核心观点
　　美国天然气价格回落，欧洲天然气价格震荡
　　库存方面，截至2023年10月20日，欧盟27国的天然气在库储量达到1119TWh，为最大储量的98.27%，较前一周+0.59pct，较上月+3.93pct，较去年同期+5.21pct。截至10月20日，德国天然气在库储量达到251TWh，为最大储量的98.43%，较前一周+0.47pct，较上月+3.87pct，较去年同期+1.67pct。美国天然气库存方面，EIA数据显示截至10月13日，美国48个州可利用天然气库存总和为3626bcf，较前一周上升97bcf（+2.75%），较去年同期+8.50%。
　　价格方面，上周（10/16~10/20），美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为3.02$/MMBtu（-9.7%）、15.06$/MMBtu （-0.9%）和15.47$/MMBtu（+1.3%）。
　　原油期货价格反弹
　　石油方面，当地时间10月19日，美联储主席鲍威尔发表讲话暗示11月将再次暂停加息。同日，美国能源部表示将补充600万桶战略石油储备，最新计划的原油采购价格上限为79美元/桶，市场密切关注美国能源部战略石油储备的补充进展。由于近一段时期OPEC+的持续减产，以及巴以冲突升级带来的原油供给进一步收紧的可能，国际原油期货价格明显反弹。上周（1016-1020）WTI原油期货和布伦特原油期货价格上涨，结算均价分别为87.82（+2.97%）和91.12（+3.90%）美元/桶。
　　国际动力煤市场价格下跌
　　上周南非理查德港现货FOB价为126.50美元/吨（-0.6%）、欧洲ARA三港动力煤现货FOB价为113.50美元/吨（0.0%）、反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为136.90美元/吨（-3.3%）。
　　欧洲电价上涨
　　电力市场方面，欧洲主要国家电力市场日前交易价格上涨。上周均价来看，芬兰29.32EUR/MWh （ +32.9% ）、丹麦59.56EUR/MWh （ +33.6% ）、德国94.45EUR/MWh （ +21.2% ）、法国82.97EUR/MWh （ -1.2% ）、荷兰92.34EUR/MWh（+9.9%）、英国103.2EUR/MWh（+14.1%）。
　　美国方面，上周得州ERCOT次月交割（23年11月）的电力期货合约价格周均值为37.27$/MWh（-10.2%）、南加州SOCAL周均值68.88$/MWh（+3.6%）、新英格兰NEWPOOL周均值50.15$/MWh（+3.0%）、纽约NY周均值45.46$/MWh（-5.7%）。
　　投资建议与投资标的
　　欧洲能源危机预计将加快欧洲能源转型步伐，全球传统能源品价格若持续走高将使可再生能源更具吸引力，光伏及储能产业链有望受益。欧洲和美国是全球重要的光伏和储能市场，中国企业是欧洲及美国光伏、储能产业链主要供货商，有望在欧洲及美国能源结构调整带来的市场高速增长中受益，看好在欧美市场有出货的相关企业。建议关注以下环节：户用储能、硅料、逆变器、一体化组件。
　　风险提示
　　地缘风险可能恶化；欧美新能源政策推进速度可能不及预期，加剧对传统能源的依赖；欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素。