铜：国内权益市场延续弱势，原油、黄金偏强运行，美债收益率走高，铜价震荡略涨，昨日伦铜收涨0.23%至8010美元/吨，国内沪铜主力合约收至66730元/吨。产业层面，昨日LME库存增加175至191850吨，注销仓单占比提高，Cash/3M贴水65美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下调至75元/吨，下游采购意愿尚可，消费维持。进出口方面，昨日国内现货盈利维持200元/吨以上，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差缩至130元/吨，废铜供需仍偏紧。价格层面，国内经济压力下政策相对积极，情绪面或有改善；海外地缘局势升级，经济和政策仍处于摇摆阶段。产业上看当前废铜供应维持偏紧，不过精炼铜产量高位和进口铜补充使得供应略显宽松，在现实需求不强和海外累库的背景下，铜价仍可能下探，关注需求改善力度及其支撑。今日沪铜主力运行区间参考：66200-67000元/吨。
　　铝：沪铝主力合约报收18975元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.34%。SMM现货A00铝报均价19160元/吨。A00铝锭升贴水平均价110。铝期货仓单47427吨，较前一日下降425吨。LME铝库存490450吨，减少2325吨。9月（30天）中国冶金级氧化铝产量为673.2万吨，日均产量环比减少0.2万吨/天至22.44万吨/天。9月氧化铝产量同比去年增加0.4%。截至9月末，中国氧化铝建成产能为10000万吨，运行产能为8190万吨，全国开工率为81.9%。1-9月中国氧化铝累计产量达5942.2万吨，同比增长2.0%。2023年9月份（30天）国内电解铝产量352.3万吨，同比增长5.5%。9月份国内电解铝日均产量环比增长554吨至11.74万吨左右。1-9月份国内电解铝累计产量达3082.2万吨，同比增长3.13%。10-19：铝锭去库1.2万吨至59万吨，铝棒去库0.2万吨至12.3万吨。据海关总署统计，2023年9月中国出口氧化铝9万吨，同比下降0.3%;1-9月累计出口93万吨，同比增长15.6%。海关总署最新数据显示，2023年9月，中国出口未锻轧铝及铝材47.12万吨；1-9月累计出口425.68万吨，同比下降18.0%。后续预计铝价将维持震荡走势，国内参考运行区间：18500-19800元。海外参考运行区间：2100美元-2400美元。
　　铅:沪铅主力合约2311日盘下探回升，夜盘冲高回稳，收至16500元/吨。总持仓增加783手至13.28万手。上期所期货库存减少19567至5.85万吨。沪铅连续-连三价差扩大至275元/吨。周四伦铅宽幅震荡，上涨0.05%，收至2091.5美元/吨。伦铅库存增加575至10.87万吨。进出口方面，截止上个交易日铅锭进口亏损缩窄80至2340元/吨。现货方面，SMM1#铅锭均价涨25至16325元/吨，再生精铅均价维稳16125元/吨不变，精废价差扩大至200元/吨，沪铅11合约午盘收于16405元/吨。原生铅市场，交割后货源流出流通货源增多，持货商报价升水下调。炼厂货源报价差异尚存，南方地区仍以大贴水，下游企业刚需采购亦是偏向大贴水货源，散单贸易市场成交改善有限。再生铅市场，下游企业仍以刚需采购为主，散单拿货一般。周四废电池价格有所下滑，废电动车电池价格下降25至9850，废白壳价格维稳9025不变，废黑壳价格维稳9600不变。总体来看，废电池原料紧缺有所缓解，LME铅库存持续上升。国内库存连续两日发生较大去库，下游开工有所分化，沪铅持仓下降，短期波动偏空。运行区间参考：16250-16850

研究报告全文：有色金属早报20231020铜国内权益市场延续弱势原油黄金偏强运行美债收益率走高铜价震荡略涨昨日伦铜收涨023至8010美元吨国内沪铜主力合约收至66730元吨产业层面昨日LME库存增加175至191850吨注销仓单占比提高Cash3M贴水65美元吨国内方面昨日上海地区现货升水下调至75元吨下游采购意愿尚可消费维持进出口方面昨日国内现货盈利维持200元吨以上洋山铜溢价持平废铜方面昨日国内精废价差缩至130元吨废铜供需仍偏紧价格层有色金属小组面国内经济压力下政策相对积极情绪面或有改善海外地缘局势升级经济和政策仍处于摇摆阶段产业上看当前废铜供应维持偏紧不过精炼铜产量高位和进口铜补充使得供应略显宽吴坤金从业资格号F3036210松在现实需求不强和海外累库的背景下铜价仍可能下探关注需求改善力度及其支撑今日交易咨询号Z0015924沪铜主力运行区间参考66200-67000元吨0755-23375135wukj1wkqhcn铝沪铝主力合约报收18975元吨截止昨日下午三点上涨034SMM现货A00铝报均价19160元吨A00铝锭升贴水平均价110铝期货仓单47427吨较前一日下降425吨LME铝库存王震宇490450吨减少2325吨9月30天中国冶金级氧化铝产量为6732万吨日均产量环比减少02从业资格号F3082524万吨天至2244万吨天9月氧化铝产量同比去年增加04截至9月末中国氧化铝建成产能为交易咨询号Z001856710000万吨运行产能为8190万吨全国开工率为8191-9月中国氧化铝累计产量达59422万0755-23375132吨同比增长202023年9月份30天国内电解铝产量3523万吨同比增长559月份国内wangzywkqhcn电解铝日均产量环比增长554吨至1174万吨左右1-9月份国内电解铝累计产量达30822万吨同比增长31310-19铝锭去库12万吨至59万吨铝棒去库02万吨至123万吨据海关总署统计2023年9月中国出口氧化铝9万吨同比下降031-9月累计出口93万吨同比增长156海曾宇轲关总署最新数据显示2023年9月中国出口未锻轧铝及铝材4712万吨1-9月累计出口42568万从业资格号