核心观点
　　数据的领先性能带来超额收益：基于统计局公布的月度经营数据进行投资好于基于上市公司季度公布的数据；假设能对所有行业进行实时追踪，则策略表现更好；
　　立足当下，从工业企业经营状况来看，工业企业即将步入被动去库存阶段，因此股市是当下资产配置的较好方向；从工业企业行业来看，黑色金属冶炼和压延加工业、通用设备制造业、专用设备制造业、交通运输设备制造业本月改善。
　　摘要
　　许多研究已经指出在被动去库存和主动补库存阶段，股市表现较好，而在被动补库存和主动去库存阶段，股市表现较差，但从行业视角来分析资本市场表现的研究较少。
　　由于收入和库存数据的公布具有滞后性，股票在被动去库和主动补库阶段股价表现好，但据此数据进行策略投资的表现有待深入探索。
　　本文通过对行业受益进行比价，确认数据的领先性能带来超额收益：基于统计局公布的月度经营数据进行投资好于基于上市公司季度公布的数据；假设能对所有行业进行实时追踪，则策略表现更好。
　　本文选取存货或收入占整个工业企业5%以上的行业作为分析对象，筛选出10个行业。
　　本文设计四个策略：（1）买入持有，即对每个行业，平均买入2011.01.01已上市的公司，并持有至2022.12.31，买入持有策略是我们比较的基准；（2）按上市公司公布的收入数据交易策略；（3）按统计局公布的收入数据交易策略；（4）实时跟踪策略。
　　平均而言，据上市公司数据的策略表现<据统计局数据的策略表现<假设能实时跟踪的策略表现，说明数据的领先对于策略表现具有重要影响，因此相较于上市公司公布的收入数据，更应当关注统计局每月公布的工业企业经营数据，且利用高频指标实时跟踪企业经营数据是有益的。
　　在10个工业行业中，煤炭开采和洗选业、有色金属冶炼和压延加工业实时跟踪策略的超额收益表现最为显著，可对这2个行业重点进行跟踪。
　　从策略的稳定性来看，大部分交易都获得正收益；按上市公司数据进行交易获得正收益概率最低，按统计局数据进行交易获得正收益概率最高；尤其是在重工业行业中的，平均而言，按统计局数据进行交易获得正收益的概率高达72.62%。
　　从工业企业经营状况来看，工业企业即将步入被动去库存阶段，因此股市是当下资产配置的较好方向；从工业企业行业来看，黑色金属冶炼和压延加工业、通用设备制造业、专用设备制造业、交通运输设备制造业本月改善。
　　研究背景
　　许多研究已经指出在被动去库存和主动补库存阶段，股市表现较好，而在被动补库存和主动去库存阶段，股市表现较差，但从行业视角来分析资本市场表现的研究较少；
　　由于收入和库存数据的公布具有滞后性，股票在被动去库和主动补库阶段股价表现好，但据此数据进行策略投资的表现有待深入探索；
　　统计局按月公布41个工业行业收入和库存数据，上市公司按季度公布经营数据，统计局公布行业数据领先上市公司行业数据，而数据的领先是否会引入超额投资收益有待研究。
　　风险提示
　　模型误差导致的数据预测偏差
　　消费复苏的持续性仍存不确定性。今年以来，居民消费开始回暖，但恢复水平有限，未来延续低位震荡，还是能继续向常态化增速靠拢，仍需密切跟踪。消费如持续乏力，则经济回升动力受限。
　　地产行业能否继续改善仍存不确定性。本轮地产下行周期已经持续较长时间，当前出现短暂回暖趋势，但多类指标仍是负增长，未来能否保持回暖态势，仍需观察。
　　欧美紧缩货币政策的影响或超预期，拖累全球经济增长和资产价格表现。
　　地缘政治冲突仍存不确定性，扰动全球经济增长前景和市场风险偏好。