周度要点小结
　　◆供应：政策供应压力大（1）7月31日至10月20日累计成交总量78.63万吨，成交率82.94%。本周储备棉总成交率40.62%，环比上周下滑26.79%；（2）截止10月20日，新疆棉累计加工量50.5万吨，同比去年增加15万吨；本周机采棉收购均价集中在7.5-7.8元/公斤左右，较上周下跌0.01元/公斤。（3）9月棉花进口量同比增加15万吨。
　　◆需求：下游需求萎靡（1）本周纺纱厂开机率71.7%，环比上周下降0.6%；（2）本周织布厂开机率43.7%，环比上周上升0.9%；（3）本周五纺纱即期利润680元/吨，环比上周五上涨596元/吨。
　　◆库存：棉花商业库存处于低位（1）本周进口棉花港口库存30万吨，环比上周增加0.1万吨；（2）本周内地棉花库存21.77万吨，环比上周下降0.74万吨；（3）本周新疆棉花库存40.22万吨，环比上周增加0.93万吨。（4）纺纱厂纱线库存27.6天，环比上周增加1.2天。
　　◆核心观点：本周郑棉价格破位下跌，从基本面来看，本周新棉开始大量上市，9月进口量同比大幅增加，以及储备棉持续销售，导致供应压力大。并且在金九银十的旺季，下游纺纱厂开机率仍持续下滑，消费萎靡。同时棉价下跌也形成了负反馈，在收购市场上，轧花厂收购意愿越发谨慎，籽棉收购价下跌。在下游纺织市场上，棉价走低使得原料采购更趋谨慎，储备棉成交率降至低点。从宏观面来看，美债收益率攀升至多年新高，周五A股市场上证指数跌破3000点，商品市场普遍下跌，市场情绪悲观。展望后市，短期棉价下跌幅度较大，已跌破新棉生产成本，同时内外价差收窄，纺纱利润走正，叠加棉花库存处于历史同期低位，预计短线出现单边下跌行情概率较小，不排除有小幅反弹的可能，但较大幅度上涨缺乏动力，策略上建议维持观望。