F03121027吨同比下降180后续预计铝价将维持震荡走势国内参考运行区间18500-19800元0755-23375139海外参考运行区间2100美元-2400美元zengyukewkqhcn铅沪铅主力合约2311日盘下探回升夜盘冲高回稳收至16500元吨总持仓增加783手至张世骄1328万手上期所期货库存减少19567至585万吨沪铅连续-连三价差扩大至275元吨周四伦从业资格号F03120988铅宽幅震荡上涨005收至20915美元吨伦铅库存增加575至1087万吨进出口方面截0755-23375122止上个交易日铅锭进口亏损缩窄80至2340元吨现货方面SMM1铅锭均价涨25至16325元吨zhangsj3wkqhcn再生精铅均价维稳16125元吨不变精废价差扩大至200元吨沪铅11合约午盘收于16405元吨原生铅市场交割后货源流出流通货源增多持货商报价升水下调炼厂货源报价差异尚存南方地区仍以大贴水下游企业刚需采购亦是偏向大贴水货源散单贸易市场成交改善有限再生铅市场下游企业仍以刚需采购为主散单拿货一般周四废电池价格有所下滑废电动车电池价格下降25至9850废白壳价格维稳9025不变废黑壳价格维稳9600不变总体来看废电池原料紧缺有所缓解LME铅库存持续上升国内库存连续两日发生较大去库下游开工有所分化沪铅持仓下降短期波动偏空运行区间参考16250-16850锌沪锌主力合约2311日盘上探回落夜盘有所下滑收至21040元吨总持仓减少1021手至1699万手上期所期货库存减少2860至101万吨沪锌连续-连三价差缩窄至280元吨周四伦锌下探回稳下跌016收至2430美元吨伦锌库存减少1550至788万吨进出口方面截止上个交易日锌锭进口盈利缩窄0至280元吨现货方面SMM0锌锭均价跌130至21300元吨上海锌锭现货1015升水维稳195元吨上海市场市场收货增多国产锌锭升水略显坚挺进口品牌因下游消费不佳升水继续下调整体价格有所分化天津市场市场接货情绪较差询价较少成交乏力下升水再度回落整体交投氛围较为冷淡总体来看锌锭进口窗口开启国内市场到货增加下游开工小幅上行社会库存稍有去库总体消费仍然偏弱近期持仓下行明显前20名持仓维持净空运行区间参考20650-21300锡沪锡主力合约报收217540元吨下跌024截止昨日下午三点国内上期所期货注册仓单上升370吨现为6425吨LME库存下降70吨现为7395吨长江有色锡1的平均价为218400元吨上游云南40锡精矿报收202750元吨据Mysteel调研国内20家锡冶炼厂涉及精锡产能31万吨总产能覆盖率97结果显示2023年9月精锡产量为14995吨环比增加4636同比减少4192023年1-9月国内精锡产量累计117966吨累计同比增加0478月份国内锡矿进口量为271万吨环比-1229同比5721-8月累计进口量为1721万吨累计同比2148月份国内锡锭进口量为2360吨环比861同比381631-8月累计进口量为169万吨累计同比449印尼贸易部周一公布的数据显示印尼9月精炼锡产品出口同比下降167至583454吨2023年1-9月累计出口49725吨同比下降1453沪锡主力合约参考运行区间200000-240000海外LME-3M锡参考运行区间23000美元-28000美元镍周四LME镍库存减少60吨报43260吨Cash3M维持高贴水价格方面海外宏观预期波动LME镍三月合约涨048国内基本面方面周四现货价格报149200154200元吨均价较前日涨1500元俄镍现货对10合约贴水150元金川镍现货升水跌100元报4300元吨进出口方面根据模型测算镍板进口窗口关闭国内纯镍产能持续爬坡终端下游需求回升幅度仍低于供应增速镍铁方面印尼和国内镍铁产量增长幅度预期放缓但受钢厂减产影响镍铁基本面边际转弱镍铁厂商调低报价综合来看原生镍市场基本面整体维持供应过剩态势关注印尼产业政策对原料价格和镍铁供需基本面持续影响不锈钢需求方面无锡佛山社会库存保持高位现货和期货主力合约价格震荡周四跌051短期关注国内旺季需求兑现预期和海外资源国产业政策等因素对弱产业链基本面下价格支撑中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度预计沪镍主力合约震荡走势为主运行区间参考145000165000元吨碳酸锂昨日碳酸锂现货价报价企稳SMM电池级碳酸锂报价168000-179000元工业级碳酸锂报价162000-167000元碳酸锂期货合约大跌LC2401合约收盘价159450元较前日收盘价-389主力合约收盘价与现货贴水14050元SMM海外进口SC6锂精矿报价2050-2690美元吨均价较前日-084上下游厂商对现货价格接受度差异大锂盐厂在碳酸锂流通现货减量预期下继续挺价下游则维持刚需补库以长协订单备货贸易商进一步压低出货价格近日报价约为第三方报价97折整体市场交易冷清呈现有价无市特征SMM周四公布本周碳酸锂库存为58855吨较上周减943吨其中上游库存增828吨下游及贸易商去库1771吨库存数据变化亦反映出下游对当前锂价认可度低后期行情走势需关注现货市场上下游双方博弈情况今日国内电池级碳酸锂现货均价参考运行区间168000-178000元吨有色金属重要日常数据汇总表2023年10月19日日频数据2023年10月20日盘面数据LME库存库存增减注销仓单注销仓单库存Cash-3mSHFE库存库存增减期货库存库存增减SHFE持仓持仓增减现货升贴水1-4m价差现货比值3月期比值进口比值进口盈亏铜191850175309251612650056894178981368121583819343730200840832837277铝49045023252869255850260011030831114474274254233532852120225884860877142锌7877515502940037324004128991601005928601698961021200280870