研究报告全文：yrtsudnIelbaT顶点软件TableTitle6033832023年中报点评公司研业绩高速增长信创提速带来良机挖掘价值投资成长究TableRank信增持首次息技2023年08月30日术证东方财富证券研究所TableAuthor券TableSummary证券分析师方科研投资要点证书编号S1160522040001究报联系人向心韵公司发布2023年中报业绩高速增长2023H1公司实现营业收入告电话021-23586478281亿元同比增长2203实现归母净利润062亿元同比增长TablePicQuote7480实现扣非归母净利润054亿元同比增长7956单看相对指数表现2023Q2公司实现营业收入150亿元同比增长144归母净利润14970040亿元同比增长1934扣非归母净利润037亿元同比增长116922418公司的产品与技术竞争优势继续增强主营业务保持快速增84145136长同时随着内部管理效率提升及股权激励摊销费用减少公司归1858-1420母净利润同比增幅较大83010301230228430630顶点软件沪深300活跃资本市场政策频出证券IT迎来催化财政部税务总局公告自2023年8月28日起证券交易印花税实施减半征收印花税减半基本数据TableBasedata是活跃资本市场的实质性利好将显著提升市场信心提振市场交易总市值百万元1129520量在政策利好下证券IT有望受益于系统升级改造需求和交易量流通市值百万元1114026的提升公司是证券IT领先企业业务涵盖证券新交易体系数智52周最高最低元75872920运营财富管理机构服务大资管数据应用等有着完善的产品52周最高最低PE75053821矩阵且凭借产品和市场优势公司不断拓展客户在财富管理领域52周最高最低PB950402公司将证券的市场领先优势扩展到了银行信托期货基金等全域52周涨幅11788金融财富管理应用在资管市场也将解决方案客户进一步拓展到了银52周换手率45318行业相关研究TableReport金融信创进程加快A5信创版大规模落地近期行业信创订单持续落地金融信创建设加速推进2023年上半年公司A5信创版产品新签约了数家券商并已开始安装和部署实施工作东吴证券东海证券和麦高证券已完成A5信创版的成功上线华宝证券华鑫证券等也在切换过程中下半年还会有数家券商上线A5信创版确立了公司在新一代分布式核心交易系统中的先锋领导地位未来市占率有望进一步提升此外公司的HTS2极速交易系列完成了和多家老客户签约升级以及新交易节点扩容并签约了多家新客户在专业交易市场的用户数量与交易量占比领先Tableyemei顶点软件6033832023年中报点评投资建议公司是领先的平台型数字服务提供商2023H1公司各产品板块的市场占有率持续提升产品竞争优势明显公司在分布式和信创等先进技术方面有先发优势随着资本市场活跃和金融信创加速推进公司有望在金融应用代际升级的窗口期中凭借优质产品进一步拓展客户提升市占率据此我们预计公司202320242025年营业收入分别为83110911400亿元归母净利润分别为235323436亿元EPS分别为137189255元对应PE分别为443224倍给予增持评级盈利预测TableFinanceInfo项目年度2022A2023E2024E2025E营业收入百万元6245983085109083140048增长率2419330231292839EBITDA百万元16000236983319844725归属母公司净利润百万16604235203233643639元增长率2082416637483496EPS元股099137189255市盈率PE4408441932142382市净率PB549708644572EVEBITDA4028389727091942资料来源Choice东方财富证券研究所风险提示信创推进不及预期产品拓展进度不及预期市场竞争加剧敬请阅读本报告正文后各项声明2Tableyemei顶点软件6033832023年中报点评资产负债表百万元TableFinance现金流量表百万元至12月31日2022A2023E2024E2025E至12月31日2022A2023E2024E2025E流动资产158840178158208570246817经营活动现金流19637282554164553653货币资金103030115755140019170908净利润16424235203233643639应收及预付5281615677319503折旧摊销1106116111831199存货13038183592266027890营运资金变动2995447491299945其他流动资产37492378893816038516其它-888-900-1003-1130非流动资产19187214842070119902投资活动现金流-4470-2690473580长期股权投资4101410141014101资本支出-519-400-400-400固定资产9630911985838024投资变动-5027000000000在建工程000000000000其他1076-2290873980无形资产951701453213筹资活动现金流-8816-12840-17854-23344其他长期资产4506756475647564银行借款000000000000资产总计178027199642229271266719债券融资000000000000流动负债40667516066675383906股权融资878862000000短期借款000000000000其他-9694-13702-17854-23344应付及预收7298089441199现金净增加额6351127252426430889其他流动负债39938507986580882707期初现金余额96509102859115585139848非流动负债009006006006期末现金余额102859115585139848170738长期借款000000000000应付债券000000000000其他非流动负债009006006006负债合计40676516116675883911实收资本17128171221712217122资本公积48083489514895148951留存收益745528437098852119147主要财务比率归属母公司股东权益136210146890161371181667至12月31日2022A2023E2024E2025E少数股东权益1142114211421142成长能力负债和股东权益178027199642229271266719营业收入增长2419330231292839营业利润增长1739411339573494利润表百万元归属母公司净利润增长2082416637483496至12月31日2022A2023E2024E2025E获利能力营业收入6245983085109083140048毛利率6746681868846949营业成本20327264363399042725净利率2630283129643116税金及附加794108014291849ROE1219160120042402销售费用50146655872711064ROIC1023145618562243管理费用9628121301505319187偿债能力研发费用13874187772334428430资产负债率2285258529123146财务费用-2036-2061-2315-2800净负债比率----资产减值损失000000000000流动比率391345312294公允价值变动收益125128130150速动比率355307276259投资净收益375914873980营运能力资产处置收益000000000000总资产周转率037044051056其他收益2271349044725602应收账款周转率1606154016731727营业利润17429245983433046326存货周转率164168166169营业外收入000000000000每股指标元营业外支出024000000000每股收益099137189255利润总额17405245983433046326每股经营现金流115165243313所得税982107719952687每股净资产7958589421061净利润16424235203233643639估值比率少数股东损益-180000000000PE4408441932142382归属母公司净利润16604235203233643639PB549708644572EBITDA16000236983319844725EVEBITDA4028389727091942资料来源Choice东方财富证券研究所敬请阅读本报告正文后各项声明3Tableyemei顶点软件6033832023年中报点评东方财富证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师申明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资建议的评级标准报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后3到12个月内的相对市场表现也即以报告发布日后的3到12个月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15以上增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于515之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15-5之间卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15以上行业评级强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上免责声明本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不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