研究报告全文：中海油服601808钻井需求旺盛国际业务逐渐兑现收入2023-10-273Q23业绩符合我们预期公司公布1-3Q23业绩营业收入295亿元同比提升22归母净利润227亿元同比提升10符合我们预期3Q23业绩营业收入106亿元同比提升18归母净利润93亿元同比下降3由于去年基数中的汇兑损益较大营业利润同比上升63Q23公司自升式钻井平台作业3579天环比上升9由于两条半潜平台处于动复员中半潜式钻井平台作业866天环比下降16发展趋势4Q23运营有望环比改善中东项目中钻井装备的升级费用在二三季度基本结束我们预计四季度起费用有所下降此外我们判断中国海域的需求较为强劲考虑到四季度本身也是海上油田服务作业的高峰期我们认为半潜的利用率有望逐步回升2024海外业绩增长较为明显我们判断主要系1公司国内利润稳中有升租船费用上升有望通过提价消除利润挤压的风险2国际业务有望在4Q23起逐步放量中东订单逐步执行其价格高于国内合同并有望实现更高利润3北海47亿新订单有望实现挪威公司利润修复行业景气度与工作量持续提升1EIA美国能源信息署预计2023年海上钻井平台需求将有所增加自升式钻机需求将同比上涨9浮式钻机需求将同比上涨5且在未来2-3年内几乎没有新增供给我们认为这将进一步刺激油服行业景气度的快速攀升2母公司中海油三季报指引三季报指引2023年资本支出由1000-1100亿元调整为1200-1300亿元中枢上升19公司工作量有望在4Q23-2025加速提升盈利预测与估值维持2023和2024盈利预测不变维持AH目标价190元105港元分别对应2712x2023和2210x2024市盈率以及2213上行空间AH股当前交易22116x2023和1894x2024市盈率维持AH跑赢行业评级不变风险油价剧烈波动价格与工作量不及预期