事件：公司发布2023年三季报，公司2023年前三季度实现营业收入31.23亿元，同比增长15.36%；实现归母净利润2.49亿元，同比增长32.08%；实现扣除非经常性损益的净利润为2.34亿元，同比增长36.40%。其中2023Q3，公司实现营收11.0亿元，同比增长12.4%；实现归母净利润0.99亿元，同比增长18.25%；实现扣非后归母净利润0.95亿元，同比增长21.0%。公司收入利润稳健增长，利润增速显著高于收入增速。
　　公司业务结构和产品结构继续优化，软件产品及解决方案产品线前三季度增长最快，同比增长25.82%，占收入比例约22%。前三季度信息技术服务板块实现收入20.47亿元，同比增长20.46%，单三季度实现营收7.4亿元，同比增长18.5%。其中，软件及数字化转型服务产品线实现收入12.43亿元，同比增长20.28%；公司坚持产品化战略，继续大力发展软件产品及解决方案，打造第二成长曲线，软件产品及解决方案产品线实现收入6.81亿元，同比增长25.82%。业务流程外包板块实现收入10.75亿元，同比增长6.74%，我们认为是受客户服务及数字化产品线承压影响，该板块有望随着居民消费意愿回升而增速回归。公司信息技术服务和业务流程外包两大业务板块协同发展、深度融合，客户高度一致，形成了相对完整的服务供应链。
　　金融IT高景气度延续，公司保持高研发创新水平和精细化的内部管理。银行的数字化转型浪潮方兴未艾，金融信创建设在政策引导下全面提速，多家银行公开大额信创招标。在此背景下，公司坚持研发驱动创新、创新驱动成长的路线，前三季度研发投入总额3.00亿元，同比增长21.54%，研发费用率由去年同期的9.12%增长至9.60%。公司自研企业数字化管理系统（EDM系统）使得公司管理效率不断提升，公司上半年管理费用率和销售费用率分别为3.25%和1.60%，保持下降态势。
　　盈利预测：公司用稳健且优秀的收入和利润再次验证成长可持续性，未来公司有望充分受益于银行数字化转型叠加金融信创。预计公司23-25年营收43.98/53.33/64.68亿元，归母净利润3.68/4.60/5.82亿元。维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济恢复不及预期；金融信创进展不及预期，银行信息化投入不及预期。
　　

研究报告全文：TableInfo1TableDate京北方002987计算机发布时间2023-10-27TableTitleTableInvest证券研究报告公司点评报告买入业务结构优化受益金融数字化转型上次评级买入---京北方2023年三季报点评股票数据TableMarket20231026事件TableSummary公司发布2023年三季报公司2023年前三季度实现营业收入31236个月目标价元亿元同比增长1536实现归母净利润249亿元同比增长3208收盘价元1873实现扣除非经常性损益的净利润为234亿元同比增长3640其中12个月股价区间元173136202023Q3公司实现营收110亿元同比增长124实现归母净利润099总市值百万元826513亿元同比增长1825实现扣非后归母净利润095亿元同比增长总股本百万股441股百万股210公司收入利润稳健增长利润增速显著高于收入增速A441B股H股百万股00日均成交量百万股5公司业务结构和产品结构继续优化软件产品及解决方案产品线前三季度增长最快同比增长2582占收入比例约22前三季度信息技TablePicQuote术服务板块实现收入2047亿元同比增长2046单三季度实现营收历史收益率曲线74亿元同比增长185其中软件及数字化转型服务产品线实现收京北方沪深300入1243亿元同比增长2028公司坚持产品化战略继续大力发展30软件产品及解决方案打造第二成长曲线软件产品及解决方案产品线20实现收入681亿元同比增长2582业务流程外包板块实现收入107510亿元同比增长674我们认为是受客户服务及数字化产品线承压影0响该板块有望随着居民消费意愿回升而增速回归公司信息技术服务-10和业务流程外包两大业务板块协同发展深度融合客户高度一致形-20-30成了相对完整的服务供应链金融IT高景气度延续公司保持高研发创新水平和精细化的内部管理银行的数字化转型浪潮方兴未艾金融信创建设在政策引导下全面提速多家银行公开大额信创招标在此背景下公司坚持研发驱动创新创TableTrend涨跌幅1M3M12M新驱动成长的路线前三季度研发投入总额300亿元同比增长2154绝对收益0-7-9相对收益53-6研发费用率由去年同期的912增长至960公司自研企业数字化管理系统EDM系统使得公司管理效率不断提升公司上半年管理费用TableReport率和销售费用率分别为325和160保持下降态势相关报告京北方002987业绩稳健增长深度受益盈利预测公司用稳健且优秀的收入和利润再次验证成长可持续性未于银行业信息化发展--20230830来公司有望充分受益于银行数字化转型叠加金融信创预计公司23-25个人征信市场空间百亿需求加快市场化进年营收439853336468亿元归母净利润368460582亿元维持买程入评级--20231025风险提示宏观经济恢复不及预期金融信创进展不及预期银行信息数据要素即将迎来重大催化国产算力给予世界第二选择化投入不及预期--20231023TableFinance财务摘要百万元2021A2022A2023E2024E2025E数据要素进入布局阶段OpenAI收入高增预营业收入30543673439853336468示算力应用爆发-33222027197221272128--20231016归属母公司净利润231277368460582--16472013329825002633TableAuthor每股收益元103088084104132市盈率30503022228118251444证券分析师吴源恒市净率359377328278233执业证书编号S0550522100004净资产收益率1234132214391525161515767875282wuyh1nesccn股息收益率058052000000000总股本百万股225315441441441请务必阅读正文后的声明及说明京北方公司点评TablePageTop附表财务报表预测摘要及指标资产负债表百万元TableForcast2022A2023E2024E2025E现金流量表百万元2022A2023E2024E2025E货币资金65387310341342净利润277368460582交易性金融资产577577577577资产减值准备7000应