现货：本周出口消息发酵下，下游拿货积极，国内现货出现大幅上涨，山东涨90元，河南涨120元，东北涨20，内蒙维稳。短期主要受印标出口提振，周五印标招标价格公布后国内现货仍以跟涨为主，预计短期冲高后继续上冲空间相对有限，现货将陷入震旦格局。
　　供应端：短期煤制企业检修增多，煤端开工有所回落，但继续新增检修装置相对有限，预计开工仍将维持在高位水平，天然气装置开始公布检修计划，多数集中在11月份，鉴于今年国内煤炭及天然气出现大幅短缺的可能行较小叠加企业整体利润水平较好，因此后续产量仍将维持在高位水平，冬季总体开工仍以季节性回落为主，日产大幅走高的空间也相对有限，预计产量高位震荡。
　　需求端：本次印标共21个供货商，总计404.49万吨供货量。东海岸CFR最低价格404美元/吨，西海岸400美元/吨。折算到国内现货山东出厂价在2550左右，明显高于当前国内现货价。盘后国内现货也跟随出现明显上涨，涨幅集中在40-70元附近。当前市场关注的焦点在于后续国内的出口政策，下游进场追高拿货，若出口不受限，那国内现货大概率要与国际接轨。其他需求方面，四季度除了出口还有淡储的节奏将影响国内需求的变化，当前价格冲高之后预计企业淡储意愿将下降，但后续若有深度回调淡储需求释放仍将支撑国内现货价格。
　　库存：企业库存环比-4.53万吨，报39.46万万吨，港口库存报25.2万吨，环比+3.3万吨。企业预收订单天数6.47日，环比+1.94日。出口利好提振，下游进场拿货，企业预收好转，当前企业库存压力仍相对有限，港口库存关注后续出口集港情况。
　　估值：现货大幅走强，企业利润仍旧丰厚，盘面上涨大幅修复基差，月差仍偏强。复合肥利润走低、三聚氰胺利润低位震荡，尿素与其他化肥比价趋于合理。整体看当前尿素现货估值仍旧偏高。
　　小结：盘面连续大幅上涨，当前市场焦点集中在出口端，9月出口119万吨，超出市场预期，最新印标价格折算下来也明显高位国内现货出厂价，短期现货仍有冲高动力。总体来看，消息发酵带动下游拿货增加，企业库存压力小，生产端日产仍相对高位，但部分装置停车计划陆续落地，多数集中在11月份，因此后续新装置叠加四季度限产，日产预计维持在相对高位，但继续上冲空间也相对有限。需求端当前最主要的驱动还是市场对于出口政策的放松预期以及后续潜在的淡储需求。策略方面，短期现货与盘面仍有冲高动力，但当前绝对价格已不低，盘面冲高不追，若后续出现深度回调仍可关注逢低作为板块内多配品种。另外关注出口政策的变动，若出口受限，当前高位的日产将导致国内供应仍呈过剩格局。