国内宏观：9月经济数据公布，国内经济呈现复苏态势。1）9月，社会消费品零售总额39826亿元，同比增长5.5%(预期4.9%)。其中，除汽车以外的消费品零售额35443亿元，增长5.9%。整体来看，低基数效应对9月社零提供一定支撑，必选消费表现亮眼，暑运结束后可选消费未明显回落，中小企业、中低收入群体对必需和可选消费需求释放，预计随着10月“双节”以及中下企业经营以及中低收入群体就业、收入的持续修复，将推升可选消费，而地产终端相关消费提振仍需观望。2）1—9月份，全国固定资产投资（不含农户）375035亿元，同比增长3.1%。整体来看，制造业投资有所改善，地产拖累依旧明显。分大类来看，9月房地产延续走弱，但制造业投资延续回升，且受益于专项债集中发行，基建投资也有所发力。分企业类型来看，在利润有所修复的背景下，民企扩张意愿有所提升，表现较为亮眼，但绝对水平依旧偏弱，民企利润和信心修复仍需政策进一步呵护。地产投资跌幅继续扩大，新开工、施工低位企稳，竣工维持高景气度，反映相关资金以及保竣工等政策持续发力于竣工端，且结构上挤压前端开、施工的资金。总体而言，目前专项债已形成高规模，叠加地产端有进一步放松空间，或有望带动四季度固定资产投资回升，但回升幅度不宜过于高估
　　海外宏观：10月美国Markit制造业PMI重回荣枯线，关注明日美国GDP数据。Markit综合PMI初值51（预期50，前值50.2）；制造业PMI初值50（预期49.5，前值49.8）；服务业PMI初值50.9（预期49.8，前值50.1）。根据Markit PMI报告，美国企业10月份的商业活动出现了边际扩张。随着需求放缓速度收敛，制造商和服务提供商都报告了活动水平的改善，总产出的增长录得三个月来最快水平。生产方面，10月数据改善驱动主要来自于制造业与服务业生产商生产活动扩张，制造商生产扩张速度为今年四月以来最快，服务业为三个月以来最快。新订单方面，制造业与服务业新订单增长分化，制造业新订单录得一年以来最快增长，而服务业新订单频率与体量出现不同程度下降。物价方面，10月物价压力边际降温，制造业服务业生产成本增速分化，油价抬升提振10月制造业原材料及销售价格。关注明晚美国三季度GDP数据，美国23Q3GDP年化环比市场一致预期为4.3%，前值2.1%。
　　

研究报告全文：投资咨询业务资格2023年10月26日证监许可2012669号万亿特别国债落地黑色基本金属反弹延续重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人的投资建研究员议中信期货不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报张文屈涛刘道钰告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性从业资格号F3077272从业资格号F3048194从业资格号F3061482及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见投资咨询号Z0018864投资咨询号Z0015547投资咨询号Z0016422不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任金融市场涨跌幅国内主要商品涨跌幅板块品种现价日度涨跌幅周度涨跌幅月度涨跌幅今年涨跌幅板块品种现价日度涨跌幅周度涨跌幅月度涨跌幅今年涨跌幅沪深300期货35058059-045-550-963黄金47392-027-0583141482贵金属上证50期货23872044-008-512-979白银5812-043-033064698股指中证500期货53478060-149-610-891铜66920065130-034236中证1000期货57396113-046-535-869铝19045125125-1451762年期国债期货10111014015-007022锌21240074163-153-9025年期国债期货101855022027-005088有色镍147900023130-264-2740国债10年期