事件：9月21日晚，公司发布2023年前三季度业绩预告，预计2023年前三季度实现归母净利润11,400.00-12,350.00万元，同比增长55.21%-68.14%；预计实现扣非归母净利润10,400.00-11,350.00万元，同比增长56.57%-70.87%。
　　 Q3业绩表现亮眼，业绩增速环比大幅提升。公司预计前三季度归母净利润中值为11,875.00万元，则预计单Q3归母净利润为5,691.50万元，同比增长49.5%。单Q3业绩表现亮眼，Q3业绩增速环比Q2的19.3%呈现大幅提升。
　　新交易体系推进顺利，A5进展值得期待。A5信创版确立了公司在新一代分布式核心交易系统中的先锋领导地位，以多轨信创混合部署，实现大规模落地应用。2023H1，A5信创版新签约数家券商，目前已与东吴、东海、华宝、华鑫、麦高证券等合作，预计下半年还会有数家券商上线。随着金融信创节奏加快，券商核心交易系统将迎来新一轮更迭，公司具备大量新交易体系成熟案例，有望成为本轮系统更迭的核心受益者。
　　投资建议：公司领跑国内金融信创，CRM优势显著，新交易体系推广顺利，有望重塑券商交易系统格局。我们预计公司2023-2025年实现营业收入8.26、10.82、14.21亿元，归母净利润2.37、3.13、4.21亿元，对应PE分别为42x、32x、24x，维持“增持”评级。
　　风险提示：信创进展不及预期；金融机构收入增长承压；资本市场改革不及预期。

研究报告全文：顶点软件软件开发公司点评60338320230922Q3业绩表现亮眼A5进展值得期待证券研究报告投资评级增持维持核心观点事件9月21日晚公司发布2023年前三季度业绩预告预计2023年前三基本数据2023-09-21季度实现归母净利润1140000-1235000万元同比增长5521-6814预收盘价元5800流通股本亿股169计实现扣非归母净利润1040000-1135000万元同比增长5657-7087每股净资产元758总股本亿股171Q3业绩表现亮眼业绩增速环比大幅提升公司预计前三季度归母净利最近12月市场表现润中值为1187500万元则预计单Q3归母净利润为569150万元同比增长495单Q3业绩表现亮眼Q3业绩增速环比Q2的193呈现大幅提顶点软件沪深300升上证指数软件开发11993新交易体系推进顺利A5进展值得期待A5信创版确立了公司在新一代67分布式核心交易系统中的先锋领导地位以多轨信创混合部署实现大规模落41地应用2023H1A5信创版新签约数家券商目前已与东吴东海华宝16华鑫麦高证券等合作预计下半年还会有数家券商上线随着金融信创节奏-10加快券商核心交易系统将迎来新一轮更迭公司具备大量新交易体系成熟案例有望成为本轮系统更迭的核心受益者分析师杨烨投资建议公司领跑国内金融信创CRM优势显著新交易体系推广顺利SAC证书编号S0160522050001yangye01ctseccom有望重塑券商交易系统格局我们预计公司2023-2025年实现营业收入82610821421亿元归母净利润237313421亿元对应PE分别为42x32x24x维持增持评级相关报告1攀登券商信创顶点进军大资管风险提示信创进展不及预期金融机构收入增长承压资本市场改革不及蓝海2023-09-13预期2业绩符合预期新交易体系推广顺利2023-08-26盈利预测TableFinchinaSimple2021A2022A2023E2024E2025E营业收入百万元50362582610821421收入增长率43682419321831083131归母净利润百万元137166237313421净利润增长率26652082430131763451EPS元股082099139183246PE43784408418231742360ROE10981219161417541909PB490549675557450数据来源wind数据财通证券研究所请阅读最后一页的重要声明公司点评证券研究报告公司财务报表及指标预测利润表TableFinchinaDetail百万元2021A2022A2023E2024E2025E财务指标2021A2022A2023E2024E2025E营业收入502936245982555108209142093成长性减营业成本1542420327257523272242259营业收入增长率437242322311313营业税费665794117714501912营业利润增长率310174437324338销售费用458850147430973912504净利润增长率267208430318345管理费用69159628108971406718330EBITDA增长率426185455324342研发费用1234413874189882478032397EBIT增长率421194508334351财务费用-1416-2036-2591-3208-3915NOPLAT增长率388196518327352资产减值损失000000000000000投资资本增长率608980210234加公允价值变动收益103125200200200净资产增长率668980211234投资和汇兑收益85637587910511585利润率营业利润1484817429250513316144369毛利率693675688698703加营业外净收支-048-024000000000营业利润率295279303306312利润总额1480017405250513316144369净利润率277263288290295减所得税861982125618212388EBITDA营业收入269256282285291净利润1374316604237453128542080EBIT营业收入248238272277285资产负债表百万元2021A2022A2023E2024E2025E运营效率货币资金96793103030123401163377217657固定资产周转天数5457423325交易性金融资产2918435962261622636226562流动营业资本周转天数1847438-7-32应收帐款27565023523767539203流动资产周转天数993873754699671应收票据000000000000000应收帐款周转天数1822222020预付帐款281258499548688存货周转天数240219231241230存货1171713038200022375430201总资产周转天数1114983845773728其他流动资产30201038110381103811038投资资本周转天数878759623545508可供出售金融资产投资回报率持有至到期投资ROE110122161175191长期股权投资43174101410141014101ROA8493113123132投资性房地产000000000000000ROIC93102144158173固定资产1002296309807993410012费用率在建工程002000000000000销售费用率9180909088无形资产1182951951951951管理费用率137154132130129其他非流动资产019000320432043204财务费用率-28-33-31-30-28资产总额163123178027209542255361319226三费营业收入201202191190189短期债务000000000-200-267偿债能力应付帐款42472979810291385资产负债率226228292297306应付票据000000000000000负债权益比293296413421440其他流动负债243362362362362流动比率391391306308304长期借款000000000000000速动比率350355254261261其他非流动负债000000000000000利息保障倍数189043-498550-288568负债总额3694640676612367571597598分红指标少数股东权益10661142119212471147DPS元055080000000000股本1709217128171221712217122分红比率留存收益673497455284594115880157960股息收益率1518000000股东权益126178137351148306179646221627业绩和估值指标2021A2022A2023E2024E2025E现金流量表百万元2021A2022A2023E2024E2025EEPS元082099139183246净利润1374316604237453128542080BVPS元73279585910421288加折旧和摊销10331106823873923PEX438441418317236资产减值准备104199200300400PBX4955685645公允价值变动损失-103-125-200-200-200PFCF财务费用007000000-006-014PS1221201209270投资收益-856-375-879-1051-1585EVEBITDA383403374269187少数股东损益197-180051055-099CAGR营运资金的变动80329952655886412242PEG1621101007经营活动产生现金流量1468719637265374012053748ROICWACC投资活动产生现金流量22130-44706674051584REP融资活动产生现金流量-3113-8816-12840-194-053资料来源wind数据财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2公司点评证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级以报告发布日后6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级A股市场代表性指数以沪深300指数为基准香港市场代表性指数以恒生指数为基准美国市场代表性指数以标普500指数为基准行业评级以报告发布日后6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数A股市场代表性指数以沪深300指数为基准香港市场代表性指数以恒生指数为基准美国市场代表性指数以标普500指数为基准免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3