投资要点
　　总体持仓变化：医药持仓占比持续提升，已达到2021Q3以来最高值
　　医药持仓变化：2023Q3全部基金重仓持股中，医药持仓占比为12.18%，环比提升1.11pct，医药持仓比例已连续3个季度环比提升，已升至2021Q3以来最高点。拆分来看，医药主题基金医药持仓占比为94.52%，环比提升0.94pct，持仓占比高于2011年以来持仓比例中值3.65pct；剔除医药主题基金后其他基金的医药持仓占比为6.21%，环比提升0.77pct，持仓占比低于2011年以来持仓比例中值2.26pct。
　　相对配置比例：2023Q3医药基金与全基的医药配置比例均为2021Q3以来最高值。2023Q3全部基金整体医药超配4.39%，超配比例环比上升0.98pct，超配比例低于2011年以来中值0.59pct。拆分来看，医药主体基金超配医药86.73%，环比提升0.81pct，超配比例高于2011年以来中值2.24pct；剔除医药基金后全基金大幅低配医药1.58%，但低配比例环比下降0.64pct。
　　细分子版块变化：CXO、其他生物制品持仓提升，中药、化学制剂持仓占比下降
　　2023Q3持仓占比，按细分板块基金持仓总市值占基金医药总持仓市值比例计，前五大细分板块分别为：CXO（22%）、化学制剂（19%）、医疗设备（14%）、中药（10%）、其他生物制品（9%）；环比来看，2023Q3环比持仓增加最多的板块为CXO（+8.2pct）与其他生物制品（+3.2pct），环比减持最多的板块为中药（-3.9pct）与化学制剂（-2.6pct）。
　　按细分板块基金持仓总市值占全部基金持仓总市值比例计，前五细分板块的持仓占比分别为：CXO（2.7%）、化学制剂（2.3%）、医疗设备（1.7%）、中药（1.3%）、其他生物制品（1.2%）。
　　重仓个股变化：多家CXO龙头重仓比例进一步提升
　　2023Q3全部基金重仓医药持股总市值TOP10：药明康德、迈瑞医疗、恒瑞医药、爱尔眼科、药明生物、智飞生物、凯莱英、泰格医药、长春高新、同仁堂；
　　2023Q3季度增持股数TOP5为：绿叶制药、康龙化成、药明生物、药明康德、赛诺医疗；季度减持股数TOP5为：康恩贝、仙琚制药、红日药业、新里程、华东医药。
　　2023Q3基金持股占流通股比例TOP10：百利天恒-U、普瑞眼科、健之佳、惠泰医疗、澳华内镜、药明康德、金域医学、泰格医药、悦康药业、九典制药。
　　风险提示
　　行业政策变动；研发进展不及预期；业绩低预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业点评医药生物医药生物报告日期2023年10月27日持仓持续提升增持较多CXO2023Q3医药基金持仓点评报告投资要点行业评级看好维持总体持仓变化医药持仓占比持续提升已达到2021Q3以来最高值分析师孙建医药持仓变化全部基金重仓持股中医药持仓占比为环比提2023Q31218执业证书号S1230520080006升111pct医药持仓比例已连续3个季度环比提升已升至2021Q3以来最高02180105933点拆分来看医药主题基金医药持仓占比为9452环比提升094pct持仓sunjianstockecomcn占比高于2011年以来持仓比例中值365pct剔除医药主题基金后其他基金的医分析师王帅药持仓占比为621环比提升077pct持仓占比低于2011年以来持仓比例中执业证书号S1230523060003值226pctwangshuai1stockecomcn相对配置比例医药基金与全基的医药配置比例均为以来最高2023Q32021Q3研究助理胡隽扬值2023Q3全部基金整体医药超配439超配比例环比上升098pct超配比hujunyangstockecomcn例低于2011年以来中值059pct拆分来看医药主体基金超配医药8673环比提升081pct超配比例高于2011年以来中值224pct剔除医药基金后全基金相关报告大幅低配医药158但低配比例环比下降064pct1上药云健康C轮获融罗氏大额收购20231025细分子版块变化CXO其他生物制品持仓提升中药化学制剂持仓占比下2药店纳入医保门诊统筹连降锁药店行业变化202310222023Q3持仓占