上周市场焦点（10月16日-10月20日）
　　股市方面，市场震荡下行，三大指数刷新阶段新低。沪指前三日在3050点以上窄幅波动，后两日连续低开低走失守3000点，周内累计跌3.4%；深成指与创业板指走势一致，周三出现明显下行趋势后，延续到周五未能改变，累计跌近5%。分日看，周一三大指数集体收跌，石油、贵金属板块涨幅居前，半导体、电池板块跌幅居前；周二三大指数微涨，保险、证券板块领涨，华为概念仍然活跃，汽车板块降温领跌；周三指数与行业板块普跌，汽车整车板块逆市走强；周四沪指承压险守3000点，半导体板块走强，白酒板块走弱，高位股普遍下挫，北向资金净卖出超百亿元；周五三大指数集体收跌，沪指收报2983点，行业板块涨少跌多，锂电池等新能源板块上涨，半导体板块集体调整，医药行业延续低迷，北向资金连续6日净卖出。前三季度经济数据表现企稳，多家上市公司报告显示净利润向好，外部地缘风险依然存在，市场正负因素交织。
　　债市方面，央行上周加大资金投放，统筹“逆回购+ MLF”口径累计净投放10770亿元，其中周五净投放达7330亿元，规模创单日纪录新高。但受税期和面临跨月的影响，资金整体偏紧，债券市场震荡下跌，10年期国债利率收于2.71%，较前周上行3.50bp。
　　转债市场方面，上周转债个券基本收跌，中证转债指数全周-2.68%，价格中位数-3.64%，我们计算的转债平价指数全周-3.53%，全市场转股溢价率与上周相比+1.41%。个券层面，除上周上市新券外，仅有12只转债全周收涨，其中特一（医药生物）、锋龙（机械设备）、尚荣（医药生物）、溢利（医药生物）转债涨幅靠前；跌幅方面，超达（汽车）、广电（传媒）、亚康（计算机）转债跌幅较大。
　　观点及策略（10月23日-10月27日）
　　择机布局主题行情：上周转债市场交投情绪延续9月以来的疲弱形势，受沪指接连创年内新低、债券市场因资金面较紧而整体情绪谨慎的影响，中证转债指数周五收于390.11，为2023年以来最低，转债遭遇了平价估值双杀，[70,90）、[90,125)平价区间转债的转股溢价率分别由46.47%/25.52%压缩至43.39%/21.85%，偏股型转债溢价率压缩幅度相对更大。
　　尽管当前市场情绪较为悲观，但9月进出口、金融、经济等各项数据均显现出一定回暖迹象，叠加融券政策的优化、多家上市公司发布增持公告、美国政府更新AI芯片的出口管制规定等事件影响，市场仍有结构性配置机会。受跨月的影响债券市场资金面或仍偏紧，转债市场依旧面临一定估值压力，但近期转债估值的压缩也使其性价比有所优化，建议结合业绩主线+主题方面优选弹性品种，把握正股上涨时所蕴藏的机会。
　　风险提示：政策调整滞后，经济增速下滑