一、为何要观察企业视角下的物价？
　　对于居民而言，关注重心或是物价的上涨幅度，过高的物价意味着支出负担加重，各国往往致力于将物价涨幅控制在一定幅度内。对于企业而言，关注重心或是物价的下跌幅度，下行的物价或意味着利润承压，难以扩大招聘、难以提升居民薪酬等，因而各国往往也致力于保持适度的物价增长。
　　本篇报告详细介绍企业视角下如何观察物价变化，以及三季度的一些变化。
　　二、如何观察企业感受到的物价？
　　我们建议关注平减指数。就GDP而言，平减指数的含义是GDP增长中的物价变动。考虑到中国GDP的核算使用的是生产法，即全部企业的增加值之和。这意味着，平减指数也可以理解为是全部企业产出中的物价变动。
　　三季度GDP实际增速为4.9%，但名义增速为3.5%，这意味着，三季度经济整体的平减指数为-1.4%，与前值基本持平，历史数据来看，处于偏低水平。下文，我们进一步观察11个行业的平减指数的变动。
　　三、企业感受到的物价在如何变化？
　　11个行业来看，三季度物价同比在回升的有四个，分别是工业、建筑业、交通运输业、租赁和商务服务业。背后是PPI的低基数、油价的回升、线下出行的回暖等几个因素的影响。物价同比保持稳定的是其他行业（教育、医疗等7个行业），背后是医疗服务、教育服务、家庭服务的价格的平稳。物价同比回落的是农林牧渔业、批发零售业、住宿餐饮业、房地产业、金融业、信息业这六个行业。背后是三季度农产品价格下跌、耐用品价格下跌、地产销售均价下跌、通信服务价格下跌等因素的影响。具体而言：
　　（一）农林牧渔业：价格同比降幅走阔
　　对于农林牧渔业，从平减指数来看，价格同比降幅扩大，三季度为-2.85%，大幅低于二季度的-0.25%。与平减指数走势基本一致的是农产品生产者价格指数，三季度为-3.8%，低于前值-0.4%。从农产品生产者价格指数的构成看，三季度农林牧渔四大类产品价格同比均为负，种植业、畜牧业、渔业降幅扩大。
　　（二）工业与建筑业：价格同比降幅收窄
　　工业，三季度平减指数为-3.8%，好于前值-5.4%。建筑业，三季度平减指数为-1.4%，好于前值-2.3%。主要源自PPI同比的回升。
　　（三）房地产业：价格同比降幅走阔
　　对于房地产业，三季度价格同比降幅有所扩大。房地产业，三季度平减指数为-2.0%，大幅低于二季度的3.7%。与房地产业平减指数走势较为一致的是全国房地产销售均价的同比。即以地产销售额除以销售面积，得到全国地产销售均价。三季度，全国地产销售均价同比为-4.3%，大幅低于二季度的7.7%。
　　（四）-（八）：批发零售、住宿餐饮、交通运输、租赁及商务服务、金融、信息、其他行业，详见正文。
　　每周经济观察：
　　景气向上：1）螺纹表观消费、石油沥青开工率回升。2）汽车零售大幅回升。3）地产成交降幅收窄。4）贸易量价继续回升。5）国际油价继续上涨。
　　景气向下：1）华创宏观WEI指数连续三周下行。2）土地溢价率走低。3）节后电影票房收入回落。
　　财政方面，本轮特殊再融资债券发行总额已超9400亿。
　　风险提示：房价持续下跌，耐用品消费低迷，农产品价格低迷。