【基本面信息】
　　铜：三大交易所库存增加1.2万吨，其中上期所库存增加0.1至5.8万吨，LME库存增加1.1至19.2万吨，COMEX库存微降至2.2万吨。上海保税区库存减少0.4万吨。现货方面，LME市场Cash/3M贴水68.7美元/吨，国内上海地区现货升水65元/吨。
　　铝：据Mysteel统计，10-19，铝锭去库1.2万吨至59万吨，铝棒去库0.2万吨至12.3万吨。
　　铁矿石：47港库存11753万吨，环比增加227.9万吨；45港库存11042万吨，环比增加195.9万吨。钢厂库存9078万吨，环比增加235.3万吨。铁矿库存低位拐头向上，开始小幅累库，不过整体仍偏低。
　　【标的行情与期权分析】
　　标的行情：沪铜高位震荡回落后延续一周多以来的宽幅区间盘整震荡；沪铝近一个月以来倒“V”型走势，前一周加速下行，上周偏弱势震荡；沪锌三角收敛中期趋势向上，短期弱势震荡向下；铁矿石先扬后抑反弹回升受阻后快速下降回落，上方有前期高点压力中期趋势方向向上的行情走势形态；黄金“V”型反转，上周以来急速上涨突破上行。截止上周收盘，沪铜周跌幅0.26%报收于66230；沪铝周涨幅0.11%报收于18865；沪锌周跌幅0.78%报收于20915；沪金周涨幅4.67%报收于476.18，铁矿石周跌幅0.36%报收于839.00。
　　日均成交量：上周有色金属铜、铝期权和贵金属黄金期权均成交量小幅增加。其中铜期权增加1.65万手至10.51万手；沪铝期权增加1.00万手至9.11万手；沪锌期权增加3.55万手至11.97万手；黄金期权增加2.62万手至6.71万手；铁矿石期权增减少1.72万手至30.62万手。
　　日均持仓量：上周有色金属铜期权、铝期权、锌期权和贵金属黄金期权日均持仓量均有所增加，而黑色金属铁矿石期权日均持仓量则大幅度减少。其中铜期权增加1.36万手至10.87万手；铝期权增加1.06万手至10.64万手；锌期权增加1.67万手至7.14万手；黄金期权增加0.71万手至7.81万手；铁矿石期权减少11.51万手至50.51万手。
　　持仓量PCR：期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。截止上周五收盘，沪铜期权持仓量PCR维持在较高位置报收于1.58，沪铝期权持仓量PCR小幅上升报收于1.16，沪锌期权持仓量PCR较高位置报收于1.72，黄金期权持仓量PCR持续上升报收于1.17，铁矿石期权持仓量PCR急速上升仍保持较高水平报收于2.90。
　　隐含波动率：上周有色金属铜、锌期权隐含波动率持续下降至历史中位数偏低水平，沪铝期权和黄金期权隐含波动率较低位置窄幅波动；黑色金属铁矿石期权隐含波动率有所回落维持较高波动水平。截至上周五收盘，沪铜期权隐含波动率报收于15.40%，沪铝期权隐含波动率报收于11.94%，沪锌期权隐含波动率报收于18.49%，黄金期权隐含波动率报收于15.03%，铁矿石期权隐含波动率报收于28.97%。
　　【结论与操作建议】
　　(1）沪铝期权
　　沪铝主要表现为空头压力线下的弱势震荡；期权隐含波动率小幅下降至历史较低水平，期权持仓量PCR小幅区间盘整。操作建议，构建卖出动态的偏低空头看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓delta，使得持仓保持空头，若市场行情快速大涨突破损益平衡点，则平仓离场，如AL2311，S_AL2311P18800@10，S_AL2311P18700@10和S_AL2311C18900@10，S_AL2311C19000@10。
　　(2）沪铜期权
　　沪铜整体表现为短期弱势偏空的宽幅矩形区间大幅震荡的市场行情走势形态；期权隐含波动率持续下降至历史偏中位数偏低水平，期权持仓量PCR仍维持较高水平。操作建议，构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，动态地调整持仓头寸delta，使得持仓保持负数，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨突破损益平衡点，则平仓逐渐离场，如CU2311，S_CU2311P66000，S_CU2311P65000和S_CU2311C66000，S_CU2311C67000。
　　(3）沪锌期权
　　沪锌整体表现为小幅区间弱势盘整震荡，逐渐回落的市场行情走势形态；期权隐含波动率小幅下降维持历史偏中位数水平，沪锌期权持仓量PCR窄幅盘整。操作建议，构建卖出看涨+看跌期权偏空头组合策略，获取方向性收益和时间收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速上涨或大跌突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如ZN2311，S_ZN2311P20800，S_ZN2311P20600和S_ZN2310C21000，S_ZN2311C20800。
　　(4）铁矿石期权
　　铁矿石上周主要表现为先涨后跌，形成上方有压力的市场行情格局；期权隐含波动率较高位置水平小幅下降，期权持仓量PCR较高位置。操作建议，构建卖出看涨+看跌偏中性的期权组合策略，获取时间价值收益和方向性价值收益，根据市场行情变化，动态地调整持仓DELTA，使得持仓保持中性，则平仓离场，如I2401，S_I2401-P-830@10，S_I2401-P-820@10和S_I2401-C-850@10，S_I2401-C-840@10。
　　(5）黄金期权
　　黄金超跌反弹“V”型反转，短期较强的偏多头而上方有前期高点压力的市场行情格局；期权隐含波动率窄幅波动历史偏低水平，期权持仓量PCR报收于1.10以上。操作建议