857884333铅1086755751375127245077197576458468195671328437831102757677789113038镍43260601308302238009312184257762414020959992023年10月19日重要汇率利率美元兑人民币即期73153USDCNY即期733661个月美元LIBOR545363个月美元LIBOR567742023年10月20日无风险套利监控多空沪铜沪锌沪铝近月连一9224156连一连二20542162连二连三30439877近月连二255639100连一连三448788117近月连三4981007155汇率利率美元兑人民币即期汇率离岸美元指数1月libor3月libor115607350110714069105306710020659563106190002021-122022-042022-052022-072023-012023-082023-102022-012022-032022-062022-082022-112023-012023-042023-062022-012022-022022-032022-062022-082022-092022-102022-112022-122023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-092021-122022-022022-042022-052022-072022-092022-102022-122023-022023-032023-052023-072023-082023-092023-10铜LME铜库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价2500008040000400110003500070300100002000003000060250002009000150000502000010080004015000700010000030100000205000-100600050000010-200500050000010000-30040002022-022022-032022-052022-082022-112023-012023-022023-052023-072023-082023-102021-122022-012022-042022-062022-072022-092022-102022-122023-032023-042023-062023-092022-052022-062022-122023-032023-042021-122022-012022-022022-032022-042022-072022-082022-092022-102022-112023-012023-022023-052023-062023-072023-082023-092023-10SHFE铜库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三持仓量SHFE收盘价30000020000650053000080000480000250000550070000150004300004500380000600002000001000035003300005000015000050002500280000230000400001000001500018000050030000130000500005000-5008000020000010000-150030000100002022-012022-042022-062023-062023-082023-102021-122022-022022-032022-052022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-072023-09铝LME铝库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价140000070140000400440012000012000006030039001000001000000508000020034008000004060000100290060000030400002000002400400000200-100190020000010200000040000-20014002022-022022-042022-092021-122022-012022-032022-052022-062022-072022-082022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-10SHFE铝库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三SHFE收盘价持仓量250007000004000003000090065000025000230006000006002100030000020000550000150003001900050000020000010000170004500005000015000400000350000100000013000-300300000500011000250000010000-6009000200000锌LME锌库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价25000010020000700490060044002000008015000500390040015000060100003400300290010000040500020010024005000020001900005000-10014002022-032022-092022-102022-122023-042023-062023-072021-122022-012022