银十”已近尾声，从中观高频数据看，一方面，终端需求有所改善，基数走低下，10月前26天35城地产销量增速降幅明显收窄，主要是一二线城市带动，两年平均增速看降幅略有收窄，反映出地产销售边际企稳；汽车销售强劲，10月前22天乘联会乘用车零售、批发销量同比增速走高，零售销量环比仍有增长；另一方面，工业生产有所分化，代表新兴产业生产的EPMI生产量指数10月环比延续上行，汽车开工率节后持续走高，10月以来的六大电厂发电耗煤增速降幅收窄，两年平均增速也有上行；但化工、钢铁、石油沥青装置开工率环比回落，钢材产量同比增速降幅也有走扩。
　　从10月以来的高频数据看，服务业景气支撑消退后，内需依然暂弱。地产、基建景气度不高，35城地产销量增速降幅虽收窄，但绝对销量仍处同期新低，石油沥青装置开工率环比大幅回落，化工、钢铁开工率也有下行。传统工业景气回落拖累工业品价格，10月生产资料价格指数环比涨幅明显放缓，其中钢价再度转降，下游需求端食品价格多超季节性下行，预计仍将拖累CPI。而去年四季度经济面临低基数，各项指标同比增速或会延续升势，但环比看复苏动能依然不稳固，形成拖累的地产、基建，症结在于地方缺少资金。本周十四届全国人大常委会批准了国务院关于增发国债和调整中央预算的决议，明确上调赤字率0.8个百分点，中央加杠杆1万亿元，通过公开发行国债的方式筹集资金，以转移支付方式下达地方，支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力。我们认为中央此举，一方面是补充地方资金缺口，防风险；另一方面，支撑内需，提前为明年的稳增长布局。此外，财政的真金白银落地，也更加有助于提振当前预期。
　　风险提示：政策变动，经济恢复不及预期。