核心观点
　　2023年9月海外投融资情况有所好转，2023年1-9月同比略有改善：据药智网统计数据，2023年全球投融资总额约620.47亿元，同比上涨24.49%，环比上涨39.51%；2023年1-9月投融资总额约4481.11亿元，同比增长0.48%；剔除中国投融资数据的话，2023年9月海外投融资总额约545.64亿元，同比上涨50.14%，环比上涨51.26%；2023年1-9月海外投融资总额约3622.07亿元，同比上涨9.05%。
　　2023年9月国内投融资暂处于底部徘徊：据药智网统计数据，2023年9月国内投融资总额约74.83亿元，同比下滑44.57%，环比下滑10.94%；6-7月份表现较好，8-9月国内投融资情绪相对低迷，我们认为主要系随着新政策颁布，IPO退出难度系数增加及二级市场表现持续低迷等多因素影响。2023年1-9月国内投融资总额约859.04亿元，同比减少24.53%，融资回暖仍需时间，目前暂处于底部徘徊。
　　IND相对稳定，生物制品IND增速快于1类新药：2023年9月CDE批准1类新药IND数量为105个，环比增长52%，同比下滑7%；2023Q1-Q3 CDE批准1类新药IND数量为799个，同比增长9.9%。生物制品IND增速快于1类新药（含化药和中药），2023年9月CDE批准生物制品IND数量为85个，环比增长55%，同比增长20%；2023Q1-Q3 CDE批准生物制品IND数量为662个，同比增长23%。
　　投资建议：海外投融资呈逐渐回暖态势，建议关注海外业务占比较高，且新兴业务包括多肽等发展较快的公司包括药明康德、凯莱英等；以及海外占比较高且近期估值回调较多的药明生物、康龙化成等；其次2023Q1-Q3 IND数量相对稳定，建议可以关注在手订单相对充裕的临床CRO包括泰格医药、普蕊斯、博济医药、诺思格等。
　　风险提示：宏观环境波动风险，美联储继续加息导致融资环境恶化风险，行业监管政策风险，行业竞争日趋激烈风险，以及地缘政治影响风险等。
　　

研究报告全文：医药生物行业点评报告20231026投融资跟踪分析海外融资呈逐渐回暖态势证券研究报告投资评级看好维持海外融资逐渐改善需求有望恢复最近12月市场表现核心观点2023年9月海外投融资情况有所好转2023年1-9月同比略有改善医药生物沪深300据药智网统计数据2023年全球投融资总额约62047亿元同比上涨244915环比上涨39512023年1-9月投融资总额约448111亿元同比增长0489剔除中国投融资数据的话2023年9月海外投融资总额约54564亿元同比4上涨5014环比上涨51262023年1-9月海外投融资总额约362207亿-1元同比上涨905-7-122023年9月国内投融资暂处于底部徘徊据药智网统计数据2023年9月国内投融资总额约7483亿元同比下滑4457环比下滑10946-7月份表现较好8-9月国内投融资情绪相对低迷我们认为主要系随着新政策颁分析师张文录SAC证书编号S0160517100001布IPO退出难度系数增加及二级市场表现持续低迷等多因素影响2023年zhangwenluctseccom1-9月国内投融资总额约85904亿元同比减少2453融资回暖仍需时间目前暂处于底部徘徊相关报告相对稳定生物制品增速快于类新药年月批12023年9月原料药相关价格情况INDIND120239CDE准类新药数量为个环比增长同比下滑2023-10-211IND1055272023Q1-Q32复杂注射剂市场不断发展CDE批准1类新药IND数量为799个同比增长99生物制品IND增速2023-09-28快于1类新药含化药和中药2023年9月CDE批准生物制品IND数量为3复杂注射剂大有可为2023-09-85个环比增长55同比增长202023Q1-Q3CDE批准生物制品IND数13量为662个同比增长23投资建议海外投融资呈逐渐回暖态势建议关注海外业务占比较高且新兴业务包括多肽等发展较快的公司包括药明康德凯莱英等以及海外占比较高且近期估值回调较多的药明生物康龙化成等其次2023Q1-Q3IND数量相对稳定建议可以关注在手订单相对充裕的临床CRO包括泰格医药普蕊斯博济医药诺思格等风险提示宏观环境波动风险美联储继续加息导致融资环境恶化风险行业监管政策风险行业竞争日趋激烈风险以及地缘政治影响风险等表1重点公司投资评级总市值收盘价EPS元PE代码公司投资评级亿元10252022A2023E2024E2022A2023E2024E603259药明康德2477948347301332405269125142061增持002821凯莱英5555315028902630609164123852468增持300759康龙化成492242755116100129584927552136增持数据来源wind数据财通证券研究所请阅读最后一页的重要声明行业点评报告证券研究报告内容目录1近期投融资情况分析411海外投融资呈回暖态势412国内投融资仍需静待花开62近期大额融资事件梳理创新仍为融资的主旋律721全球大额融资事件722国内大额融资事件83IND相对稳定GLP-1成为热门靶点931IND保持稳定增长单月波动较大932GLP-1R成为热门靶点104投资建议105风险提示10图表目录图1全球投融资月度变化4图2海外投融资月度变化4图3全球投融资事件数月度变化5图4海外投融资事件数月度变化5图5海外投融资季度变化6图6海外投融资事件季度变化6图7国内投融资月度变化6图8国内投融资事件数月度变化7图9国内投融资总额季度变化7图10国内投融资事件数季度变化7图11CDE批准1类新药IND数量10图12CDE批准生物制品IND数量10图13全球新药9月前十靶点药品数量10表19月重点投融资