比按细分板块基金持仓总市值占基金医药总持仓市值比例计3减重热度持续创新催化升前五大细分板块分别为CXO22化学制剂19医疗设备14级20231014中药10其他生物制品9环比来看2023Q3环比持仓增加最多的板块为CXO82pct与其他生物制品32pct环比减持最多的板块为中药-39pct与化学制剂-26pct按细分板块基金持仓总市值占全部基金持仓总市值比例计前五细分板块的持仓占比分别为CXO27化学制剂23医疗设备17中药13其他生物制品12重仓个股变化多家CXO龙头重仓比例进一步提升2023Q3全部基金重仓医药持股总市值TOP10药明康德迈瑞医疗恒瑞医药爱尔眼科药明生物智飞生物凯莱英泰格医药长春高新同仁堂2023Q3季度增持股数TOP5为绿叶制药康龙化成药明生物药明康德赛诺医疗季度减持股数TOP5为康恩贝仙琚制药红日药业新里程华东医药2023Q3基金持股占流通股比例TOP10百利天恒-U普瑞眼科健之佳惠泰医疗澳华内镜药明康德金域医学泰格医药悦康药业九典制药风险提示行业政策变动研发进展不及预期业绩低预期httpwwwstockecomcn17请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评正文目录12023Q3持仓变化医药持仓占比持续提升已达到2021Q3以来最高值42细分子版块变化CXO其他生物制品持仓提升中药化学制剂持仓占比下降43重仓个股变化多家CXO龙头重仓比例进一步提升54风险提示6httpwwwstockecomcn27请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评图表目录图12011Q1-2023Q3全基金医药持仓占比变化4图22023Q3细分板块持仓占比环比变化申万三级分类5图32022Q1-2023Q3医药细分板块占全基金总市值比例5图42023Q3季度持仓变动前后TOP56图52023Q3医药基金重仓持股总市值TOP106图62023Q3基金持股占流通股比例TOP106图72023Q3医药基金重仓个股持有基金数TOP106表12020Q4-2023Q3医药持仓总市值TOP205httpwwwstockecomcn37请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评12023Q3持仓变化医药持仓占比持续提升已达到2021Q3以来最高值医药持仓变化2023Q3全部基金重仓持股中医药持仓占比为1218环比提升111pct医药持仓比例已连续3个季度环比提升已升至2021Q3以来最高点拆分来看医药主题基金医药持仓占比为9452环比提升094pct持仓占比高于2011年以来持仓比例中值365pct剔除医药主题基金后其他基金的医药持仓占比为621环比提升077pct持仓占比低于2011年以来持仓比例中值226pct相对配置比例2023Q3医药基金与全基的医药配置比例均为2021Q3以来最高值2023Q3全部基金整体医药超配439超配比例环比上升098pct超配比例低于2011年以来中值059pct拆分来看医药主体基金超配医药8673环比提升081pct超配比例高于2011年以来中值224pct剔除医药基金后全基金大幅低配医药158但低配比例环比下降064pct图12011Q1-2023Q3全基金医药持仓占比变化资料来源Wind浙商证券研究所2细分子版块变化CXO其他生物制品持仓提升中药化学制剂持仓占比下降2023Q3持仓占比按细分板块基金持仓总市值占基金医药总持仓市值比例计前五大细分板块分别为CXO22化学制剂19医疗设备14中药10其他生物制品9环比来看2023Q3环比持仓增加最多的板块为CXO82pct与其他生物制品32pct环比减持最多的板块为中药-39pct与化学制剂-26pct按细分板块基金持仓总市值占全部基金持仓总市值比例计前五细分板块的持仓占比分别为CXO27化学制剂23医疗设备17中药13其他生物制品12httpwwwstockecomcn47请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评图22023Q3细分板块持仓占比环比变化申万三级分类图32022Q1-2023Q3医