功能化学品和高分子材料是卫星化学主要业务
　　2022年营收结构：功能化学品占比52.85%，高分子材料占比19.87%，新能源材料占比0.63%，其他业务占比26.65%。
　　 2022年毛利结构：功能化学品占比68.58%，高分子材料占比27.79%，新能源材料占比1.45%，其他业务占比2.18%。
　　C3产业链：配套丙烯产能，具备成本优势
　　公司打造C3一体化产业链，主要产品包括聚丙烯、丙烯酸、SAP、丙烯酸丁酯等、我们认为公司在长期生产中积累了丰富经验，生产具备成本优势。
　　C2产业链：采用乙烷裂解制乙烯，具备多方面优势
　　公司采用乙烷裂解制乙烯，我们认为具有工艺流程短、占地面积小、装置投资少、乙烯收率高、生产成本低等诸多优势。
　　盈利预测
　　我们预计公司2023~2025年归母净利润分别为45.81亿元、62.34亿元、86.91亿元，EPS分别为1.36元、1.85元、2.58元，按照2023年EPS以及12-14倍PE，对应合理价值区间16.32-19.04元，维持“优于大市”评级。
　　风险提示
　　原油价格趋势性回落。
　　石化产品价格、价差下降。
　　投资项目进度低于预期。