出行/免税：三季度旅游消费恢复提速，海棠湾LV海南首店正式落地
　　出行/旅游：2023Q3实现国内旅游人次12.9亿，恢复至2019年同期85%，恢复程度环比弱于Q2（90%）；旅游收入1.39万亿元，恢复至2019年同期88%，恢复程度环比Q2（77%）显著提升。暑期旺季催化，上市旅企业绩整体延续上半年弹性，其中长白山、黄山旅游、九华旅游等龙头自然景区表现领先。访港数据追踪：本周（10.22-10.28）内地访客总入境人次达567235人，环比+4.2%，日均8.1万人，恢复至2019年月度（10月）日均的99.7%，已恢复至疫前水平。免税：LV海南首店近期于海棠湾中免免税城2期正式开业，下半年中免供给端密集扩容有望推动业绩持续回暖。
　　餐饮/酒店/人力资源：太二大众点评恢复正常，君亭、科锐业绩短期承压
　　餐饮：太二酸菜鱼在抖音开启首场直播，开播不到6小时，销售额已经破亿元，并登上抖音团购带货榜第1名，现大众点评上已可正常搜索到“太二酸菜鱼”相关内容。酒店：得益于暑期消费及主要商务城市出行需求的增长，君亭单三季度实现营业收入1.6亿元，较2022年同期增长50.23%，但由于加大酒店投资力度，及转租会计处理，导致净利润受影响。人力资源：科锐三季度收入环比向好，外包人头数单三季度净增2400人，平均月净增约800人，海外业务同比下滑。
　　美丽：关注双11线上平台销售表现，福瑞达化妆品板块加速增长
　　（1）双11美妆数据跟踪：百亿补贴、冲刺最低价成为2023年各大平台双11主题，性价比为主旋律。根据2023年天猫美妆行业双11首日预售榜单，共有10个国产品牌进入TOP20,2022年同期为5个，珀莱雅斩获双11天猫预售GMVTOP1。日系美妆品牌预售首日GMV下滑较大，或受核污水排放影响。本次与超头合作的国货品牌不断增多，颐莲、彩棠、瑷尔博士、润百颜、肌活等首次亮相李佳琦直播间。（2）福瑞达：化妆品业务加速增长，2023Q3化妆品业务营收5.49亿元/yoy+31.63%，毛利率62.08%/yoy+3.52pct。分品牌：2023Q3颐莲收入2.2亿元/yoy44.32%，瑷尔博士2.95亿元/yoy+33.95%，随着地产业务剥离，公司大健康板块布局加速。
　　本周社服板块跌幅扩大，旅游类领涨
　　本周（10.23-10.27）社会服务指数+1.91%，跑赢沪深300指数0.43pct，在31个一级行业中排名第17；2023年初至今社会服务行业指数-21.94%，低于沪深300指数的-8.37%，在31个一级行业中排名第28。本周（10.23-10.27）教育、旅游类标的领涨。
　　受益标的：泡泡玛特、昊海生科、福瑞达、倍加洁、长白山、银都股份、水羊股份、科思股份、大丰实业、佳禾食品、倍加洁、医思健康、复星旅游文化、科锐国际、北京城乡、外服控股、中国中免、海伦司、九毛九、康冠科技、华熙生物、爱美客、珀莱雅、贝泰妮、锦江酒店、首旅酒店、米奥会展。
　　风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。