事件：公司发布2023年中报，公司上半年营业收入20.23亿元，同比增长17.05%；归母净利润1.50亿元，同比增长43.05%；实现扣非归母净利润1.39亿元，同比增长49.47%。其中2023Q2，公司主营收入10.23亿元，同比增长14.26%；归母净利润8893.0万元，同比增长10.13%；扣非净利润8542.02万元，同比增长17.83%。公司收入利润稳健增长。
　　信息技术服务业务高速增长，业务流程外包板块有望迎来反弹。公司信息技术服务业务上半年实现收入13.12亿元，同比增长21.60%。公司坚持产品化战略，继续大力发展软件产品及解决方案，打造第二成长曲线，实现营业收入4.29亿元，同比增长33.30%，占公司总收入的比例提升至21.20%。业务流程外包板块实现收入7.11亿元，同比增长9.50%，其中客户服务及数字化营销产品线实现收入3.00亿元，同比增长0.88%，未来有望随经济进一步恢复迎来反弹，从而带动板块整体收入恢复到正常的增速通道。
　　公司基石客户稳定，持续向中小银行发力，持续拓展客户。公司来自国有六大行的收入占总收入的比重为59.96%，同比增长16.55%；来自十二家股份制商业银行的收入占比为18.30%，同比增长25.34%；来自中小银行的收入占比为8.70%，同比增长30.06%。公司主要以产品及解决方案为突破口，向中小银行、非银金融机构、非金融机构客户加速渗透。上半年，公司新增客户23家，其中：中小银行5家，非银金融机构12家，非金融机构6家。
　　金融IT高景气度延续，公司在手订单充足，同时保持高研发创新水平和精细化的内部管理。银行的数字化转型浪潮方兴未艾，金融信创建设在政策引导下全面提速。截至2023年6月30日，公司信息技术服务板块已签约合同额77.87亿元，同比增长38.84%，充足的在手订单为公司后续发展奠定了坚实基础。公司上半年研发投入占收入比重为9.64%，保持研发投入增速不低于收入增速。公司自研企业数字化管理系统（EDM系统）使得公司管理效率不断提升，公司上半年管理费用率和销售费用率分别为3.20%和1.59%，持续下降且低于行业平均水平。
　　盈利预测：公司用稳健且优秀的收入和利润再次验证成长可持续性，未来公司有望充分受益于银行数字化转型叠加金融信创。预计公司23-25年营收43.98/53.33/64.68亿元，归母净利润3.68/4.60/5.82亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济恢复不及预期；金融信创进展不及预期。

研究报告全文：TableInfo1TableDate京北方002987计算机发布时间2023-08-29TableTitleTableInvest证券研究报告公司点评报告买入业绩稳健增长深度受益于银行业信息化发展首次覆盖---京北方2023年中报点评股票数据TableMarket20230828事件TableSummary公司发布2023年中报公司上半年营业收入2023亿元同比增6个月目标价元长1705归母净利润150亿元同比增长4305实现扣非归母净收盘价元1906利润139亿元同比增长4947其中2023Q2公司主营收入102312个月股价区间元19063620亿元同比增长1426归母净利润88930万元同比增长1013总市值百万元840275扣非净利润854202万元同比增长1783公司收入利润稳健增长总股本百万股441信息技术服务业务高速增长业务流程外包板块有望迎来反弹公司信A股百万股441B股H股百万股00息技术服务业务上半年实现收入1312亿元同比增长2160公司坚日均成交量百万股7持产品化战略继续大力发展软件产品及解决方案打造第二成长曲线实现营业收入429亿元同比增长3330占公司总收入的比例提升历史收益率曲线TablePicQuote至2120业务流程外包板块实现收入711亿元同比增长950其中客户服务及数字化营销产品线实现收入300亿元同比增长088京北方沪深300未来有望随经济进一步恢复迎来反弹从而带动板块整体收入恢复到正80常的增速通道公司基石客户稳定持续向中小银行发力持续拓展客户公司来自国60有六大行的收入占总收入的比重为5996同比增长1655来自十40二家股份制商业银行的收入占比为1830同比增长2534来自中20小银行的收入占比为870同比增长3006公司主要以产品及解决0方案为突破口向中小银行非银金融机构非金融机构客户加速渗透-20上半年公司新增客户23家其中中小银行5家非银金融机构12202282022112023220235家非金融机构6家金融IT高景气度延续公司在手订单充足同时保持高研发创新水平和精细化的内部管理银行的数字化转型浪潮方兴未艾金融信创建设TableTrend涨跌幅1M3M12M绝对收益-6-1021在政策引导下全面提速截至年月日公司信息技术服务板2023630相对收益0-729块已签约合同额7787亿元同比增长3884充足的在手订单为公司后续发展奠定了坚实基础公司上半年研发投入占收入比重为964TableReport保持研发投入增速不低于收入增速公司自研企业数字化管理系统相关报告EDM系统使得公司管理效率不断提升公司上半年管理费用率和销至暗时刻无需迷茫寻找确定性机会布局售费用率分别为320和159持续下降且低于行业平均水平--20230828盈利预测公司用稳健且优秀的收入和利润再次验证成长可持续性未数据入表政策落地行业发展加速来公司有望充分受益于银行数字化转型叠加金融信创预计公司23-25--20230822年营收439853336468亿元归母净利润368460582亿元首次覆底部特征明显持续推荐数据要素AI算力盖给予买入评级行业信创风险提示宏观经济恢复不及预期金融信创进展不及预期--20230820TableFinance财务摘要百万元2021A2022A2023E2024E2025E上海市提出建立数据要素价值转化体系营业收入30543673439853336468--20230816-33222027197221272128生成式人工智能服务管理办法实施在即静归属母公司净利润231277368460582待行业触底反弹--16472013329825002633--20230813每股收益元103088084104132市盈率30503022228118251444TableAuthor市净率359377328278233净资产收益率12341322143915251615证券分析师吴源恒股息收益率058052000000000执业证书编号S0550522100004总股本百万股22531544144144115767875282wuyh1nesccn请务必阅读正文后的声明及说明京北方公司点评TablePageTop附表财务报表预测摘要及指标资产负债表百万元TableForcast2022A2023