研究报告全文：-20231024作者蒋东义从业资格证号F03103802联系方式jiangdongyizjtfqhcom交易咨询证号Z0018548审核肖兰兰研究联系方式15618695218交易咨询证号Z0013951我公司依法已获取期货交易咨询业务资格突发事件中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板整体提升我国抵御自然灾害的能力中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元作为特别国债管理全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元预计赤字率由3提高到38左右此次增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方今年拟安排使用5000亿元结转明年使用5000亿元点评1我国的特别国债发行过三次第一次财政部于1998年8月向四大国有独资商业银行发行了2700亿元长期特别国债所筹集的资金全部用于补充国有独资商业银行资本金第二次2007年发行一万五千五百亿元特别国债用于购买约2000亿美元外汇作为即将成立的国家外汇投资公司的资本金第三次是2020年抗疫特别国债一期和2020年抗疫特别国债二期另外还有两场2017和2022年的到期滚动续发这次特别国债的发行支持灾后重建与防灾主要针对今年北方洪灾重建对于基建投资会有明显的拉动作用叠加10月份以来预计15万亿的特殊再融资债券偿还政府拖欠企业账款等化债方案金融与实体两方面刺激政策都有了实际的落地2此次特别国债发行超出市场预期三季度经济数据已经超预期明显体现了经济企稳回升的状态其中最终消费支出对GDP累计拉动达到433消费的实际增长水平已经超过了2019年之前并且居民可支配收入同比增速63高于名义GDP增速消费增长潜力可持续投资方面制造业投资62出现企稳回升并且高于2019年底部水平体现了中国经济转型的成效朱格拉设备制造投资周期并未结束即使是最悲观的房地产业9月份也出现了边际的改善其中新开工增速降幅显著收窄体现了城中村改造托底作用城中村改造每年带来万亿左右的投资增长是难得的亮点统计局测算如果要完成全年预期目标四季度只要增长44以上就可以保障完成全年5左右的预期目标市场一度认为加大政策刺激的必要性在下降因此本次推出特别国债体现了中央加大经济刺激力度的决心具有加速经济复苏的作用对低迷的资本市场无疑是一针强心针3市场最担心的是美债利率的冲击但是美债大空头Ackmanp周一发文称平掉了长期美债的做空仓位他认为美国经济增长可能超预期放缓美联储并不应该进一步提高利率随着通胀继续放缓美联储将利率维持在高位相当于进一步收紧货币政策这使得实际利率将变得更具限制性美联储当前的政策展望似乎没有充分考虑经济增长面临的下行风险美债大空头的平仓可能使得单边狂奔的美债利率停下脚步缓解了风险资产的压力GDPGDPGDP本报告的著作权属于紫金天风期货股份有限公司未经紫金天风期货股份有限公司书面授权任何人不得更改或以任何方式发送翻版复制或传播此报告的全部或部分材料内容如引用刊发须注明出处为紫金天风期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告基于紫金天风期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料仅反映本报告作者的不同设想见解及分析方法但紫金天风期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证且紫金天风期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更本报告中的信息以及所表达意见仅作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议紫金天风期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保投资者根据本报告作出的任何投资决策与紫金天风期货股份有限公司及本报告作者无关THANKSFORYOURATTENTION