收入持续高增，维持“买入”评级
　　公司23Q1-Q3收入56.79亿元，同增34.4%；归母净利6.93亿元，同增46.2%；扣非归母净利5.69亿元，同增55.6%；23Q3单季收入20.38亿元，同增30.6%；归母净利1.83亿元，同增13.6%；扣非归母净利1.45亿元，同增14.1%。剔除GDR资金汇兑损失后，23Q3归母净利/扣非归母同增31.4%/36.5%，23Q1-Q3归母净利/扣非同增17.6%/18.6%。公司收入持续高增，主要由于产品及解决方案竞争力加强，获取订单增长所致。预计2023-2025年EPS为1.44/1.90/2.60元，可比公司平均23E 38.9xPE（Wind），给予23E 38.9xPE，目标价56.01元，维持“买入”评级。
　　费用控制持续推进，加强回款现金流改善
　　公司持续加强费用控制，23Q1-Q3毛利率/销售/管理/研发费用率32.8%/9.3%/5.7%/11.0%，同比-3.4/-1.2/-0.8/0.5pct，23Q3单季度33.2%/9.3%/5.9%/10.8%，同比-1.8/-1.4/-0.1/-0.1pct。23Q3毛利率下滑幅度边际收窄，费用控制持续推进。现金流方面，23Q3公司加大应收账款催款力度，销售回款大幅增长。23Q1-Q3经营性净现金流-7.47亿元，同减53.1%，23Q3单季度经营性净现金流2.36亿元，同增234.1%。我们认为随着公司持续推进费用控制，未来盈利能力有望逐步提升。
　　智能工厂项目持续落地，第二成长曲线逐步打开
　　公司立足5S店+S2B的线上结合线下模式”、“三大产品技术平台（智能运行管理与控制系统、工厂操作系统+工业APP技术架构、流程工业过程模拟与设计平台”）以及“5T技术”，助力智能制造发展。如延长石油集团炼化智能工厂项目中，公司打造了PID智能回路整定、APC先进控制、计量仪表完善等8个模块共计11个子解决方案，涉及工厂生产管控的全流程。我们认为公司通过打造智能工厂整体方案，有望推动工业软件、仪器仪表等业务持续增长，助力公司打开第二成长曲线。
　　产品/客户/行业/区域拓展持续推进，未来成长动力充足
　　公司持续推进产品/客户/行业/区域拓展，业务空间不断打开。产品方面，从控制系统向工业软件、仪器仪表等领域拓展；客户方面，逐步打开大型客户市场；区域方面，海外拓展持续发力，23Q3连续中标中国石油塞浦路斯FSRU及天然气终端项目、中博化工埃及350吨硫酸厂项目、山东信和孟加拉JAMUNA纸业总包项目、哈电国际墨西哥曼萨尼约350MW联合循环项目等系列项目。我们认为公司的产品/客户/行业/区域拓展持续推进，为持续高增提供了充足的动力。
　　风险提示：产品扩张效果低于预期、海外市场拓展低于预期