收款项777104112471471折旧及摊销31172020存货19263337公允价值变动损失0000其他流动资产5555财务费用7000流动资产合计2587303335714281投资损失-9-13-17-18可供出售金融资产运营资本变动-174-88-284-268长期投资净额0000其他-3-500固定资产57534640经营活动净现金流量135279180316无形资产1111投资活动净现金流量-295-13-14-1商誉0000融资活动净现金流量-47-46-5-7非流动资产合计114131142141企业自由现金流-165272166314资产总计2701316437134422短期借款0-15-20-27应付款项3968财务与估值指标2022A2023E2024E2025E预收款项0000每股指标一年内到期的非流动负债14151515每股收益元088084104132流动负债合计451574662790每股净资产元706581685817长期借款0000每股经营性现金流量元043063041072其他长期负债27313131成长性指标长期负债合计27313131营业收入增长率203197213213负债合计478604693820净利润增长率201330250263归属于母公司股东权益合计2223256030203602盈利能力指标少数股东权益0000毛利率225225233235负债和股东权益总计2701316437134422净利润率75848690运营效率指标利润表百万元2022A2023E2024E2025E应收账款周转天数7594744377227562营业收入3673439853336468存货周转天数266239262256营业成本2847340640904947偿债能力指标营业税金及附加26303745资产负债率177191187185资产减值损失-6000流动比率574529539542销售费用6982106123速动比率452441439436管理费用127141188219费用率指标财务费用3000销售费用率19192019公允价值变动净收益0000管理费用率34323534投资净收益9131718财务费用率01000000营业利润281379467593分红指标营业外收支净额0000股息收益率05000000利润总额281379467593估值指标所得税411711PE倍3022228118251444净利润277368460582PB倍377328278233归属于母公司净利润277368460582PS倍228191158130少数股东损益0000净资产收益率132144152161资料来源东北证券请务必阅读正文后的声明及说明24京北方公司点评TablePageTop研究团队简介吴源恒TableIntroduction武汉大学遥感工程学士伯明翰大学国际商务硕士曾在湖北省测绘局从事测绘地理信息数据处理遥感地理信息解译等工作对卫星遥感应用产业有较深的认识2020年加入万联证券TMT团队2022年加入东北证券数字经济团队目前主要研究5G卫星互联网遥感物联网光通信等数字经济相关领域分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师本报告遵循合规客观专业审慎的制作原则所采用数据资料的来源合法合规文字阐述反映了作者的真实观点报告结论未受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明买入未来6个月内股价涨幅超越市场基准15以上投资评级中所涉及的市场基准股票增持未来6个月内股价涨幅超越市场基准5至15之间投资中性未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5至5之间A股市场以沪深300指数为市场基准评级新三板市场以三板成指针对协议转让说明减持未来6个月内股价涨幅落后市场基准5至15之间标的或三板做市指数针对做市转让卖出未来6个月内股价涨幅落后市场基准15以上标的为市场基准香港市场以摩根士丹利中国指数为市场基准美国市场以优于大势未来个月内行业指数的收益超越市场基准行业6纳斯达克综合指数或标普500指数为市投资场基准同步大势未来6个月内行业指数的收益与市场基准持平评级说明落后大势未来6个月内行业指数的收益落后于市场基准请务必阅读正文后的声明及说明34京北方公司点评TablePageTop重要声明本报告由东北证券股份有限公司以下称本公司制作并仅向本公司客户发布本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断不保证所包含的内容和意见不发生变化本报告仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或征价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议本公司及其雇员不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益在任何情况下我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易并在法律许可的情况下不进行披露可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务财务顾问等相关服务本报告版权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的须在本公司允许的范围内使用并注明本报告的发布人和发布日期提示使用本报告的风险若本公司客户以下称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为此发送行为负责提醒通过此途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任TableSales东北证券股份有限公司网址httpwwwnesccn电话95360400-600-0686研究所公众号dbzqyanjiusuo地址邮编中国吉林省长春市生态大街6666号130119中国北京市西城区锦什坊街28号恒奥中心D座100033中国上海市浦东新区杨高南路799号200127中国深圳市福田区福中三路1006号诺德中心34D518038中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西122号之二星辉中心15楼510630请务必阅读正文后的声明及说明44