E2024E2025E现金流量表百万元2022A2023E2024E2025E货币资金65387310341342净利润277368460582交易性金融资产577577577577资产减值准备7000应收款项777104112471471折旧及摊销31172020存货19263337公允价值变动损失0000其他流动资产5555财务费用7000流动资产合计2587303335714281投资损失-9-13-17-18可供出售金融资产运营资本变动-174-88-284-268长期投资净额0000其他-3-500固定资产57534640经营活动净现金流量135279180316无形资产1111投资活动净现金流量-295-13-14-1商誉0000融资活动净现金流量-47-46-5-7非流动资产合计114131142141企业自由现金流-165272166314资产总计2701316437134422短期借款0-15-20-27应付款项3968财务与估值指标2022A2023E2024E2025E预收款项0000每股指标一年内到期的非流动负债14151515每股收益元088084104132流动负债合计451574662790每股净资产元706581685817长期借款0000每股经营性现金流量元043063041072其他长期负债27313131成长性指标长期负债合计27313131营业收入增长率203197213213负债合计478604693820净利润增长率201330250263归属于母公司股东权益合计2223256030203602盈利能力指标少数股东权益0000毛利率225225233235负债和股东权益总计2701316437134422净利润率75848690运营效率指标利润表百万元2022A2023E2024E2025E应收账款周转天数7594744377227562营业收入3673439853336468存货周转天数266239262256营业成本2847340640904947偿债能力指标营业税金及附加26303745资产负债率177191187185资产减值损失-6000流动比率574529539542销售费用6982106123速动比率452441439436管理费用127141188219费用率指标财务费用3000销售费用率19192019公允价值变动净收益0000管理费用率34323534投资净收益9131718财务费用率01000000营业利润281379467593分红指标营业外收支净额0000股息收益率05000000利润总额281379467593估值指标所得税411711PE倍3022228118251444净利润277368460582PB倍377328278233归属于母公司净利润277368460582PS倍228191158130少数股东损益0000净资产收益率132144152161资料来源东北证券请务必阅读正文后的声明及说明24京北方公司点评TablePageTop研究团队简介吴源恒武汉大学遥感工程学士伯明翰大学国际商务硕士曾在湖北省测绘局从事测绘地理信息数据处理遥感地理信息解TableIntroduction译等工作对卫星遥感应用产业有较深的认识2020年加入万联证券TMT团队2022年加入东北证券数字经济团队目前主要研究5G卫星互联网遥感物联网光通信等数字经济相关领域分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师本报告遵循合规客观专业审慎的制作原则所采用数据资料的来源合法合规文字阐述反映了作者的真实观点报告结论未受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明买入未来6个月内股价涨幅超越市场基准15以上投资评级中所涉及的市场基准股票增持未来6个月内股价涨幅超越市场基准5至15之间投资中性未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5至5之间A股市场以沪深300指数为市场基准评级新三板市场以三板成指针对协议转让说明减持未来6个月内股价涨幅落后市场基准5至15之间标的或三板做市指数针对做市转让卖出未来6个月内股价涨幅落后市场基准15以上标的为市场基准香港市场以摩根士丹利中国指数为市场基准美国市场以优于大势未来个月内行业指数的收益超越市场基准行业6纳斯达克综合指数或标普500指数为市投资场基准同步大势未来6个月内行业指数的收益与市场基准持平评级说明落后大势未来6个月内行业指数的收益落后于市场基准请务必阅读正文后的声明及说明34京北方公司点评TablePageTop重要声明本报告由东北证券股份有限公司以下称本公司制作并仅向本公司客户发布本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断不保证所包含的内容和意见不发生变化本报告仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或征价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议本公司及其雇员不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益在任何情况下我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易并在法律许可的情况下不进行披露可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务财务顾问等相关服务本报告版权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的须在本公司允许的范围内使用并注明本报告的发布人和发布日期提示使用本报告的风险若本公司客户以下称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为此发送行为负责提醒通过此途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任TableSales东北证券股份有限公司网址httpwwwnesccn电话95360400-600-0686研究所公众号dbzqyanjiusuo地址邮编中国吉林省长春市生态大街6666号130119中国北京市西城区锦什坊街28号恒奥中心D座100033中国上海市浦东新区杨高南路799号200127中国深圳市福田区福中三路1006号诺德中心34D518038中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西122号之二星辉中心15楼510630请务必阅读正文后的声明及说明44