国债期货101715023024-007149金属不锈钢14730037131-081-96030年期国债期货9841008-002-041-铅16425-018-009-039301美元中间价71785000-001-002000锡215550050010-090205外汇美元指数106268000011007269工业硅14440-007-003003-193110Y中债国债收益率27213bp3bp3bp-01bp螺纹钢3673118175-046-1052利率10Y美国国债收益率4830bp-10bp24bp95bp热卷3794107174-003-842美债10Y-3M利差-0750bp-13bp77bp-13bp铁矿石872087393235104焦炭24395385531-394-863黑色热门行业涨跌幅焦煤1796400552-287-367建材指数行业现价日度涨跌幅周度涨跌幅月度涨跌幅今年涨跌幅硅铁7068043199-546-1393钢铁1550383270-140-255锰硅6714124148-351-1262建材6331367137-620-1405玻璃1632074-067-216-169建筑3282284254-512111纯碱1692012-099-276-3825汽车9318256174202799原油6614-233-494-6282006中信行业食品饮料25989234243-543-1165燃料油3335-165-466-10662083指数非银行金融7842010061-147749低硫燃料油4508-221-481-6182005电力设备及新能源8038000-240-803-2355沥青3622019-047-631-629医药10338-067-037-549-1184甲醇2411092-082-239-912石油石化2663-077-199-642943PTA5800031049-636469通信4139-103-277-8722063尿素2226137-194315-1250能源短纤7390035112-393218海外商品涨跌幅化工苯乙烯8461-129-134-435188板块品种现价日度涨跌幅周度涨跌幅月度涨跌幅今年涨跌幅乙二醇4126071123-019-153NYMEXWTI原油8369-281-522-780395塑料8033050099-259-154ICE布油8808-267-479-438243PP7496042074-323-420能源NYMEX天然气3332142714111372-2479PVC6054098112-135-334ICE英国天然气12209-360-1801350-3188LPG5116-199-104-995802COMEX黄金19821-011-055630831橡胶147451512015851615贵金属COMEX白银2306-028-200299-463纸浆6086-007-046-312-952LME铜8077115173-239-355豆一4848-010-122-457VALUELME铝2206138119-611-764豆二4407138-204-757-276有色金属LME锌24585117082-747-1715豆粕3895093-046-253-104LME镍18345063-158-171-3869豆油7756-064-271-483-1285LME锡25220145068441129棕榈油7016-090-293-605-1586CBOT大豆12935051-067145-1514菜籽油8395-050-262-570-2183农产品CBOT玉米48325-153-247152-2878菜籽粕2931017021-545-906CBOT小麦57875-136-094708-2683棉花16145025025-8661322农产品ICE2号棉花8282-120046-501-070白糖6819060-009-1841791CBOT豆油数据来源5126Wind-120中信期货研究所-356-822-2006生猪15880-198-225-631-164CBOT豆粕43413262241370-791鸡蛋4317089007-504-0211数据来源Wind中信期货研究所注海外涨跌幅可能存在滞后仅供参考玉米2518-004048-237-10841宏观精要国内宏观9月经济数据公布国内经济呈现复苏态势19月社会消费品零售总额39826亿元同比增长55预期49其中除汽车以外的消费品零售额35443亿元增长59整体来看低基数效应对9月社零提供一定支撑必选消费表现亮眼暑运结束后可选消费未明显回落中小企业中低收入群体对必需和可选消费需求释放预计随着10月双节以及中下企业经营以及中低收入群体就业收入的持续修复将推升可选消费而地产终端相关消费提振仍需观望219月份全国固定资产投资不含农户375035亿元同比增长31整体来看制造业投资有所改善地产拖累依旧明显分大类来看9月房地产延续走弱但制造业投资延续回升且受益于专项债集中发行基建投资也有所发力分企业类型来看在利润有所修复的背景下民企扩张意愿有所提升表现较为亮眼但绝对水平依旧偏弱民企利润和信心修复仍需政策进一步呵护地产投资跌幅继续扩大新开工施工低位企稳竣工维持高景气度反映相关资金以及保竣工等政策持续发力于竣工端且结构上挤压前端开施工的资金总体而言目前专项债已形成高规模叠加地产端有进一步放松空间或有望带动四季度固定资产投资回升但回升幅度不宜过于高估资料来源Wind公开资料中信期货研究所21宏观精要海外宏观10月美国Markit制造业PMI重回荣枯线关注明日美国GDP数据Markit综合PMI初值51预期50前值502制造业PMI初值50预期495前值498服务业PMI初值509预期498前值501根据MarkitPMI报告美国企业10月份的商业活动出现了边际扩张随着需求放缓速度收敛制造商和服务提供商都报告了活动水平的改善总产出的增长录得三个月来最快水平生产方面10月数据改善驱动主要来自于制造业与服务业生产商生产活动扩张制造商生产扩张速度为今年四月以来最快服务业为三个月以来最快新订单方面制造业与服务业新订单增长分化制造业新订单录得一年以来最快增长而服务业新订单频率与体量出现不同程度下降物价方面10月物价压力边际降温制造业服务业生产成本增速分化油价抬升提振10月制造业原材料及销售价格关注明晚美国三季度GDP数据美国23Q3GDP年化环比市场一致预期为43前值21资料来源Wind公开资料中信期货研究所32观点精粹板块及观点品种近期市场逻辑关注要点短期判断国内国内9月经济数据表现亮眼消费生产继续回暖稳增长政策落地见效宏观国内经济稳步复苏海外美国9月恐怖数据再超预期连续6个月正增长的消费数据令部分机构上调美国三季度GDP增速预测股指期货若继续回撤吸筹机会临近地区冲突震荡金融等待机会股指期权等待策略灵活切换波动率流动性震荡国债期货主要矛盾仍在资金面政策发力经济修复震荡贵金属四季度前维持震荡黄金白银监管介入市场保持稳定内外价差难以继续扩大国内实体经济数据原油价格震荡航运提价推动短期现货上集运欧线涨价进入兑现期货量逐步回落现货运价交易流动性震荡行螺纹炉料驱动减弱钢价震荡下行现实需求政策力度震荡热卷炉料驱动减弱钢价震荡下行现实需求政策力度震荡铁矿宏观情绪回落矿价偏弱震荡高炉减产钢材需求震荡焦炭现货仍然偏强盘面获利离场原料成本粗钢压产宏观交易情绪震荡黑色建材美元指数走强宏观交易情绪煤矿安全检查粗钢压产黑色估值下移焦煤煤矿事故频发供应再生枝节震荡政策动力煤市场谨慎观望煤价小幅回调日耗变化水电情况震荡玻璃现货价格下调库存基本走平现货产销震荡纯碱产量逐步回升供需缺口关闭纯碱库存震荡铜消费呈现较强韧性沪铜价格弱稳宏观需求震荡氧化铝氧化铝限产影响时间有限价格较为反复供应需求震荡铝现货升水维持坚挺沪铝下方空间有限成本供应震荡锌锌锭进口如期回升锌价承压回落供给宏观震荡有色与新材料9月零售等铅锂价大幅回调施压铅价沪铅上方空间受限供应成本资金面震荡数据改善有色金属价格弱镍基本面弱势格局难改镍价运行承压供给库存震荡稳不锈钢镍铁价格走势承压成本走弱风险需持续关注库存成本震荡锡供需驱动较弱沪锡维持震荡供应需求震荡工业硅仓单注销压力抬升工业硅价格短期承压库存需求成本震荡碳酸锂多空无明显优势锂价震荡运行供应需求震荡资料来源中信期货研究所