事件梳理8表29月重点并购梳理8谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2行业点评报告证券研究报告表39月国内主要投资事件梳理9谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3行业点评报告证券研究报告1近期投融资情况分析11海外投融资呈回暖态势2023年9月海外投融资情况有所好转2023年1-9月同比略有改善据药智网统计数据2023年全球投融资总额约62047亿元同比上涨2449环比上涨39512023年1-9月投融资总额约448111亿元同比增长048剔除中国投融资数据的话2023年9月海外投融资总额约54564亿元同比上涨5014环比上涨51262023年1-9月海外投融资总额约362207亿元同比上涨905图1全球投融资月度变化全球投融资总额亿元环比同比1000120110689080010742606003951302543199414339561489202400-054274824490-1113-1851-1801-2431-030-2206-30200-2131-2547-4736-4075-60-5037-41810-5843-6651-90数据来源药智网财通证券研究所注统计数据包含中国投融资数据图2海外投融资月度变化海外投融资总额亿元环比同比900200800176081507006001495710050051265040033381525161114391078501430090236230-1799-528-739-1637-2595-1624200-1018-6128-50100-2297-3617-3593-23800-4923-5910-5219-100数据来源药智网财通证券研究所注统计数据剔除了中国投融资数据2023年1-9月海外医药融资事件数有所增加根据药智网统计数据2023年9月发生全球医药投融资事件总数约254件同比上涨16环比下滑-193剔除中国数据的话2023年9月发生的海外投融资事件总数约176件同比上涨932环比上涨10692023年1-9月发生的全球医药投融资事件总数约谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4行业点评报告证券研究报告2259件同比下滑3剔除中国部分数据的话2023年1-9月发生的全球医药投融资事件总数约为1489件同比增长185图3全球投融资事件数月度变化全球投融资事件数件环比同比35030213520912030019272667940102507021600403003750200175901-193-598402-10150-1245-1538-1684-20100-2320-1354-1383-2145-3050-2582-40-35480-3621-3787-50数据来源药智网财通证券研究所注统计数据包含中国投融资数据图4海外投融资事件数月度变化海外投融资事件数件环比同比2505040354337142003032411805193118661069201501181546104210388118-2680529320100-10-15701317-1618-1739-1911-2100-20-254650-3073-3057-30-3618-3952-400-50数据来源药智网财通证券研究所注统计数据剔除了中国投融资数据季度数据来看23Q1处于相对底部位置23Q2-Q3均有所改善23Q1海外投融资表现相对较弱投融资总额同比下滑3242环比下滑185Q2表现较好23Q2海外投融资总额同比上涨3184环比上涨7657Q3环比有所回落但同比依然保持增长态势因此我们认为整体来看海外投融资呈一定回暖趋势但未来是否再次加息具有不确定性预计海外复苏会是缓慢的过程谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5行业点评报告证券研究报告图5海外投融资季度变化图6海外投融资事件季度变化海外投融资总额亿元环比同比海外投融资事件数件同比环比16000010000600308000140000206000500175112000012294000101000004008168062000800000000300-39260000-805-2000-1420-1187-1151-1040000200-1511-4000-1258-2020000-6000100-2977-30000-8000-3059-35650-4022Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q3数据来源药智网财通证券研究所数据来源药智网财通证券研究所注统计数据不包含中国投融资总额注统计数据不包含中国投融资总额12国内投融资仍需静待花开2023年9月国内投融资暂处于底部徘徊据药智网统计数据2023年9月国内投融资总额约7483亿元同比下滑4457环比下滑10946-7月份表现较好8-9月国内投融资情绪相对低迷我们认为主要系随着新政策颁布IPO退出难度系数增加及二级市场表现持续低迷等多因素影响2023年1-9月国内投融资总额约85904亿元同比减少2453融资回暖仍需时间目前暂处于底部徘徊图7国内投融资月度变化国内投融资总额亿元环比同比180001183815000102371600014000653910000120003175142250001000097835078000-1094-28166016440006000-1644-4131-4487-844-3998-5570-2989-3113-31674000-4457-5425-