-022022-042022-052022-062022-072022-082022-112023-012023-022023-032023-052023-082023-092023-102021-102022-022022-062022-072022-112022-122023-032023-082021-112021-122022-012022-032022-042022-052022-082022-092022-102023-012023-022023-042023-052023-062023-072023-092023-10SHFE锌库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三SHFE收盘价持仓量20000070003000030000018000016002800028000050001600002600026000014000030001100240002400001200002200022000010000010006002000020000080000180001800001000600001600016000010040000300014000140000200001200012000005000-400100001000002022-052022-062022-072023-012023-032023-092023-102021-122022-012022-072022-082022-112023-032023-062021-122022-012022-022022-032022-042022-082022-092022-102022-112022-122023-022023-042023-052023-062023-072023-082022-022022-032022-042022-052022-062022-092022-102022-122023-012023-022023-042023-052023-072023-082023-092023-10铅LME铅库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价12000070120270013000100100000601100025008050900080000602300407000406000050002100302040000300001900201000-20170020000101000-40003000-6015002022-012022-022022-032022-042023-052023-102021-122022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-062023-072023-082023-092022-012022-042022-052022-092022-102023-022023-062023-072021-102021-112021-122022-022022-032022-062022-072022-082022-112022-122023-012023-032023-042023-052023-082023-092023-10SHFE铅库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三SHFE收盘价持仓量14000025000800180002500002000012000060017000150002000001600010000010000400150008000050002001500000140006000005000130001000004000010000-20012000150005000020000-4002000011000025000-6001000002022-022022-032022-082022-112023-052023-102021-122022-012022-042022-052022-062022-072022-092022-102022-122023-012023-022023-032023-042023-062023-072023-082023-09镍LME镍库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价570001800006020002000520001600001500470005015001400001000420001000120000405003700010000005003200030270008000050002200060000201000-500170004000015001200010-10002000020007000002500-1500沪伦比价铜铝进口盈亏现货比价进口比价进口盈亏现货比价进口比价900400090020002000100085085000800-1000800-2000-2000750-4000-3000750700-4000-6000700-5000-8000650-6000650-10000600-70002021-112022-032022-072022-112023-032023-072021-112022-032022-072022-112023-032023-07锌铅进口盈亏现货比价进口比价进口盈亏现货比价进口比价95020001050010001000900-10000950850-1000900-2000-2000850800-3000-3000800750-4000750-4000-5000700700-5000-6000650650-7000600-60002021-112022-032022-072022-112023-032023-072021-112022-032022-072022-112023-032023-07