药细分板块占全基金总市值比例资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所3重仓个股变化多家CXO龙头重仓比例进一步提升2023Q3全部基金重仓医药持股总市值TOP10药明康德迈瑞医疗恒瑞医药爱尔眼科药明生物智飞生物凯莱英泰格医药长春高新同仁堂表12020Q4-2023Q3医药持仓总市值TOP20位次环比位次2020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q3变化1迈瑞医疗迈瑞医疗药明康德药明康德药明康德药明康德药明康德迈瑞医疗迈瑞医疗药明康德迈瑞医疗药明康德22恒瑞医药药明康德迈瑞医疗迈瑞医疗迈瑞医疗迈瑞医疗迈瑞医疗药明康德药明康德爱尔眼科恒瑞医药迈瑞医疗-13药明康德长春高新爱尔眼科爱尔眼科凯莱英智飞生物爱尔眼科爱尔眼科爱尔眼科迈瑞医疗药明康德恒瑞医药-14长春高新恒瑞医药智飞生物泰格医药爱尔眼科凯莱英康龙化成恒瑞医药泰格医药恒瑞医药爱尔眼科爱尔眼科-5爱尔眼科智飞生物长春高新凯莱英泰格医药爱尔眼科泰格医药泰格医药恒瑞医药泰格医药同仁堂药明生物106智飞生物爱尔眼科泰格医药智飞生物长春高新博腾股份智飞生物智飞生物药明生物同仁堂智飞生物智飞生物-7泰格医药泰格医药通策医疗康龙化成智飞生物泰格医药长春高新长春高新智飞生物爱美客片仔癀凯莱英98通策医疗凯莱英恒瑞医药药明生物片仔癀康龙化成凯莱英康龙化成康龙化成片仔癀长春高新泰格医药39康泰生物通策医疗康龙化成通策医疗博腾股份沃森生物通策医疗凯莱英通策医疗凯莱英金域医学长春高新-110凯莱英康泰生物凯莱英长春高新恒瑞医药片仔癀九洲药业同仁堂片仔癀华东医药华润三九同仁堂-511健帆生物美年健康金域医学博腾股份九洲药业九洲药业片仔癀药明生物长春高新康龙化成泰格医药片仔癀-412英科医疗康龙化成博腾股份恒瑞医药康龙化成恒瑞医药药明生物通策医疗凯莱英智飞生物人福医药金域医学-313华海药业健帆生物康泰生物美迪西通策医疗长春高新同仁堂奕瑞科技同仁堂长春高新太极集团康龙化成新进14金域医学金域医学健帆生物九洲药业药明生物药明生物恒瑞医药九洲药业九洲药业九洲药业华东医药人福医药-215美年健康博腾股份欧普康视欧普康视沃森生物通策医疗沃森生物沃森生物沃森生物沃森生物药明生物华润三九-516康龙化成人福医药片仔癀片仔癀金域医学万泰生物博腾股份片仔癀金域医学华润三九凯莱英太极集团-317贝达药业贝达药业人福医药药石科技普洛药业康泰生物奕瑞科技健帆生物华东医药太极集团美年健康惠泰医疗118人福医药英科医疗贝达药业普洛药业康泰生物普洛药业欧普康视华东医药人福医药通策医疗惠泰医疗美年健康-119我武生物欧普康视九洲药业沃森生物健友股份新和成华海药业华润三九奕瑞科技一心堂科伦药业华东医药-520博腾股份一心堂复星医药康泰生物欧普康视同仁堂金域医学华海药业华海药业金域医学东阿阿胶科伦药业-1资料来源Wind浙商证券研究所httpwwwstockecomcn57请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评季度增持股数TOP5为绿叶制药康龙化成药明生物药明康德赛诺医疗季度减持股数TOP5为康恩贝仙琚制药红日药业新里程华东医药基金持股占流通股比例TOP10分别为百利天恒-U普瑞眼科健之佳惠泰医疗澳华内镜药明康德金域医学泰格医药悦康药业九典制药图42023Q3季度持仓变动前后TOP5图52023Q3医药基金重仓持股总市值TOP10资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所图62023Q3基金持股占流通股比例TOP10图72023Q3医药基金重仓个股持有基金数TOP10资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所4风险提示行业政策变动研发进展不及预期业绩低预期httpwwwstockecomcn67请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号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