公募基金2023年三季度转债持仓分析
　　基金持有转债规模及基金类型分布：根据公募基金2023年三季度报告，截至2023年9月30日，所有基金的转债持仓市值加总达到3306.15亿元，较上二季度末环比+4.80%，持仓规模创历史新高。配置转债的基金数量略有增加，有可转债持仓的基金共计2349只，相比Q2增加了16只。持有转债的基金类型方面，混合债券型、灵活配置型、偏债混合型以及偏股混合型基金仍是转债主要配置力量。
　　重仓转债的基金规模及仓位变动：我们选取可转债持仓市值占基金资产总值比例大于5%的基金作为重点观察对象，根据基金三季报，这部分基金共914只，总规模达到14786.02亿元。基金类别上，偏债混合型基金和混合二级债基占比较多。基金杠杆率总体小幅上升，但不同分位点出现分化，25%分位数杠杆率小幅下降，但75%分位数杠杆率明显提升。
　　大类资产分布方面，三季报显示基金可转债市值和股票估值占基金资产总值比例基本持平且有所提升，银行存款、非可转债债券市值占比小幅下降，或反映股债收益差已达到极值的情况下，机构投资者更看好权益类资产而做出的配置选择。
　　行业配置方面，三季度基金底仓券偏好由“中特估”回归银行及券商，TMT板块个券持仓频率下降，汽车销售高增+机器人关注度升温，Q3基金继续增配汽零部件。煤炭、化工、有色获增持个券较多，钢铁、建材个券分化。此外基金增强医药持仓，消费类个券被减少。
　　二季度各类基金回报情况统计：受权益市场大幅波动的影响，二季度基金净值增长率为负，且股性较强的组合回报率受到影响更大。38只可转债基金中的大部分年内收益较一季度末而言有所下降，平均年内单位净值增长率为3.68%；单季度净值增长率均值/中位数分别为-0.65%/-1.10%。
　　我们统计了转债占基金资产总之比例大于60%、规模大于5亿元的基金三季度净值变化情况，其中绝大多数净值增长率为负。回报靠前的两只基金净值分别+1.64%/+1.38%，均以配置金融类/低价转债为主，权益仓位配置了银行和黄金珠宝。
　　风险提示：可转债交易规则发生变化、上市公司利润下滑。