注详细分析及风险因素请参见中信期货研究所已公开报告42观点精粹板块及观点品种市场逻辑关注要点短期判断油气及制品原油地缘风原油地缘溢价回落国际油价连续下跌金融风险震荡险计价充分了吗LPGPG期货重点关注下游补库需求国际油价震荡沥青现货下跌沥青期价转弱供应压力兑现需求预期落空下跌高硫燃油高硫燃油地缘溢价回落供应过剩缓解对俄制裁上涨低硫燃油仓单增加低硫燃油转弱天然气价格下跌甲醇供需矛盾不大甲醇震荡下跌上下游装置动态及化工煤走势震荡尿素现货稳中有降市场成交放缓煤炭走势出口政策供需情况震荡乙二醇价格底部区域关注买入机会港口到港量及库容压力震荡上涨化工宏观利好提振化PX宏观改善供需承压PX谨慎反弹原油进口下游装置动态震荡上涨工向上反弹PTA整体估值偏低建议逢低买入PX价格高位下跌风险震荡上涨短纤价格近高原低加工费近强远弱产销弱库存增工厂出货震荡上涨PP万亿国债增发宏观转暖或支撑PP谨慎反弹原油宏观丙烷政策震荡塑料国内宏观仍偏改善塑料谨慎反弹原油进口端宏观政策震荡苯乙烯原油谨慎乐观苯乙烯或弱反弹原油涨跌需求成色震荡PVC供需边际改善PVC弱企稳需求成色成本变化震荡下跌烧碱供需双弱估值中性烧碱逢高空需求表现震荡上涨油脂市场情绪偏弱关注技术支撑有效性美豆收割南美天气和种植震荡蛋白粕现货价格下跌基差回落带动期价偏弱运行天气国内需求震荡玉米淀粉市场主体谨慎采购价格短期小幅反弹天气替代小麦陈稻拍卖等震荡生猪恐慌情绪减缓现货小幅抬升疫情二育震荡鸡蛋东莞再度爆仓蛋价持续下行消费情况鸡瘟震荡农业晚熟大量上市苹橡胶宏观预期仍好盘面温和波动上涨乏力短期维持区间震荡震荡上涨果盘面大幅下挫合成橡胶短期维持窄幅震荡为主原油大幅波动震荡纸浆做多资金入场期货尾盘上涨基差美金盘报价震荡棉花棉价反弹站回万六之上种植需求震荡上涨巴西增产超预期抛储量超预期印度减白糖外盘上涨带动内糖盘面回调震荡产证伪油价大幅波动宏观经济衰退苹果晚熟大量上市盘面大幅下挫极端天气消费不及预期震荡资料来源中信期货研究所注详细分析及风险因素请参见中信期货研究所已公开报告53板块精要贵金属昨日贵金属价格震荡显示调整预期但我们不建议空头原因是溢价的持续性目前看地缘问题持续债务风险问题联储收紧使得经济走弱进而调控通胀最终转为宽松的路径都没有变化因此长线仍维持多头思路能源1原油短期来看巴以冲突导致地缘溢价显著抬升但油品期货月差结构未有显著变化即对基本面实际影响仍然有限预计油价在地缘事件影响下将维持大幅波动但宏观压力已经回归需求表现不及预期四季度供需矛盾转弱或导致油价重心有所下移2天然气1欧气警惕回调风险挪威本土产量持续修复澳大利亚以色列卡塔尔波罗的海管道等尚无实质影响恐慌性采购推升风险溢价然欧洲库容率接近98第三轮联采结束浮仓库存高企气价进一步上行空间不足关注亚洲市场采购对欧洲市场的联动影响2美气震荡偏弱本土产量低位略有反弹未来一周气温环比改善西部持续同比偏暖居民用气仍存回落空间飓风影响尚不明确短期美气价承压震荡重点关注莉迪亚飓风路径及影响中长期旺季启动然库存高企气价重心中枢预期窄幅上移资料来源Wind公开资料中信期货研究所63板块精要有色与新材料有色美债收益率下降美元指数走弱再加上国内股市悲观情绪缓解有色企稳小幅反弹1铜中短期来看联储官员发言偏鸽使得前期海外美债长端利率飙升及美元强势压制铜价的基调出现边际松动但是美国就业通胀零售销售数据超预期美元指数偏强LME库存不断累积说明海外对铜价仍处于偏压制的状态且巴以冲突持续国际形势的不稳也对铜价有一定压制供需面上国内电解铜月度供给继续保持高位国庆后进口铜不断到货供给偏多需求表现不错铜价下跌后刺激下游消费初端开工继续增长且当前内外价差偏高表明国内现货端相对偏紧因此中短期内铜价难以深跌2铝目前供给已由增加进入平台期而需求方面虽然当前的下游开工表现仍未呈现出旺季特点但当前国内需求预期仍然向好而在库存方面虽然节假日期间铝库存增幅较大但库存总量仍处于历史同期较低水平在未来供应端增幅有限的情况下市场或多交易远期铝消费情况短期来看上周铝锭库存下降主因到货量下降叠加进口窗口接近关闭在低库存的背景下铝价下方空间有限但同时消费端并未有明显改善因此铝价整体走势维持偏强震荡3锌9月月度产量增加且四季度产量仍有进一步增加的预期同时9月