23Q3收入实现稳健增长，盈利能力持续提升。公司披露2023年业绩三季报，2023前三季度公司实现营业收入116.1亿元（YoY+10.8%）；归母净利润28.1亿元（YoY+19.1%）。毛利率42.0%（YoY+5.0pct），归母净利率24.2%（YoY+1.7pct）。2023Q3实现收入40.1亿元（YoY+10.4%）；归母净利润9.9亿元（YoY+16.1%）。扣非后归母净利9.6亿元（YoY+29.4），毛利率44.7%（YoY+5.7pct），归母净利率24.7%（YoY+1.3pct）。
　　盈利能力持续提升，主要由于毛利率提升显著，具体原因：（1）原材料价格下降；（2）公司持续降本增效。费用率方面，公司2023Q3销售/管理/财务/研发费用率分别为6.4%/4.4%/-0.7%/3.7%，同比+0.4pct/+0.2pct/-0.2pct/-0.7pct。扣非后归母净利增速快于归母净利增速，主要由于23Q3投资理财收益8316万，同比减少约5148万元。
　　电工电器龙头，各项业务全面布局，未来收入有望长期保持良好增长。分业务来看，（1）电连接业务：公司发挥品牌渠道优势夯实传统品类的市场地位，发力大功率快充，维持稳健增长。（2）智能电工照明业务：着力于构建以无主灯为核心的智能生态，持续进行产品迭代创新以及产品拓展，实现良好增长。（3）新能源业务：业务开展顺利，针对不同场景及客户丰富产品矩阵，有望逐步贡献业绩增量。
　　盈利预测与投资建议。公司为电工行业龙头，经营稳健，持续推进多元化战略，各项业务拓展顺利，未来有望保持良好增长。预计2023-25年归母净利分别为36.8/42.4/48.9亿元，同比+15%、+15%、+15%，公司的成长性更接近小家电公司，同时考虑到公司在电工行业龙头地位，给予2024年22xPE，对应合理价值104.7元/股，维持“增持”评级。
　　风险提示。原材料价格波动；销售市场集中度高；市场竞争加剧。