公告：公司发布2023年三季报，2023年前三季度实现营业收入16.51亿元，同比减少12.00%，实现归母净利润1.29亿元，同比增加40.72%，实现扣非归母净利润0.76亿元，同比增加41.20%，2023年Q3单季度，公司实现营业收入5.77亿元，同比减少4.80%，实现归母净利润0.54亿元，同比增加18.19%，实现扣非归母净利润0.42亿元，同比增加31.39%。2023年前三季度，公司归母净利润及扣非归母净利润的上升主要系报告期内收入结构变化、毛利率提升以及期间费用减少所致。
　　车载核心器件业务加大研发投入，技术优势持续释放。公司在车载核心器件业务始终坚持自主创新以保持技术先发优势，2023年第三季度，公司新增车载光学技术相关授权及申请专利数量22项，截至2023年9月30日，车载光学技术相关累计授权及申请专利数量为191项，同比增长39.41%。在车载光学领域，公司围绕AR-HUD、激光大灯与车载显示三大应用方向推出多种解决方案，其核心器件光机和PGU在座舱高温环境下运行稳定，具备体积更小、亮度及使用效率更高等优势。
　　电影市场全面回暖，影院核心器件业务强劲复苏。受益于影院市场行情利好，2023年前三季度，公司影院放映服务业务保持高增长势头，带动公司整体盈利能力与现金流等核心指标持续提升。公司深耕高效节能的ALPD？半导体激光光源技术，借此持续拓展国内影院市场，截至2023年9月30日，ALPD？激光光源放映解决方案在国内安装量已突破2.9万套。
　　毛利率同比有所改善，公司注重研发投入，持续优化供应链管理。2023年第三季度，公司毛利率为38.91%，同比+5.23pct，归母净利率为9.29%，同比+1.81pct。2023年Q3，公司的销售、管理、财务费用率分别为13.09%、5.67%和-0.14%，同比分别-0.09pct、-3.81pct和+1.80pct。2023年Q3，公司研发费用率为11.85%，同比+2.07pct，公司注重研发投入，持续加深技术护城河。2023年前三季度，公司实现经营性现金流量净额2.09亿元，较去年同期大幅增加1.98亿元，主要系本期优化供应链管理、采购付款减少以及保证金净收回所致，公司整体经营稳健。
　　盈利预测及投资建议：考虑到影院业务恢复良好+车载市场有望快速放量，我们上修公司盈利预测，预测公司2023/2024/2025年的收入分别为22.14、30.96和42.08亿元，同比分别-12.9%、+39.9%和+35.9%，预测归母净利润分别为1.60、2.38和3.39亿元，同比分别+33.8%、+49.2%和+42.4%，对应2023年10月26日收盘价的PE分别为84.7、56.8和39.9倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：技术创新不及预期，市场开拓不及预期，车载市场竞争加剧。
　　

研究报告全文：公司研证券研究报告究industryIdindustryId品牌消费电子investSuggestiondyCompany光峰科技688007investSug增持维持gestionCh000009titleQ3利润超预期车载影院业务增长可期angecreateTime1年月日20231027投资要点公marketDatasummary市场数据公告公司发布2023年三季报2023年前三季度实现营业收入1651亿元司市场数据日期2023-10-26同比减少1200实现归母净利润129亿元同比增加4072实现扣非收盘价元2940点归母净利润076亿元同比增加41202023年Q3单季度公司实现营总股本百万股46041评业收入577亿元同比减少480实现归母净利润054亿元同比增加流通股本百万股46041报1819实现扣非归母净利润042亿元同比增加31392023年前三季净资产百万元283042告度公司归母净利润及扣非归母净利润的上升主要系报告期内收入结构变总资产百万元430553化毛利率提升以及期间费用减少所致每股净资产元615来源WIND兴业证券经济与金融研究院整理车载核心器件业务加大研发投入技术优势持续释放公司在车载核心器件业务始终坚持自主创新以保持技术先发优势2023年第三季度公司新增车relatedReport相关报告载光学技术相关授权及申请专利数量22项截至2023年9月30日车载兴证电子影院放映专业光学技术相关累计授权及申请专利数量为191项同比增长3941在车载显示业务快速复苏车载业务定点开拓顺利2023-08-19光学领域公司围绕AR-HUD激光大灯与车载显示三大应用方向推出多种兴证电子光峰科技2022年解决方案其核心器件光机和PGU在座舱高温环境下运行稳定具备体积更报及2023年一季报点评影院小亮度及使用效率更高等优势业务复苏车载早期投入大拖累业绩2023-04-29电影市场全面回暖影院核心器件业务强劲复苏受益于影院市场行情利好兴证电子光峰科技三季报点评持续加大自有品牌推广2023年前三季度公司影院放映服务业务保持高增长势头带动公司整体盈力度车载业务未来可期2022-利能力与现金流等核心指标持续提升公司深耕高效节能的ALPD半导体激10-30光光源技术借此持续拓展国内影院市场截至2023年9月30日ALPD分析师emailAuthor激光光源放映解决方案在国内安装量已突破29万套姚康毛利率同比有所改善公司注重研发投入持续优化供应链管理2023年第yaokangxyzqcomcn三季度公司毛利率为3891同比523pct归母净利率为929同比S0190520080007181pct2023年Q3公司的销售管理财务费用率分别为1309567姚丹丹和-014同比分别-009pct-381pct和180pct2023年Q3公司研发费yaodandanxyzqcomcn用率为1185同比207pct公司注重研发投入持续加深技术护城河S01905191200012023年前三季度公司实现经营性现金流量净额209亿元较去年同期大幅增加198亿元主要系本期优化供应链管理采购付款减少以及保证金净收回所致公司整体经营稳健盈利预测及投资建议考虑到影院业务恢复良好车载市场有望快速放量我assAuthor们上修公司盈利预测预测公司202320242025年的收入分别为22143096和4208亿元同比分别-129399和359预测归母净利润分别为160238和339亿元同比分别338492和424对应2023年10月26