精炼锌进口531万吨同比增长1084供给端整体压力较大需求端目前金九银十未见较好锌下游消费表现且在成品库存高企的情况下房地产信心仍然不足四季度消费情况或仍将维持较弱格局因此短期来看锌绝对库存偏低仍对价格有所支撑但由于供强弱需预计库存将持续累积低库存对锌价支撑将会减弱中长期来看海外宏观偏承压供给高位背景之下锌价中长期走势偏承压资料来源Wind公开资料中信期货研究所73板块精要化工聚酯链品种昨日反弹为主1PTAPX昨日PX亚洲CFR中国收于101433美元吨降334美元吨成本端有所反复2乙二醇近期利润改善开工率低位回升港口库存虽有回落但压力再度回升3短纤昨日直纺涤纶短纤样本企业产销率13612环比上升6070国内涤纶长丝样本企业产销率587环比下降02整体来看近期下游纺织企业订单旺季逐步结束聚酯产销整体偏弱但成本端尤其是原油近期地缘扰动增大建议暂时观望黑色建材1黑色金属昨日黑色板块震荡偏强成材端五大品种钢材产量下降铁水产量走低钢厂低利润下有减产压力建材现实需求维持弱势旺季不旺特征明显地产限售放松后效果并不显著铁矿端铁矿到港环比增加铁矿港口开始累库目前铁水产量继续回落钢厂盈利率大幅下降随着钢厂亏损扩大高炉检修进程或有所加快双焦端前期停产减产煤矿逐步复产供应缓慢恢复煤矿库存小幅累积铁水高位回落当前下游日耗与低库存支撑焦煤需求宏观层面中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元提振市场情绪短期来看旺季需求不及预期叠加汇率企稳共同加剧前期原材料商品回调压力加剧警惕产业链负反馈的发生长期来看随着国内经济政策的不断加强政府债券发放扩张消费和地产政策拉动经济企稳关注金九银十价格低点后带来的明年多头交易机会2建材昨日玻璃纯碱震荡运行玻璃端地产政策频出但地产端需求短期很难有大幅好转深加工订单持续回暖但同时库存天数也在上涨补库需求已经部分反应在前期产销中后续补库需求量有限供应端利润高位使得复产预期仍强且当下产量已经同比去年转正远月供需预期仍旧走弱但盘面已有一定基差因此若后续产销偏强则盘面仍有收基差驱动若产销走弱则基本面驱动下行纯碱端短期来看当前全行业库存极低产量完全恢复供需缺口关闭但盘面较大的基差和月差已经对于累库有所计价后续下跌需要看到现货价格下跌明显且库存的累积基本上是发生在上游从全行业来看库存水平可能仍旧偏低进口端持续超预期下游经历几周补库后库存水平有所回升拿货意愿下降预计纯碱仍将震荡偏弱运行警惕远兴和金山投产不及预期带来的情绪冲击资料来源Wind公开资料中信期货研究所83板块精要农产品1油脂从宏观环境看近日市场担忧借贷成本的上升可能拖累美国经济美元震荡走弱而美国暂停对委内瑞拉的制裁也使得原油价格回落产业方面目前美豆收割顺利出口进入旺季USDA周度出口数据或利好市场近期巴西大豆种植进度较往年同期有所放缓但预期未来2周降水条件将会改善市场对南美豆丰产的预期未变而生柴利润的恶化也使得美豆油持续走弱棕油方面尽管马棕10月前20日出口环比增加预期较强但马棕10月产量预期处于年内高位10月马棕继续累库概率较大国内棕油进口量预期较大或继续累库但后期需关注棕油减产季带来的利多影响菜系方面近日国内菜籽库存偏低但随着加拿大和俄罗斯菜籽进入上市高峰后期国内菜籽菜油进口到港量预期较大国内菜油库存预期同比增加综上分析近期油脂市场情绪偏弱关注技术支撑有效性2蛋白粕国际方面巴西降雨缓解担忧影响中国10月11月洗船冲击美豆出口后期关注巴西天气炒作力度整体上有反弹但大趋势或偏空国内方面主要油厂和贸易商豆粕价格较上周五多数下跌了20-70元不等个别地区跌幅稍大截止到2023年第42周末国内豆粕库存量为788万吨环比增加1017合同量为3720万吨环比下降1302豆粕库存同环比继续走高基差再度承压猪价下跌消费旺季备货仍待时日多空交织连粕窄幅运行3玉米国内方面现货市场价格有所分化由于潮粮不易存储外流运力紧张东北本地供应压力大当地深加工收购价继续下调10-50元吨北港库存偏低价格上涨10元华北深加工到车压力较小价格偏稳广东报价持平目前上市压力持续但价格下行正逐步抑制农户售粮积极性短期可能导致价格涨跌空间都有限小麦短期市场供应增多贸易主体获利平仓下游采购谨慎价格