核心观点
　　中性
　　黑色系整体原料强成材弱格局依旧。从基本面看来，日均铁水高位继续下降升至242万吨，根据高炉检修来看，长流程钢厂吨钢生产亏损超200元/吨，钢厂利润本周略有修复，叠加部分高炉复产，预计下周铁水将持平或略有回升。热卷产量持续下降，卷板确定去库走势。库存压力得到缓解。目前原料端库存仍在低位，成材端需求未见走弱，热卷库存压力逐渐释放，成材端矛盾逐渐缓解,铁水有回升趋势，负反馈难以持续进行,预计短期内或将继续延续原料强，成材弱，钢厂利润逐渐压缩趋势，成材端下有成本支撑，上有产能过剩需求弱势压力，成材价格或将继续延续弱势震荡格局。
　　月差
　　中性
　　螺纹05较为强势,1-5持续贴水,5-10月差持续走高。1-5估值历史低位，向上驱动不明显。5-10月差估值中性，05旺季合约强预期加持，正套有望继续走高。
　　钢厂利润
　　偏空
　　本周247家钢铁企业盈利率为19.05%,环比下降5.19个百分点。2022年6-7月钢厂主动减产盈利最低点为9.96%，2022年11月疫情放开之前盈利率最低点同为9.96%。目前钢厂盈利率仍较高于全年两次低点。
　　高炉检修
　　偏多
　　根据我们对于高炉检修统计，10月高炉检修共影响铁水产量394万吨，目前钢厂吨钢亏损近200元/吨，部分钢厂开始出现现金流亏损进行检修减产，10月高炉检修数量环比明显增多，10月最后一周有部分钢厂开始出现复产迹象，预计本周铁水产量或将持平或略有回升。
　　废钢
　　偏空
　　根据我们的测算，目前华东电炉厂平电螺纹生产利润近-140元/吨，谷电略有利润，电炉产能利用率有逐步回升趋势。
　　成材库存
　　中性
　　螺纹热卷厂库社库均环比季节性去库，热卷累库高度仍高于去年同期，但去库趋势基本确定，库存压力得到缓解。