核心观点
　　2023年9月中汽协口径国内新能源车销量90.4万辆，同/环比+28%/+7%，超出我们此前88万辆的预期；乘联会口径国内新能源乘用车销量82.9万辆，同/环比+23%/+4%，渗透率33.9%，环比-1.2pct。展望全年，供给的持续丰富和产业链降价将带来量的确定性，1-9月国内电动车累计同比增长38%，全年销量展望920万+，预计10月国内新能源车批售93万辆（含商用），同/环比+30%/+3%。
　　行业动态信息
　　中汽协口径：9月国内新能源车（含商用）产/销量87.9/90.4万辆，同比+16.5%/+27.8%，环比+4.3%/+6.8%。
　　乘联会口径：9月新能源乘用车批售/零售82.9/74.6万辆，同比+23%/+22%，环比均+4%；渗透率32.9%/36.9%，环比-1.2/-0.2pct。批售和零售差值8.3万辆，出口9.1万辆。
　　终端销量：新能源乘用车终端销量69.8万，环比+3.4%。
　　1）级别方面，9月A0+A00级别乘用车零售销量增长较为明显，达到24.3万辆，环比+14.5%，占比环比+2.9pct至32.6%，主要受比亚迪plus/五菱缤果两款车型拉动；A级销量22.3万辆，环比+3.7%，占比环比-0.1pct至29.9%；B级以上销量28.0万辆，环比+0.6%，占比环比-1.2pct至37.5%，主要系受到特斯拉9月Model 3新款上市产线改造产量下降影响。
　　2）车型方面，Model Y以5.0万销量、6.4%市占率继续高居第一，比亚迪海鸥、比亚迪海豚、比亚迪秦PLUSDM-i依次位列二、三、四名，销量分别为4.3/3.3/3.1万辆，环比+15%/+1%/持平，市占率分别为4.8%/4.0%/3.8%/，环比+0.5/-0.1/-0.2 pct。
　　3）车企方面，比亚迪以28.7万销量辆继续稳居第一，环比+4.7%，市占率34.6%，环比+0.3pct。特斯拉7.4万辆位居第二，环比-12.0%，市占率8.9%，环比-1.6pct，主要系M3新款上市产线改产量下降影响。理想汽车超越上通五菱位居第六，销量3.6万辆，环比+3.3%，市占率为4.4%，环比持平。
　　投资建议：预计10月国内电车批售93万辆（含商用），同比+30%，环比+3%，全年销量预计920-930万辆。推荐宁德时代、科达利、天赐材料、华友钴业、恩捷股份、亿纬锂能、当升科技、容百科技、德方纳米、中伟股份、星源材质、新宙邦、芳源股份、珠海冠宇等。
　　风险分析
　　1）下游新能源汽车产销不及预期：销量端可能受到需求疲软影响而不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、限电、疫情反复等影响不及预期，进而影响产业链盈利能力和估值。
　　2）原材料价格上涨超预期：2021年以来原材料价格阶段性出现大幅波动，价格不稳定性对于供应商采购以及终端需求有一定影响，对产业链相关公司盈利能力影响较大。
　　3）锂电产业链重点项目推进不及预期：重点项目的推进是相关公司支撑营收和利润的关键，也是成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩，同时影响产业链稳定性。