下跌20-30元淀粉价格涨跌互现华北价格相对较强销区市场库存偏低下游有备货需求价格调整空间较窄国际方面美玉米反弹后再度回落多头获利平仓以及农户积极出售新收获的玉米市场供应改善给玉米价格带来了压力巴西谷物出口商协会ANEC表示10月份巴西玉米出口量估计为8492万吨低于上周估计的917万吨巴西农业产区天气改善北部干旱地区的降雨几率增加也令玉米市场承压布宜诺斯艾利斯谷物交易所BAGE称截至10月18日当周202324年度阿根廷玉米播种面积达到1456万公顷相当于计划播种面积的199高于一周前的194比过去五年均值落后54玉米产区持续干旱阻碍了早期玉米的种植可能导致晚播玉米比例提高进而导致单产预期下滑资料来源Wind公开资料中信期货研究所93板块精要农产品4生猪需求方面猪肉的需求处于缓慢恢复阶段宰量低位反复震荡终端走货较差也拖累肉价下跌肉猪比价小幅回落需求对于猪价支撑力度不强随天气逐步转凉从10月往后历史上屠宰企业开工率呈现整体增长趋势疫前均值来看10-12月开工率分别为313744猪肉需求将逐步回暖但在消费降级趋势下预计今年需求难有超预期表现供应方面当前仍处去年母猪存栏缓增供应压力兑现时期同时今年集团厂都积极去次留优生产效率在养殖亏损期不断抬升四季度整体供应压力仍大压制价格中枢的上行疫情方面本周两广地区东北地区等地疫情有加重迹象90kg一下出栏占比明显增加不开心猪的集中提前出栏压制猪价上行动力二育方面上半周在猪价底部回升带动二育积极性带随着猪价达到二育群体接受心理价位上限且猪价进一步上涨动力不足二育入场积极性明显转弱进一步削弱猪价上行驱动力短期来看月末仍是二育补栏的主要时间窗口期所以若价格短期回调后出现上行驱动二育进场积极性会再次提升从而推动猪价的上行104报告推荐权益及期权策略期货能否复制期权等市值对冲及备兑20231023摘要由于场内期权流动性不及场内期货大体量资金习惯在期货市场对冲然而期权对冲策略具有一定灵活性部分资金想模拟期货复制期权策略的效果回溯股指期货复制期权等市值对冲及备兑策略的效果我们可以得到如下结论其一期货复制期权等市值对冲相较原有策略具有明显的增厚不同移仓日的对冲效果在2020年1月至2023年7月可优化5-10theta对于期权等市值对冲有着较大的损耗其二期货复制期权等市值对冲与期货半仓对冲效果相当但在下行阶段期货复制策略效果不及期货半仓对冲其三持有沪深300且对冲期货的复制备兑策略跑输期权备兑theta对于期权备兑有着明显的增厚其四鉴于2020年之后IF常年贴水使用期货多头复制期权备兑的效果更佳期货升贴水会显著影响期货复制期权的效果长期来看若使用期货工具复制期权策略期货复制期权备兑收益优于期货复制期权等市值对冲且两者降波效果相当同时鉴于当前IF转为升水环境沪深300叠加期货空头复制期权备兑效果较优风险提示期货升贴水环境变化期权波动率急剧变化114报告推荐权益雪球集中敲入点位分析以及敲入影响20231026摘要本周中证500指数与雪球80集中敲入线最近距离大约为3-4中证1000与雪球80集中敲入线距离大约为1-2预测中证500指数集中敲入点位为5020-5080中证1000指数集中敲入点位为5480-5580中证1000面临的敲入风险更大预计中证500指数中证1000指数80敲入线对应敲入规模分别约为130-180亿元该规模占当前股指期货持仓占比约为24-33若雪球陆续敲入预计股指期货端ICIM净多持仓降低基差下降期货贴水进一步走阔而期权端需要警惕500ETF期权以及MO认沽端升波风险风险提示历史数据失效测算模型失效12中信期货有限公司总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-1305室14层上海地址上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场3号楼23层免责声明除非另有说明中信期货有限公司以下简称中信期货拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服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