研究报告全文：兆威机电003021汽车电子业务增长强劲期待VR业务放量2023-10-273Q23业绩符合我们预期公司公布3Q23业绩1-3Q23公司实现营收813亿元同比42实现归母净利润128亿元同比249其中3Q23实现营收310亿元同比-06环比101实现归母净利润055亿元同比167业绩符合我们预期产品结构优化推动利润率提升1-3Q23公司毛利率同比013ppt至288其中3Q23毛利率3004环比127ppt我们判断这是由于自动门把手电动尾翼等高毛利汽车业务的收入占比提升业务结构进一步优化所致1-3Q23公司期间费用率同比091ppt至175其中销售管理研发财务费用率同比-048ppt-003ppt081ppt062ppt至3855114-318叠加投资收益同比12483至029亿元1-3Q23公司净利率为158同比261ppt发展趋势汽车电子Tier2成功转型Tier1供应商公司汽车电子Tier1级业务从去年开始放量我们预计到今年该业务或占到公司总营收近一半左右公司在汽车电子领域服务国内主要新能源汽车整车厂产品主要包括汽车自动门把手电动尾门电动尾翼显示屏控制系统模组等部件单车价值量约为1000-2000元我们预计公司该业务或有望继续保持强劲的增长势头VR瞳距调节和焦距调节有望逐步成为行业标配随着大客户VR产品明年正式发售我们预计VR瞳距自动调节系统有望逐步成为行业的标配未来VR焦距调节系统有望引入来解决近视问题单机价值量进一步提升我们认为公司在精密齿轮传动系统领域积累的核心竞争力非常深厚有利于享受这两个新技术在VR产业渗透率提升带来的投资机会盈利预测与估值维持2023年和2024年盈利预测不变当前股价对应2024年463倍市盈率维持跑赢行业评级和8000元目标价对应2024年545倍市盈率较当前股价有177的上行空间风险新产品拓展不及预期原材料涨价超出预期