日收盘价的PE分别为847568和399倍维持增持评级请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明公司点评报告带市场行情风险提示技术创新不及预期市场开拓不及预期车载市场竞争加剧主要财务指标会计年度zycwzb主要财务指标20222023E2024E2025E营业收入百万元2541221430964208同比增长17-129399359归母净利润百万元119160238339同比增长-488338492424毛利率326375377379ROE455678102每股收益元026035052074市盈率1133847568399来源WIND兴业证券经济与金融研究院整理注2022年EPS为根据当前股本进行的摊薄计算请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-公司点评报告带市场行情附表资产负债表gscwbb公司财务报表单位百万元利润表单位百万元会计年度20222023E2024E2025E会计年度20222023E2024E2025E流动资产2985261630013455营业收入2541221430964208货币资金1356110312811286营业成本1712138419282613交易性金融资产353324337332税金及附加11468应收票据及应收账款210277388528销售费用335290401541预付款项485374102管理费用194163221298存货8667698191090研发费用262257338424其他15290102118财务费用-951118非流动资产1348170017251815其他收益34282727长期股权投资162500550650投资收益4111212固定资产428581631658公允价值变动收益-3000在建工程27916410779信用减值损失-10-10-10-10无形资产290293281271资产减值损失-48-42-49-50商誉0000资产处置收益0111长期待摊费用6533营业利润1397173285其他183156152155营业外收入17292522资产总计4333431547265270营业外支出2543流动负债108992711441413利润总额28121194304短期借款130818486所得税-3131824应付票据及应付账款478378535738净利润31108176280其他481467525589少数股东损益-89-52-63-60非流动负债503509558619归属母公司净利润119160238339长期借款404442488547EPS元026035052074其他99677072负债合计1592143517022032主要财务比率股本457460460460会计年度20222023E2024E2025E资本公积1531157815781578成长性未分配利润5987118841110营业收入增长率17-129399359少数股东权益9442-20-80营业利润增长率-9446269778647股东权益合计2742288030243238归母净利润增长率-488338492424负债及权益合计4333431547265270盈利能力毛利率326375377379现金流量表单位百万元归母净利率47727781会计年度20222023E2024E2025EROE455678102归母净利润119160238339偿债能力折旧和摊销134120167209资产负债率367333360386资产减值准备48-71131流动比率274282262244资产处置损失-0-1-1-1速动比率195199191167公允价值变动损失3000营运能力财务费用651118资产周转率603512685842投资损失-4-11-12-12应收账款周转率7619828686958534少数股东损益-89-52-63-60存货周转率1976158022612558营运资金的变动-146-83-220每股资料元经营活动产生现金流量177194363307每股收益026035052074投资活动产生现金流量48-432-200-283每股经营现金039042079067融资活动产生现金流量116-1515-19每股净资产575616661721现金净变动363-2531785估值比率倍现金的期初余额891135611031281PE1133847568399现金的期末余额1255110312811286PB51484441数据来源天软兴业证券经济与金融研究院整理注2022年EPS为根据当前股本进行的摊薄计算请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-公司点评报告带市场行情分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间外评级标准为报告发布日后的12中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级个月内公司股价或行业指数相对减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5同期相关证券市场代表性指数的涨跌无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确幅其中沪深两市以沪深300指数为定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级基准北交所市场以北证50指数为基推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数准新三板市场以三板成指为基准中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平香港市场以恒生指数为基准美国市行业评级回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数场以标普500或纳斯达克综合指数为基准信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或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