5693-5838-5754-50002000-7801000-10000数据来源药智网财通证券研究所2023年9月国内融资事件总数有所减少据药智网统计2023年9月国内融资事件数为78件同比减少1236环比减少222023年1-9月国内融资事件总数为770件同比下滑11谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6行业点评报告证券研究报告图8国内投融资事件数月度变化国内投融资事件数件环比同比1206000486810040002881324380191816132000571102060-133-476000-519-485-741-13791176-123640-1524-1512-2000-2645-2232-2200-3371-3025-318620-3475-4000-4587-41090-6000数据来源药智网财通证券研究所季度来看23Q2表现较好Q3环比同比再次下滑据药智网统计23Q1国内融资总额约21032亿元同比下滑4857环比下滑415723Q2表现较好投融资总额约34989亿元同比增长294环比增长663623Q3环比同比再次下滑投融总额约29883亿元同比下滑2327环比下滑1459融资事件总数环比改善23Q1-Q3融资事件总数分别为237件247件286件环比增长-4444221579同比增长-25-426-035图9国内投融资总额季度变化图10国内投融资事件数季度变化国内投融资总额亿元环比同比国内投融资事件数件环比同比4500066368000350201579400006000300112410350004000422300001458250-03502000-247-444-42625000-758-1688-1459000200-1020000294-1359-2000-1835173115000-4157-2327150-20-2100-250010000-6469-4339-4000-5277-4857100-2966-305000-5677-6000-689250-3800-40000-80000-5022Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q3数据来源药智网财通证券研究所数据来源药智网财通证券研究所2近期大额融资事件梳理创新仍为融资的主旋律21全球大额融资事件创新仍为投资的主旋律2023年9月重点投融资事件包括StructureTherapeutics获得3亿美元将用于开发下一代GLP-1GIPR组合药物以及口服小分子胰岛淀粉样蛋白受体激动剂GenerateBiomedicines获得273亿美元用于推进临床前及临床蛋白质治疗的生成AI产品线BridgeBio获得25亿美元用于推出心脏药物谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准7行业点评报告证券研究报告表19月重点投融资事件梳理时间融资方最新轮次融资金额融资目的投资机构部分加速GSBR-1290的开发以及包括Structure3亿该公司的下一代GLP-1GIPR组合2023929IPO后Therapeutics美元和该公司有前途的口服小分子胰岛淀粉样蛋白受体激动剂Generate273亿推进其临床前和临床蛋白质治疗的MAPS2023914C轮Biomedicines美元生成AI产品线CapitalADIA25亿Qatar2023925BridgeBioIPO后用于推出心脏药物acoramidisInvestment美元AuthorityMariana175亿新型精准下一代放射性药物组合的发展DeepTrack202397B轮Oncology美元包括其主要候选药物MC-339CapitalForbionSROneAvalyn175亿支持治疗肺纤维化的AP012b期开发2023927C轮PerceptivePharma美元和期开发AP022aXontogeny数据来源药智网财通证券研究所表29月重点并购梳理时间买方卖方金额事件描述DecibelRegeneron对Decibel的收购2023925Regeneron每股4美元Therapeutics加强了该公司的基因治疗和听觉项目GurnetPoint此次收购的为Paratek的主导商业产品Paratek2023925CapitalNovo462亿美元NUZYRAomadacycline是一种PharmaceuticalsHoldingsAS每日一次的口服和静脉注射抗生素优峰公司近期完成了对美国Generex的收购Generex取得了其旗下子公司2023922优峰生物未披露BiotechnologyNuGenerexImmuno-OncologyInc和OlaregenTherapeutixInc的绝对控股权利此次收购后Coherus的新型IO管道新增CoherusSurface临床阶段候选产品casdozokitug和CHS-1142023986690万美元BiosciencesOncology显著推进专注于肿瘤微环境的下一代免疫肿瘤学产品组合Kriya收购TramontaneTherapeuticsKriyaTramontane202396未披露并推出针对非酒精性脂肪性肝炎NASHTherapeuticsTherapeutics和其他流行疾病的基因治疗计划数据来源药智网财通证券研究所22国内大额融资事件2023年9月国内大额融资事件包括民生健康IPO以心医疗C轮募集72亿元沙砾生物B轮募集4亿元汉腾生物C轮募集3亿元等大额融资大多与生物医药相关其中汉腾主营为生物大分子CDMO谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