核心观点：
　　公司发布2023年度三季报，报告期内公司实现营业收入4.6亿元，yoy+17.8%；归母净利润1.2亿元，yoy+63.3%；扣非净利润1.1亿元，yoy+61.3%。净利润的大幅增长主要系公司的产品与技术竞争优势增强，同时公司内部管理效率提升及股权激励摊销费用减少。单Q3来看，营业收入1.8亿元，yoy+11.6%；归母净利润5811万元，yoy+52.6%；扣非净利润5357万元，yoy+46.4%；毛利率提升11.58pct至72.73%，净利率提升9.5pct至33.58%，降本增效成效渐显。
　　公司多项明星产品持续落地，A5信创版下半年还会有数家券商上线。（1）报告期内，“财富+”条线与头部券商再添新合作：海通证券的智能投顾平台（W5）、广发证券的AUM管理（E5）、申万宏源证券的员工赋能平台（C6）。（资料来源：公司微信公众号）（2）报告期内，HTS2多个项目接连落地：HTS2签约国新证券（这是今年Q2以来，HTS2新增的第三家新客户）；中信证券、中金公司、国泰君安证券、银河证券、长城证券等8家老客户签约完成了HTS2升级以及新交易节点扩容。（资料来源：公司微信公众号）（3）A5信创版：华宝证券、华鑫证券等3家券商在切换过程中。下半年还会有数家券商上线。（资料来源：公司10月17日发布的《投资者关系活动记录表》。
　　盈利预测与投资建议。考虑到公司深耕证券交易系统超20年，未来将持续受益于金融信创向核心业务系统推进，预计23-25年公司EPS分别为1.46/1.97/2.64元，参考可比公司估值，给予公司2023年50倍PE，每股合理价值为73.05元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示。金融信创推进不及预期风险；资本市场改革推进速度不及预期风险；新产品推广速度不及预期。