23Q1-3归母净利同比+26%，原材料成本处于低位带动利润率提升。公司发布23年三季报：23Q1-3实现营收46.48亿元（同比+12.36%）、归母净利润7.40亿元（同比+25.90%）；Q3营收15.93亿元（同比+4.87%）、归母净利润2.60亿元（同比+13.91%）。公司订单持续增长，受益于聚丙烯、钢材等原材料处于价格低位，23Q1-3毛利率同比+2.93pct至32.73%，且期间费用率同比-0.27pct至10.33%。此外，由于公司收到的承兑汇票增加，前三季度经营性现金流净额仅为0.99亿元，但单三季度贡献0.95亿元，与上半年相比回款情况略有好转。
　　矿物加工、新能源领域快速增长，期待产品出海赋能长期成长。公司作为压滤机行业龙头，市占率长期超40%。根据中报数据，分下游来看，公司矿业及加工领域实现收入8.46亿元（同比+28.95%）、新能源新材料领域实现收入8.19亿元（同比+54.59%），二者占23H1总营收的比重提升至27.69%、26.81%。此外，23H1海外营收占比达1.74亿元，占总收入比重进一步提升至5.7%，期待公司产品出海赋能长期成长。
　　高分红下投资价值凸显，股权激励彰显发展动能。公司22年分红5.77亿元、占当年归母净利润近70%（前值为50.93%），最新收盘价对应股息率达3.9%。公司于22年5月落地第二轮限制性股权激励方案，授予价格20.24元/股，仅时隔两年再次实施，持续激发员工内生动力。
　　盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为10.33/12.70/15.32亿元，对应最新PE分别为14.29/11.62/9.63倍。作为压滤机行业龙头，持续拓张如锂电回收、锂电材料等下游应用场景，实现业绩快速增长，我们给予23年PE估值20x，对应合理价值35.81元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示。政策出台力度不及预期、原材料价格波动、竞争格局恶化。