准8行业点评报告证券研究报告表39月国内主要投资事件梳理时间融资方最新轮次融资金额融资目的投资机构部分这笔资金将用于维矿类OTC产品智能化生民生健康202395IPO后793亿元产线技改项目保健食品智能化生产线技药业改项目民生健康研发中心技改项目大钲资本通和毓承资金将用于推动以心医疗结构心领域创新2023927以心医疗C轮72亿元海恒资本心血管产品的研发和产业化合肥产投集团安元基金本轮融资将用于支持公司肿瘤浸润淋巴细胞TIL疗法管线的开发包括GT101的关中金资本联东集团经202398沙砾生物B轮4亿元键临床试验以及多项下一代基因编辑型TIL纬创投源禾资本夏尔管线的开发致力于为全球实体瘤患者打巴投资德诚资本造开创性细胞药物生物大分子CDMO服务商本轮融资将用国投创业粤科金融太2023913汉腾生物C轮3亿元于推动公司新技术研发商业化产能建朴生命科学投资设国际化经营战略布局等宜明昂科预计将约68的募集资金用于围绕CD47靶点布局的产品管线仅将剩下202395宜明昂科IPO后215亿元约三成所募资金用于其他管线和生产建设等其他用途数据来源药智网财通证券研究所3IND相对稳定GLP-1成为热门靶点31IND保持稳定增长单月波动较大单月数据波动较大2023Q1-Q3IND数量保持稳定增长2023年9月CDE批准1类新药IND数量为105个环比增长52同比下滑72023Q1-Q3CDE批准1类新药IND数量为799个同比增长99其中67月份表现较好CDE批准1类新药IND数量分别达102136个8月份表现较弱我们预计受反腐影响部分临床进程有一定延期9月份IND数量恢复至105个接近6月份水平生物制品IND增速快于1类新药含化药和中药2023年9月CDE批准生物制品IND数量为85个环比增长55同比增长202023Q1-Q3CDE批准生物制品IND数量为662个同比增长23其中67月份表现较佳CDE批准生物制品IND数量分别达7896个8月份同样表现较弱9月份恢复态势良好谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准9行业点评报告证券研究报告图11CDE批准1类新药IND数量图12CDE批准生物制品IND数量1类新药IND批准数量同比生物制品IND同比16012012015014010080100100120608010040508020606000-204040-4020-5020-600-800-1002022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092022-122022-102022-112023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092022-09数据来源药智网财通证券研究所数据来源药智网财通证券研究所32GLP-1R成为热门靶点随着减肥药市场蓬勃发展GLP-1R相关靶点成为最热门靶点其次为PD-1及JAK-12023年9月全球新药前三大靶点药品数量分别为GLP-1R17个PD-113个JAK111个图13全球新药9月前十靶点药品数量PIK3CA4TNFRSF174CTLA44BTK4GLP-1R17CD195PD-113PD-L16CD37JAK111数据来源药智网财通证券研究所4投资建议海外投融资呈逐渐回暖态势建议关注海外业务占比较高且新兴业务包括多肽等发展较快的公司包括药明康德凯莱英等以及海外占比较高且近期估值回调较多的药明生物康龙化成等其次2023Q1-Q3IND数量相对稳定建议可以关注在手订单相对充裕的临床CRO包括泰格医药普蕊斯博济医药诺思格等5风险提示谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准10行业点评报告证券研究报告1宏观环境波动风险如果经济环境持续低迷海内外研发投入可能会维持在低位或持续恶化2美联储继续加息导致融资环境恶化风险如果美联储继续加息政策可能会导致PEVC融资难度增大以及一级融资环境恶化3行业监管政策风险医药技术研发及定制研发生产企业受医药行业监管政策影响较大药品监督管理部门对药品审批要求审批的节奏变化或相关监管政策会影响医药企业的研发投入及药品注册申报进度进而对医药技术研发企业的经营业绩构成影响4行业竞争日趋激烈风险随着行业竞争逐渐激烈行业盈利水平可能会进一步下降5地缘政治影响风险如果发生以下情形例如全球业务所在国家和地区的法律法规产业政策或者政治经济环境发生重大变化或因国际关系紧张战争贸易制裁等无法预知的因素或其他不可抗力而导致境外经营状况受到影响将可能给医药研发外包企业在全球业务的正常开展和持续发展带来潜在不利影响谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11行业点评报告证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级以报告发布日后6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级A股市场代表性指数以沪深300指数为基准香港市场代表性指数以恒生指数为基准美国市场代表性指数以标普500指数为基准行业评级以报告发布日后6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数A股市场代表性指数以沪深300指数为基准香港市场代表性指数以恒生指数为基准美国市场代表性指数以标普500指数为基准免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准12