研究报告全文：兆威机电003021业绩基本符合预期MR业务放量在即2023-08-221H23业绩基本符合我们预期公司公布1H23业绩1H23实现收入504亿元同比74归母净利润073亿元同比320公司1H23业绩基本符合我们的预期2Q23实现营收282亿元同比110归母净利润044亿元同比373汽车电子板块继续保持高速增长1H23汽车电子板块收入同比6054至255亿元自22年来连续保持增长态势主要受益于新能源汽车电子化发展浪潮公司与博世比亚迪等下游大客户深度绑定汽车电子屏电动门把手电动尾翼电动尾门等产品逐渐放量公司今年上半年增长仍主要由汽车电子传统零部件贡献通讯医疗智能家居与机器人板块持续承压1H23公司通讯板块同比-321至073亿元医疗板块同比-96至026亿元智能家居与机器人板块同比-191至101亿元主要受下游需求放缓影响有所下降未来需求改善有望恢复发展趋势汽车电子及MR业务有望迎来放量增长1汽车电子板块受益于汽车智能化和电动化渗透率不断提高公司快速布局并抓住行业发展机遇持续扩充产品品类并积极扩张产能目前公司切入新能源汽车供应链与比亚迪长城蔚小理等客户达成长期合作关系为其提供软硬件一体化产品成熟产品如汽车吸顶屏电动门把手电动尾翼电动尾门等已实现应用并量产上车我们预计相应订单有望逐步放量2消费电子板块苹果今年6月已发布第一代MR产品搭配VR瞳距自动调节系统我们认为未来伴随苹果二代MR产品放量MR瞳距调节和焦距调节模组或将逐步成为MR标配公司或作为核心供应商率先受益盈利预测与估值考虑到今年智能家居与通讯行业需求放缓以及VR业务放量的不确定性我们下调2023年净利润209至182亿元下调2024年净利润165至251亿元当前股价对应20232024年590倍428倍市盈率考虑到VR产品最快有望2024年放量以及公司转型切入新能源汽车供应链我们维持跑赢行业评级和8000元目标价切换估值窗口至2024年对应545倍2024年市盈率较当前股价有274的上行空间风险新产品拓展不及预期原材料涨价超出预期