国内财政政策发力稳增长，A股市场回暖反弹，北向资金后半周转向回流，上证指数重回3000点，市场修复行情可期。本周万亿国债利好下，市场预期显著改善。叠加汇金增持ETF、多家上市公司发布增持回购计划，A股出现“反攻”。海外方面尽管巴以局势紧张、美债利率维持高位，全球市场多数收跌，但对于A股的影响有所减弱，北向后半周一改前期流出趋势，周四、周五合计净流入近60亿元，本周净流出总金额减少至4.46亿元。
　　本周行业多数上涨，大消费风格占优。其中，农林牧渔（+5.1%）、医药生物（+4.6%）、食品饮料（+4.3%）涨幅居前；美容护理（-2.2%）、通信（-1.9%）和煤炭（-1.1%）跌幅居前。具体来看，医药医疗板块前期集采、反腐等影响边际减弱，且近期减肥药、支原体肺炎等主题热点不断，在美债利率见顶预期下弹性可观。大消费方面，财政发力叠加汇金增持提振市场信心，多项数据验证景气复苏，同时电商“双11”大促来临等推动消费板块率先回暖。其中，农林牧渔方面，近期仔猪价格持续下降和部分地区出现猪病，催化生猪产能加速去化预期，养殖板块上涨较多。
　　稳增长政策再发力，美国经济韧性超预期。国内方面，数据端，9月规上工业企业利润同比增长11.9%，连续两个月实现两位数增长，经济恢复向好态势明显。政策端，国务院预计将在四季度增发国债1万亿，预计赤字率上调0.8个百分点至3.8%，预期将有效缓解地方政府财政支出压力；汇金宣布增持ETF，再度为资本市场注入增量资金，市场情绪有望逐步修复；另外，中美经济工作组第一次会议召开、国家主席习近平会见美国加利福尼亚州州长等，释放中美关系缓和的积极信号。海外方面，美国Q3 GDP环比折年率为4.9%，超预期实现两年内最高增速，显示美国经济保持强劲；欧洲方面，央行宣布暂停加息，但不排除后续加息的可能。
　　大类资产：1）海外股市多数收跌，道琼斯指数在美股三大指数中相对坚挺。2）截至10月26日，美债利率下跌至4.86%，美元指数基本维持106.2点。3）大宗方面，金价延续上涨，周内涨幅0.6%；WTI原油周内下跌3.55%，布油周内下跌2.67%。
　　未来两周重点关注：1）国内：10月31日，10月制造业PMI；11月7日，10月进出口金额；11月9日，10月CPI、PPI；11月10日，10月金融数据2）海外：11月1日，美英日制造业PMI；11月2日，联邦基金目标利率、美国9月制造业新增订单；11月3日，美国10月失业率。
　　风险提示：宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期、通胀超预期、美联储加息超预期等。