10月底政府出台了新的刺激政策。10月美国制造业PMI指数持续走强，欧元区经济延续了下滑的的趋势，但美国的强势使得中国对外出口情况持续好转，带动了制造业的走强；基建方面随着专项债的剩余额度下行，项目存量减少，但近期政府宣布发行1万亿特别国债，今年拟使用5000亿元，结转明年使用5000亿。主要用于水利建设，这也标志着中央政策的转向，对商品产生利好。此外2023年提前下达的专项债限额提升至60%，也就是2.7万亿，将对市场产生新的刺激；前期“因城施政”的房产政策刺激下，近期房地产销售、新开工、施工、竣工数据边际性好转，但整体依然偏低，未出现绝对性的好转。整体下游需求出现新的亮点。
　　产业层面成本大幅钢厂利润大幅压缩。原料价格坚挺，成材供应始终维持高位，叠加下游需求呈现出“旺季不旺”的特征，难以消化天量供应，在此情况下钢厂主动减产积极性不足，导致之前钢厂即期利润亏损幅度在250-300元左右，近期随着铁矿和煤炭价格的下跌，钢厂利润有所修复，在250元左右。另一方面，钢坯库存又持续累积，目前唐山钢坯库存已经突破110万吨，部分钢厂选择使用前期囤积的钢坯生产成材以减轻亏损，导致钢厂减产幅度偏低。目前仍然处于钢厂的亏损减产周期中，仍以偏空思路对待。但进入11月钢材库存持续去化，叠加原料库存始终偏低，冬季又有补库需求，前期负反馈引导的下跌后可能再度迎来上涨。
　　交易策略方面，11-12月预计触底反弹，原料走势仍强于成材，建议逢低做多原料。