结论：工业品价格多数上涨
　　 “银十”已过半，从中观高频数据看，一方面，终端需求有所改善，地产销售边际企稳，10月上中旬35城地产销量增速降幅收窄，主要是一二线城市带动；汽车销售强劲，10月前15天乘联会乘用车零售、批发销量同比增速走高，零售销量环比仍有增长；另一方面，工业生产多有回暖，10月以来的六大电厂发电耗煤增速和样本钢厂钢材产量增速降幅双双收窄，两年平均增速也有回升，汽车、纯碱开工率同比增速上行，代表新兴产业生产的EPMI生产量指数10月环比延续上行，不过石油沥青装置开工率同、环比增速均转负。
　　在地产低迷的背景下，三季度支撑经济的主要力量在于服务消费和投资，其中7、8两月主要依托暑期带动的服务消费和政府力量主导的基建投资，9月动能有所切换，制造业支撑工业生产和投资，或主要受出口回暖拉动。统计局表示，四季度GDP只要增长4.4%以上即可确保完成全年5%左右的预期目标，而去年四季度经济本身具有疫情造成的低基数，完成4.4%目标难度不大。但仍要警惕内生需求动能不足的问题，比如当前的地产销售改善仍仅靠一二线城市，土地市场成交依然低迷，汽车销售的韧性主要靠高端换购需求支撑等，经济修复仍需政策保驾护航。比如近期政策建议取消土地拍卖中的地价限制、建议取消远郊区容积率1.0限制等，多个城市已有落实，或将再有助于提振土地和房地产市场情绪。
　　风险提示：政策变动，经济恢复不及预期。