前三季度商业银行盈利增速有所回落。商业银行前三季度净利润增速1.6%，较上半年回落1个百分点。A股上市银行整体1H23营收增速仅0.5%，归母净利润增速3.5%。我们预计上市银行整体盈利增速与商业银行一致，前三季度归母净利润增速2.5%左右，营收增速亦较上半年略微回落。受息差收窄及债市小幅调整等影响，预计前三季度银行业绩增速普遍承压。
　　截至10月29日已披露三季报的26家A股上市银行之中，前三季度营收增速普遍较上半年回落，平均回落了1.6个百分点；归母净利润增速则平均下降了1.7个百分点。
　　江浙优质城商行前三季度盈利增速较高。在已披露业绩的上市银行之中，杭州、江苏、苏州、常熟及成都银行3Q23归母净利润增速均超过20%，领跑银行板块，六大行除农行外盈利增速皆较上半年回落。由于9月底存量按揭利率下调落地，按揭贷款占比较高的银行受影响较大，预计四季度大行盈利增速进一步承压。
　　9月初起，主要银行主动下调定期存款利率，后续有望降低银行负债成本。考虑到，存量按揭贷款利率下调以及6月份LPR下调之影响，预计2024年银行息差小幅承压。下半年大行股价表现相对较好，与防御因素有关，当大盘企稳时股价可能补跌。当前，我们主推年初以来股价涨幅小、估值处于低位的优质银行-江苏、宁波、杭州、苏州等。11月金股-杭州银行、宁波银行。
　　11月金股-杭州银行：区域好、成长性高的江浙优质城商行
　　杭州银行立足浙江，近年来资产质量明显改善，盈利持续高增长。3Q23实现营业收入274.3亿元，YoY+5.3%；归母净利润116.9亿元，YoY+26.1%；年化加权平均ROE为17.5%。业绩靓丽，近两年杭州银行股价大幅回落，当前PB估值仅0.7倍，处于近年来低位，性价比突出。
　　11月金股-宁波银行：立足长三角，深耕中小微的城商行标杆
　　宁波银行立足长三角，深耕中小微及财富管理业务，盈利能力及成长性突出，为城商行的标杆。1H23营收增速为9.29%，较1Q23上升0.84个百分点，营收增速保持稳定；归母净利润增速为14.90%，较1Q23下降0.45个百分点，业绩增速位于A股上市银行前列。资产质量持续保持优质，23H1关注贷款率0.55%，不良贷款率0.76%，逾期贷款率0.85%。宁波银行为城商行龙头，当前估值处于低位，性价比较高。
　　风险提示：金融让利，LPR下调，息差进一步收窄；经济下行超预期，资产质量明显恶化等。