事件：2023年10月24日，公司发布2023年三季报。2023年单三季度，公司业绩持续增长，实现营业收入20.38亿元，同比增长30.64%；实现归母净利润1.83亿元，同比增长13.58%。2023年前三季度，公司实现总营收56.79亿元，同比增长34.36%；实现归母净利润6.93亿元，同比增长46.16%。
　　业绩稳步增长，毛利率环比回升：
　　23Q3公司GDR资金汇兑损失金额为2859万元，若剔除GDR资金汇兑损益影响，归母净利润为2.11亿元，同比增长31.35%；扣非后归母净利润为1.74亿元，同比增长36.54%，整体业绩维持稳步增长。
　　23Q3公司毛利率为33.24%，环比提升1.32pct，盈利能力有较明显改善。
　　费控能力持续增强，研发驱动创新：
　　23Q1-3，公司销售费用率为9.30%，管理费用率为5.71%，相较于2022年同期分别下滑1.23pct、0.80pct，公司费控能力进一步增强。此外，公司持续投入研发，23Q1-3研发费用率为11.04%，相较于2022年同期增长0.54pct。
　　公司以5T技术为底座，积极攻克多项核心技术，23Q3推出OMC2.0、元工厂解决方案等多项新产品，以研发驱动成长，有助于业绩长期保持高增速。
　　全球化战略加速推进，实现多个重大突破：
　　公司继续加大海外市场的拓展力度，进一步提升海外本地化运营能力，着力部署东南亚、中东、非洲、欧亚等地区的国际营销体系，进一步加深与沙特阿美、壳牌、巴斯夫、埃克森美孚等国际高端客户的合作，并成功中标沙特国际海事工业集团的数字化项目。
　　2022年，公司海外收入占比仅为3.77%，相较全球流程行业工控巨头仍均在较大差距；公司海外战略布局清晰，未来海外市场有望成为公司新的业绩增长点。
　　维持“增持”评级。公司是国内流程工业智能制造解决方案龙头，2023年业绩有望维持较高增长；海外市场打开增长空间，“数字经济+工业”塑造长期发展逻辑。我们预计公司2023-2025年的归母净利润分别为10.88亿元、14.36亿元、19.27亿元，对应PE分别为29.59、22.41、16.70倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：高端产品发展不及预期、海外市场拓展不及预期、产品毛利率下滑的风险、研报使用的信息存在更新不及时风险等。
　　

研究报告全文：业绩稳步增长毛利率环比显著改善中控技术688777证券研究报告公司点评2023年10月25日机械设备TableIndustry评级TableTitle增持维持公司盈利预测及估值TableFinance市场价格4095指标2021A2022A2023E2024E2025E营业收入百万元分析师冯胜4519662487571141115040增长率yoy431466322303318执业证书编号S0740519050004净利润百万元582798108814361927Emailfengshengztscomcn增长率yoy374372363320342每股收益元074102138183245分析师齐向阳每股现金流量018046248005226执业证书编号S0740523100001净资产收益率127150172188204EmailqixyztscomcnPE553403295922411670PB7161524234备注股价取自2023年10月25日投资要点事件2023年10月24日公司发布2023年三季报2023年单三季度公司业绩基本状况TableProfit持续增长实现营业收入2038亿元同比增长3064实现归母净利润183亿元同比增长13582023年前三季度公司实现总营收5679亿元同比增长3436总股本百万股786实现归母净利润693亿元同比增长4616流通股本百万股535市价元4095业绩稳步增长毛利率环比回升市值百万元3218423Q3公司GDR资金汇兑损失金额为2859万元若剔除GDR资金汇兑损益影响流通市值百万元21900归母净利润为211亿元同比增长3135扣非后归母净利润为174亿元同比增长3654整体业绩维持稳步增长股价与行业TableQuotePic-市场走势对比23Q3公司毛利率为3324环比提升132pct盈利能力有较明显改善费控能力持续增强研发驱动创新23Q1-3公司销售费用率为930管理费用率为571相较于2022年同期分别下滑123pct080pct公司费控能力进一步增强此外公司持续投入研发23Q1-3研发费用率为1104相较于2022年同期增长054pct公司以5T技术为底座积极攻克多项核心技术23Q3推出OMC20元工厂解决方案等多项新产品以研发驱动成长有助于业绩长期保持高增速全球化战略加速推进实现多个重大突破公司继续加大海外市场的拓展力度进一步提升海外本地化运营能力着力部署东南公司持有该股票比例亚中东非洲欧亚等地区的国际营销体系进一步加深与沙特阿美壳牌巴斯相关报告夫埃克森美孚等国际高端客户的合作并成功中标沙特国际海事工业集团的数字化项目1中控技术688777深度报告2022年公司海外收入占比仅为377相较全球流程行业工控巨头仍均在较大差距公司海外战略布局清晰未来海外市场有望成为公司新的业绩增长点数字经济工业排头兵三大要素驱动业绩成长-20230330维持增持评级公司是国内流程工业智能制造解决方案龙头2023年业绩有望维持较高增长海外市场打开增长空间数字经济工业塑造长期发展逻辑我们预计公司2023-2025年的归母净利润分别为1088亿元1436亿元1927亿元对应PE分别为295922411670倍维持增持评级风险提示高端产品发展不及预期海外市场拓展不及预期产品毛利率下滑的风险研报使用的信息存在更新不及时风险等请务必阅读正文之后的重要声明部分公司点评图表1中控技术盈利预测模型来源wind中泰证券研究所-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分公司点评投资评级说明评级说明买入预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在15以上增持预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级持有预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在-105之间减持预期未来612个月内相对同期基准指数跌幅在10以上增持预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在10以上行业评级中性预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在-1010之间减持预期未来612个月内对同期基准指数跌幅在10以上备注评级标准为报告发布日后的612个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准另有说明的除外重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议市场有风险投资需谨慎在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意在法律允许的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本报告版权归中泰证券股份有限公司所有事先未经本公司书面授权任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的翻版发布复制转载刊登篡改且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改-3-请务必阅读正文之后的重要声明部分